观察员
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比茅台贵26倍，这瓶“太上老君托梦”的天价酒究竟坑了谁
曾经的阔气，如今已难以为继。
据泰山财经报道，听花酒在山东已出现大规模撤店潮，济南、东营、临沂地区门店全部关停，烟台、潍坊两地各留存1家线下门店。
观察者网注意到，315晚会曝光后，成都桐梓林附近的听花酒体验店率先关停，近日“航天科技大厦店”在高德地图上也悄然挂出“暂停营业”。
高德地图查询显示，目前听花酒门店全国仅余9家，分别位于北京、天津、山东、河南、江苏及四川。
高德APP截图
曾经遍地开花的超超体验高端体验店，正在悄然从城市地图上消失。
品牌的崩塌，在市场上也有迹可循。
观察者网注意到，在某二手线上交易平台，原价5860元/瓶的标准版听花酒，挂牌售价已跌至约1850元，折价幅度超过六成。
某二手APP截图
事实上，在315曝光之前，听花酒的违规之路已走了多年。
2022年，贵州茅台和泸州老窖先后对听花酒的关联生产方提起诉讼，指控其以竞价排名方式构成不正当竞争；2023年8月，四川省高级人民法院终审判定听花酒相关方赔付茅台30万元、泸州老窖20万元。
与此同时，上交所自2022年9月至2023年5月连发三份问询函，直指公司经销商成立不足数月、实缴资本为零，却成为最大"销售主力"；核心客户与实际控制人之间存在关联疑云，巨额预付款流向存疑。
三次问询，青海春天的回复均未完全消除监管疑虑，具体问题至今仍被年审机构重点核查。
退市悬崖
如今压在*ST春天身上的，不只是历史亏损，还有主业同时面临收入核减的现实危机。
2025年，公司虫草业务营收约1.89亿元，但第四季度收入高达1.04亿元，占全年的55%，且新增12家客户。
这种严重依赖年末冲量的销售模式引发年审机构高度关注，审计师正在重点核查部分客户与供应商是否在同一专业批发市场经营、资金是否存在闭环流转。据公告披露，涉及客户与供应商在同一专业批发市场经营的营业收入总额达5545.77万元，相关程序尚未完成。
公司公告
回顾2024年，青海春天已因集中销售且分期付款形成大额应收账款，被扣除营业收入4111万元，2025年同样的问题再度出现，历史或将重演。
酒水板块同样难逃质疑。
2025年酒水营收约1.22亿元，同比增长超163%，但前20名经销商的出库量平均仅占采购量的76.57%，大量产品仍积压在经销商端未真正动销，门店的终端销售核查尚未完成。
公司已在监管函回复中明确表示，“不排除部分酒水业务营业收入不予确认或予以扣除的情形”。
据公司第六次退市风险提示，财务初步测算显示，2025年度预计归母盈利为-4400万元至-5950万元，公告非盈利为-5640万元至-7190万元；今年与主营业务无关收入后的营业收入预计为3.38亿至3.67亿元，这个数字能否达到最终站上3亿元的生死线，年审机构尚无法确定。
而悬在头顶最锋利的那把刀，是一笔横亘五年、截至2026年4月尚未收回的预付款。
2020年，青海春天全资子公司向控股股东关联方宜宾听花预付1亿元投资款，以锁定制酒核心技术。协议此后终止，该款项于2025年11月到期后转为借款，承诺2026年6月30日前偿还。
年审机构已在特别说明中明确，若该笔款项在2025年度审计报告出具前未能取得实质性进展，将出具“无法表示意见”的审计报告，届时公司股票将被上交所强制终止上市。
从“极草”到“听花酒”，青海春天的每一次转型都以概念炒作为核心，却始终忽视了企业经营的根本逻辑，真实的产品力与消费者信任。
这一次，资本市场或许不会再给出第三次机会。
- 责任编辑: 周琦
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