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王天阳:屠杀完散户的华尔街资本,离1929又近了一步?
和高估值对应的是,反应投资者情绪的指标现在反倒都是悠哉游哉。美股的恐慌指数VIX最近降到了20以下,来到了2020年2月21号以来的最低点,重新回到了历史平均值以下。恐慌指数2020年3月18日曾达到85.47的历史最高点,相比之下,现在的市场风平浪静,游戏驿站根本就没有掀起什么波澜。
虽然现在的高估值是明摆着的,但股民也都不傻,有央行大放水和政府大撒币兜底,而且说不定美联储也会像日本央行一样,最终下场买股票为国民接盘,有什么好怕的。摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)的投资者自满指标也显示,全球投资者是过去二十年来最贪婪的。
从比特币叩击5万美元大关,到大麻公司的热潮和对仙股的炒作,大盘一年上涨20%已经不能满足大家的胃口,市场上满是赚快钱的气息。
自2021新年以来,全球股市已经增加了7万亿美元,以比特币为首的数字货币的市值激增至1.4万亿美元,垃圾债等高收益债券的销售也屡创纪录,全球甚至已经有17万亿美元以上的负利率债券。
大部分资产泡沫的过程都是先涨核心资产,然后核心带动周边,等到周边也涨不动了离牛市结束就不久了。近来美国小盘股上涨超过大盘,这可能预示着这轮牛市或许还会继续。
历史从来都不会是简单的重复,只会压着韵脚而来。泡沫就像冬天里树上的枯叶,有可能下一阵风就飘落,却也有可能会一直在树上挂到来年春天。我们眼前的既不是1929年,也不是1998年,这是2021年。没有人知道,未来究竟会怎样。虽然已经听到了冰河开始破裂的声音,美股既可能如1929年一样从明天就开始崩盘,也可能如1998年一样继续高歌猛进2年之久甚至更长,从泡泡到更大的泡泡和更更更大的泡泡。还有可能从此便开始横盘,上下震荡,让无论看熊还是看牛的都痛不欲生。
而无论是1929年还是1998年,现在的高估值对未来长期的投资回报率都不是一个好消息。CAPE指标历史上只有10%的时间超过31.5。从近100年的历史数据看,凡是指标超过90%的历史时期,未来10年时间的美股大盘的收益都会明显偏低,波动会明显增大,而且最坏的情况可能也会更加痛苦。
总体上看,美股已经开始倾向于更加情绪化,游戏化,甚至是赌场化。2020疫情以来有创纪录的新投资者涌入市场,每天刷刷手机,一边看着论坛和Twitter一边就把单下了。芝加哥大学的一个研究显示,大约38%的受访者是首次开设投资账户的新投资者。彭博社的数字更显示,整个股市上散户占到了交易量的五分之一,在最活跃的日子里甚至能占四分之一,调教散户已经是华尔街上的新趋势。
末法时代,乱象丛生。说到股市游戏化和赌场化,就不能不说一下游戏驿站的反转再反转,先是华尔街一片惊呼散户暴动打倒对冲基金大佬,搞得散户们群情激愤纷纷入场擂鼓助威,很多人写下了自己亲身经历的2008和家人的遭遇,令人叹息。可现在越来越多的数据表明,大的对冲基金才是游戏驿站背后真正的力量和推手。一月份被散户买的最多的10支股票里,根本没有游戏驿站。这是一场资本对资本黑吃黑的故事,散户只是被煽动起来为资本做掩护。很多散户最后高位站岗,还有人恐怕要被调查吃官司。
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- 责任编辑: 张广凯 
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