【文/观察者网 吕栋 李泽西】

原计划2014年就要完成上市的光伏逆变器龙头古瑞瓦特（Growatt），在“苦等”8年之后，终于看到了IPO成功的曙光。这家来自深圳的公司在冲刺A股折戟后，最终将IPO目的地改成了香港。

11月17日，彭博社援引知情人士报道称，在当天与港交所上市委员会举行上市聆讯后，古瑞瓦特的IPO最终获批，该公司寻求通过IPO募资10亿美元，最早于下周进行招股，募资将用于新建和扩建现有生产设施与设备、供应链升级、投资核心技术和推动全球销售渠道等。

彭博社报道截图

观察者网查询发现，如果募资规模达到10亿美元，古瑞瓦特将成为今年港股第四大IPO，前三大分别是中国中免、天齐锂业和中创新航。目前，在全球出货量排名前十的国内光伏逆变器厂商中，仅剩古瑞瓦特和华为两家还未上市。

近些年，随着光伏产业获得长足发展，古瑞瓦特的经营持续向好，2019年-2021年营收年复合增速达78.60%，同期海外营收复合年增速更高达116.80%。然而今年以来，随着古瑞瓦特冲刺港股IPO，经营数据全面流出，该公司在增长的表象下也显露出诸多隐忧。

在今年6月向港交所提交招股书之前，IDG资本曾向古瑞瓦特注资9亿元，相应获得6.52%的股份。以此交易对价计算，古瑞瓦特IPO前的估值约为138亿元。作为对比，同行业的阳光电源市值目前已接近2000亿元，禾迈股份的市值也接近600亿元。

2021年全球光伏逆变器市场排行榜 图源：界面新闻

辅导四年未能登陆A股

古瑞瓦特2011年成立于深圳，主营业务包括光伏逆变器、储能系统、智慧能源管理系统等。该公司创始人丁永强出身于国内逆变器三大派系之一的“山特系”，其他两个派系为合肥工大系和艾默生系，前者的代表为阳光电源，后者的代表为华为和上能电气。

创立初期，古瑞瓦特刻意避开国内激烈竞争，把目光投向海外市场。该公司2010年起布局澳洲能源市场并在悉尼成立分公司，2011年成为澳大利亚最大的逆变器出口企业，市场占有率达23%；2011年进入荷兰市场，成为荷兰户用逆变器第二大品牌。

古瑞瓦特户用光伏逆变器产品

这样的成就也让丁永强意气风发。彼时他接受采访时直言，“公司接下来要在2014年完成上市，2015年逆变器产值做到全球前五，出货量前三，中国市场占有率前三名。”按照丁永强的规划，接下来古瑞瓦特要进入储能、电动汽车等产业，在五年内做到40亿以上产值。

为了完成目标，古瑞瓦特2013年6月迅速完成股改，似乎马上就要闯关IPO，但此后多年却再没有消息传出。

直至2017年11月，古瑞瓦特终于向深圳证监局报送上市辅导备案登记材料，辅导机构为中信证券。然而到2021年9月，古瑞瓦特突然宣布已与中信证券签订辅导终止协议，理由为“公司战略调整”。

A股上市戛然而止后，历经近一年的调整，古瑞瓦特最终将视线转向港交所。今年6月24日，古瑞瓦特向港交所递交招股书，拟于香港主板上市，瑞信和中金公司为联席保荐人。

截至上市前，古瑞瓦特创始人兼董事长丁永强通过ESunyT Capital和ETshine Capital分别持有该公司37.49%、25.60%的股份，合计持股达63.09%，为古瑞瓦特实控人，两大员工持股平台分别持股6.67%、4.46%。

产品性能比肩华为，但总出货份额明显落后

随着“双碳”目标的提出，光伏自2021年以来已成为炽手可热的投资赛道。而逆变器是光伏下游发电系统的核心设备，连接光伏系统与电网，可将太阳能板产生的可变直流电压，转换为市电频率交流电，成本在国内光伏系统中占3%-5%左右。