油价、AI、黄金、科技、股市、汇率、泡沫……这些被地缘政治和资本狂欢推上风口浪尖的时代关键词，彼此交织、错综复杂，既构成了当下难以看透的宏观迷局，也隐藏着应对未来挑战的生存密码。

中东的战火是否会让高油价成为常态？黄金和人工智能的泡沫到了什么阶段？当全球股市顶着战火一路高歌，手持近4000亿美元现金的巴菲特错了吗？“沃什时代”的美联储将会踩下“油门”还是“刹车”？人民币汇率又将迎来怎样的走势？

本期《思路打开》邀请复旦大学管理学院科创中心首席经济学家邵宇，就上述问题展开对话。

【对话/邵宇&王慧】

王慧：邵宇老师您好，欢迎您做客我们的节目。我看到您发的视频，您前段时间去了南美和欧洲，都去了哪些国家？

邵宇：“不出海就出局”，所以我想去看一看世界，南美、非洲是最近我去得比较多的地区。南美我去了六个国家，主要是“ABC”，A是阿根廷、B是巴西，C是智利。

我觉得旅行，包括游学可以带来很多不同的一手感触。比如南美文学经典《百年孤独》，我看了五遍也没看明白，各种人脉关系很乱。这次我把书带去了南美，到那边我总算看明白了。一旦有了代入感，你就会理解为什么这些人会这样思考世界或者思考自己的命运，包括香蕉共和国，包括资源民族主义，包括中国在那边的投资，你会豁然开朗。

王慧：您拍的旅行中的经济学家系列非常有意思。我们看到现在因为霍尔木兹海峡被封，全球航空燃油供应严重短缺，很多国家的航司都出现了停飞或是机票上涨的情况。您去了那么多国家，有没有碰到过这样的情况？

邵宇：肯定有。在拉丁美洲，包括在非洲旅行，本来就容易出现千奇百怪的跟旅行相关的事件。比如我在阿根廷遇到过全国大罢工，飞机就整个趴窝了，没法去赶下一程。

我原本计划回来的时候去趟迪拜，但迪拜的机场也受到战争的波及，所以大家都去土耳其转机了，人一多就导致土耳其过海关特别慢。这就告诉我们要有很强的韧性，你要有PlanB（备选方案）去应对这样一个变化。

以前我们去欧洲经常在迪拜中转，现在就比较麻烦，特别是海外的航司。因为俄乌有一个战场，中东战争也没结束，它飞不了，只能从里海、黑海飞。所以那片区域的飞机非常密集，而且位置又位于俄乌和中东之间，总觉得会有导弹追上你，心里会脑补一种不安全感。

燃油价格的上升，无疑对全球旅行带来了额外的负担，现在各国通胀水平也很高，PPI（工业生产者出厂价格指数）也上来了。这可能都会对全球的经济投资产生一系列连带的影响或伤害。

王慧：现在航空燃油的价格大概是150美元/桶左右，原油的价格大约是100美元/桶左右。您之前判断，现在就是中东战争结束，油价也回不去了，高油价将是中长期现象。为什么这么说？

邵宇：俄乌冲突刚发生时，油价曾经飙升到130美元/桶，在那之后很多国家都对能源策略做了一些调整，包括中国，我们的油气管线分布更加多元化了。

中国一年大概要消费7.7亿吨石油，其中进口6.2亿吨。如果都压在霍尔木兹海峡、中东的话，受到的冲击会比较大，像韩国、日本的石油都压在霍尔木兹海峡，所以这次中东战争对它们的冲击很明显，不止价格上升，甚至加不到油。中国石油进口渠道多元，同时也进行了新能源转型，这部分大概能够抵掉8000万吨左右的石油用量，这是能源转型的一大优势。

此外，中国还有煤化工产业。石油的用途不仅是开汽车或飞机，它还是重要的化工原料，而煤化工是石油化工的重要补充，相当于我们有一个备胎、PlanB。这样的话又可以抵消掉大概2亿到3亿吨石油。

总体而言，地缘冲突带来的冲击肯定是有，但拥有这样分散的布局之后，相对于其他国家，中国抗冲击、抗击打的能力更强，我们更“抗造”。这是我们一个比较大的优势。

2026年5月27日，山东港口青岛港原油码头，油轮在卸载进口原油。 IC Photo

回过头来看，这次中东战争摧毁了该地区的很多油气基础设施和运输码头，对它们的修复都需要比较长的时间。在此过程中，虽然全球可能会有一些冗余的油供应出来，比如委内瑞拉或俄罗斯，但它们可能会受到包括制裁在内的各种地缘政治的限制。

特朗普之前就因为印度买俄油怼莫迪，现在他实在没办法，所以允许其他国家买一点。委内瑞拉也存在很大变数，它的油要全面开采出来，去弥补海湾地区基础设施受损所带来缺口，还需要一定的时间。

王慧：而且委内瑞拉是重油。

邵宇：对，油的品质不一样。现在阿联酋也在“反水”，最近退出了石油输出国组织（欧佩克）及“欧佩克+”机制，意思就是我要多供应油。

综合考虑，我觉得油气管线运输跟生产能力都受到比较大的影响，短期内不太可能恢复。比如说炸了个炼油厂，没三五年时间是没办法完全恢复的。所以油价想要回到原来六七十美元/桶的水平，恐怕挺难的。

当然，这就为全球能源转型提供了更多刺激的力量。我认为，一方面美国可能会继续推动页岩气开采，中国则进一步加强了新能源转型的决心。大家也在思考，如果油价一直维持在90美元/桶的位置，对经济的伤害要用什么样的方式去弥补？我认为可能还是要考虑对电、新能源、可控核聚变等方面的加强。