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金钟:美国经济走到十字路口,中国如何有备无患?
而从宏观经济竞争的角度,很多人都认识到了发展中国家如果想实现工业化产业升级,需要大量便宜的能源供给。但是限碳政策一方面限制了油气煤炭的供给,造成大量发展中国家既拿不到充足的传统能源供给,也拿不到便宜的能源价格,另一方面要实施的“碳税”也让发展中国家利用传统能源制造的工业产品的价格竞争力减弱。因此,对于很多发展中国家来说,除非出现革命性的新能源技术突破,否则他们工业化的道路更艰难了。
这个道理实际上也适用于发达国家的很大一部分中低收入阶层。原本,收入增长停滞的发达国家中低收入者还可以享受低价进口商品来维持生活质量。在能源价格高涨和低价商品生产者逐渐减少的情况下,叠加上之前提到的通胀问题,中低收入者的实际购买力面临着持续下降的前景。
为了让这个规模庞大的群体保持社会稳定,西方政府就需要通过更多的举债来支持更大的公共福利开支,而更多的债务则需要中央银行更多的开动印钞机来加以支持。
美国刚刚将债务上限到期时间推迟到了今年12月初,作为政治斗争的有利武器,美国两党会在未来几年内会反复利用这个武器打击对方。但是,只要建制派控制着国会中的主要席位,两党最终还是会就继续提高债务上限做出妥协。
于是问题又回到前面提到的第二条结论,即在逆全球化、限碳、政府加大福利开支等推高通货膨胀的政策环境下,发达国家中央银行的宽松货币政策还能维持多久?而如果采取相对收紧的货币政策,在债务负担暴涨的时代,下一场经济危机将会被如何引爆?
中国要做哪些准备?
中国应该如何应对这些国际政策趋势的变化,值得更深入全面的分析。这里篇幅有限,只能简单做几个观察。
首先是本轮美元货币宽松政策的窗口开始慢慢关上,国内需要做好应对未来外部“钱紧”的准备。恒大的债务问题虽然棘手,但国内仍然可以化解相应的各种风险。更麻烦一些的问题是其他同类的高杠杆企业的债务处理问题,会不会由于恒大的风险兑现而加速恶化?
因此,人民银行恐怕需要在第四季度特别注意金融市场的流动性问题,央行有很大的概率会通过货币政策工具向市场大规模注入资金,这也是许多市场参与者的共识。
其次是年底之前在英国举行的限碳谈判,目前的明牌就是部分西方发达国家要利用这次会议迫使中国做出超出本身经济发展阶段的限碳承诺,而某些发展中国家也希望从中国的限碳措施中获得短期利益:
虽然限碳会让这些发展中国家工业化的远景更加渺茫,但是短期内中国的限碳措施依然有利于这些国家争取供应链向他们转移。
最后,在我们思考2022年的宏观经济政策时应当充分考虑到国内面临的各种困难。没有其他意外的情况下,本轮外贸红利对于经济增长的贡献可能在2022年渐入尾声,国际政治环境可能变得更加复杂,外部货币环境的收紧和国内通货膨胀的风险将会是人民银行面临的最严峻的政策挑战。在内需方面,一个关键问题是如何在房地产、医疗和教育等产业之外寻找新的增长点和产业布局方向。决策层既要保证今年最后一个季度经济稳定运行,也需要尽快为明年的经济发展战略定下基调。
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- 责任编辑: 吴立群 
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