三、稳定币崛起下人民币国际化面临的结构性冲击

接下来，我们来看一下，在稳定币发行的体制下，稳定币对人民币国际化将带来怎样的影响？ 这是我初步的一些思考：

（一）跨境支付空间被稳定币“先发占位”

在东南亚、非洲及拉丁美洲等区域，USDT/USDC已成为现实中的跨境支付工具，稳定币已实际承担部分跨境交易与支付职能，凭借其高流动性和链上可用性，对本地法币形成一定替代效应，从而压缩了人民币在作为支付或储值手段方面的拓展空间。这使得人民币在跨境支付领域的拓展面临竞争压力。

对人民币国际化的影响则表现为：人民币国际化的进程可能受到阻碍，难以在这些地区迅速扩大使用范围。因为我们在推进人民币国际化进程中，会重点考虑先在一些区域的国际化。比如说“一带一路”沿线的国家，比如我们构建中非命运共同体，这些非洲等经济相对落后的国家。还有东南亚、东盟的一些国家，是我们推进人民币国际化想先重点突破的一些区域。

（二）人民币数字生态尚未成型

尽管数字人民币（e-CNY）在境内场景试点方面取得阶段性进展，但在跨链互操作性、可编程支付能力以及在去中心化金融（DeFi）与Web3等新型金融场景中的集成度仍显不足。这限制了其在数字经济环境下的国际拓展能力。

它会带来什么样的影响？数字人民币可能很难满足数字经济时代的金融需求，降低了人民币的竞争力。

（三）稳定币形成平台型网络效应锁定

这种网络效应锁定非常明显，当前USDT/USDC等主流稳定币已很快嵌入了全球主流钱包、交易所和元宇宙平台，在用户端已经形成了一种路径依赖与数据垄断效应，具有显著的平台网络效应。这类先发机制构成对人民币数字化产品在国际场景中渗透的外部网络壁垒。我们要再进入，就有非常大的难度。我们也很难去打破这种网络锁定。从而增加了人民币国际化的难度，需要付出更多的努力来打破这种网络效应的锁定。

（四）国际政策空间的“竞争错位”

美国政府选择以支持私人美元稳定币发展作为一种战略工具，它规避了直接发行央行数字货币。比如说CBDC，所面临的技术成本与技术风险，它恰恰用稳定币来实现了美元在数字金融空间的延展效应。相对来说如果人民币缺乏相应的制度性应对机制，国际影响力的提升将会受很大制约。因此人民币国际化需要制定相应的制度对策，以应对这种政策竞争。

四、人民币国际化的制度性战略重构

这里抛出一个问题，我们是不是要发行稳定币，怎样发行？怎样应对？

人民币国际化，也不能止步于使用层面的推进，而应转向制度生态层面的主动构建。所以说制度，我认为是比较重要的。

在这样的情况下，人民币国际化需要制度性战略重构。 以下是我们的一些思考：

（一）推动人民币锚定型稳定币

在什么地方发行稳定币呢？我们可以鼓励在香港、新加坡、中东等，离岸人民币区发行以CNH或CIPS储备支付的稳定币。这些地区具有良好的金融环境和市场基础，有利于人民币锚定型稳定币的发行和推广。

发行后怎样应用呢？发行之后，它可以推动这些数字商品贸易、数字碳资产、供应链金融等多元场景中链上可用性。要推动数字人民币和稳定币在链上的使用。

因为稳定币的发行不难，关键在于你如何创造它的使用场景？发行很简单，但如果发行了，不能在链上使用，没有链上使用场景，或者没有资产交易，那么发行稳定币的意义不大。

（二）构建数字人民币的跨境制度化框架

深化以多边数字货币桥项目（m-Bridge）的合作，推动数字人民币跨境清算机制的建立与制度对接。建立与国际接轨的链上身份识别（KYC）和反洗钱（AML）规则，提升e-CNY在跨境金融活动中的可合规性与可进入性。这样有利于提高数字人民币跨境清算效力以及降低清算成本。

（三）构建人民币主导的链上资产市场

这种资产市场，要支持以人民币计价的绿色债券、碳信用、代币化国债等数字资产发行，丰富人民币的资产结构，提高人民币的吸引力。我们可基于碳元素构建碳交易的锚定机制。考虑到我国碳排放量规模庞大，以此为锚点，可尝试发行相关稳定币。例如在上海自贸区、粤港澳大湾区等区域开展试点发行工作。

（四）参与全球稳定币规则制定

在稳定币规则制定方面我们现在相对落后了，因此我们要想办法主动参与稳定币的国际规则制定。我们需要通过在G20、BIS、FSB等平台，来推动设立稳定币的储备透明度、流动性覆盖率、跨境监管一致性标准。通过参与规则制定，提高人民币在全球稳定币市场的话语权。

同时，强化人民币在全球数字金融治理中的制度性参与程度，逐步转化为实际规则输出能力。这将使人民币由“被动使用货币”转化为“主动塑造制度”的全球货币力量。

五、展望：人民币国际化的未来可能是制度竞争的胜出

稳定币的兴起代表着一种新型货币机制的萌发。其不再以国家主权为核心支撑，而以技术协议、平台网络与制度差异为基础，正在重新定义货币的功能边界与实现机制。

在这一新制度环境中，人民币国际化若仍停留于提升使用数量、推进货币互换、扩大外汇储备等传统模式，难以突破当前全球货币结构性约束。因此，人民币应当加快构建属于自己的数字化通道、制度性框架和国际金融平台。

人民币国际化的未来，应该建立在这样一套人民币主导的数字金融生态系统之上。这不仅关乎金融开放，更是对全球货币权力格局的参与和重塑。

谢谢大家！

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。