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姚洋:经济降杠杆是对的,但不能过猛
关键字: 中美休战中美贸易战华为孟晚舟美国五眼联盟【采访/观察者网 奕含】
年终将至,随着各项经济数据出炉,多方料定今年中国经济增速将实现年初目标,同时也认为需要关注下行压力,否则明年经济会受到影响。如何评价2018年中国经济?年底的中央经济工作会议释放了哪些新信号?2019年中国经济要想摆脱下行压力需要做哪些改革?
对此,观察者网专访北京大学国家发展研究院院长、“中美经济二轨对话”中方代表团成员姚洋教授,请他就中国经济形势和经济改革作分析。本文为上篇。
姚洋教授(资料图/东方IC)
经济下行周期何时结束?
观察者网:临近年关,一些机构公布前11个月的经济数据,并对全年形势做出预判。中汽协称,预计今年汽车销量将迎来28年首次负增长,明年可能零增长。作为第一汽车生产大国,您如何看待中国汽车销量变化?
姚洋:去年我国汽车销量将近3000万辆,按平均每辆10万元计算,销售额就是三万亿元,这个数字非常重要。汽车销售量下降,说明我国消费增长很缓慢。
观察者网:经济形势会影响人们的消费水平,而敢不敢消费,直接受收入和就业状况影响。您如何看待当前的就业形势?一方面,前11个月国内就业超过全年目标;另一方面,中央经济工作会议把“稳就业”排在“六稳”之首。
姚洋:经济是一个动态指标。相对来说,去年经济稍好,今年尤其是下半年经济形势稍差,因此就业会出现一些问题。
我想短期内充分就业还是要依靠经济周期回暖。这就涉及到另一个问题——经济下行周期何时结束?
我认为这取决于政府政策。今年经济下行主要表现是降杠杆太猛。只要政策回调,经济形势就会好起来。当然也要看政策的力度有多大。
观察者网:想必政府看到了经济下行的压力,近期采取的政策与之前出现翻转。比如最近社保政策连续调整,和上半年的政策相反,确保不增加民众税负。这是否说明政府认识到经济下行的严峻性?
姚洋:我觉得政府是看到了经济下行的压力,如果政府判断准确的话,会有比较恰当的措施。比如2015年底国内出现大量资本外逃,当时政府出手比较快:2016年上半年果断出手,下半年经济就复苏,到了2017年经济出现高涨。
但这次很难说政府是否知道下行压力到底有多大。因为国家统计局今年公布的数据有些混乱,让大家很难去判断中国经济到底发生了什么,这带给政府的挑战也很大。
2018年三季度GDP初步核算结果(图表/国家统计局)
应对压力,政府要做需求管理
观察者网:您认为中国经济的下行压力有多大?日前,中央政治局会议、中央经济工作会议都提出“六稳”,勾勒明年经济方向,该如何看待这番表述?
姚洋:中央政治局会议把“稳就业”排在第一位,,但“六稳”基本上是针对长期事情的看法,而非对短期事情的看法。
长期问题需要调整结构,短期问题要做需求管理。从长期看,政府坚持调结构的方向没有错,但如果短期内经济剧烈下行,就说明经济遇到很大问题,必须要做需求管理。中央经济工作会议传递出一些积极信号,如加快国债的发放、不再提降杠杆、允许各地根据实际情况调节房价等。
观察者网:中央经济工作会议一般为第二年定调。影响经济的关键决策往往会在转年的“两会”期间出台,包括一些配套措施。
姚洋:我估计中国经济等不到那个时候,时间很紧迫。因为“两会”前还有一次大考验——3月2日,我们还要看能否与美方达成协议。
现在看来,双方签订协议的可能性不是很大。在这种情况下,国内经济一定要顶上来,对冲外部的压力。所以,中国必须在未来两个多月里出台一些应急政策。全国人大常委会已经开会,讨论提前发放明年的专项国债,财政部也把一般转移支付发给了地方,估计很快会起作用。
观察者网:您提到中美贸易摩擦,我还注意到另一个数据:11月官方制造业PMI跌到了50。您认为这次经济下行是内因为主,还是外因为主?
姚洋:主要是内因,降杠杆过于猛烈。
图表来源:国家统计局
观察者网:提到降杠杆,当初政府意识到系统性金融风险的隐患很大,有可能出问题,故而采取措施。那么,您如何看待目前国内的金融风险?
姚洋:政府降杠杆的方向没有错,但不能过于猛烈、扼杀流动性。资管新政要往回收一收,允许资管公司开展适当的业务,不能要求“一对一”的进行项目管理。
观察者网:最近政府出台了一系列政策,包括支持优质企业发行企业债、央行重启逆回购释放流动性、完善定向降准等等。您认为上述举措的效果会怎么样?
姚洋:我觉得政府政策的力度还不够,目前只采取货币政策是不行的。包括在美国加息前,央行弄了新的“麻辣粉”(TMLF,即创设定向中期借贷便利,观察者网注)也不够用。以前的“麻辣粉”(MLF,即中期借贷便利,观察者网注)也不太管用。这次就更不会起到多大作用。
为什么不行?主要原因是我们的资管新政摆在那里,“影子银行”动不起来,钱无法流向实体经济,被卡住了。如果想让钱流动起来,就必须对资管新政进行回调。
我认可资管新政的方向,也认同政府对风险管控的必要,但措施的力度不能太猛,否则会令“影子银行”干枯掉。企业没有流动性,怎么能做事呢?
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- 责任编辑:李泠
- 最后更新: 2018-12-28 11:02:40
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