大疆的“融资奇景”：设竞价机制，投资者争抢

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大疆的“融资奇景”：设竞价机制，投资者争抢

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2018-04-17 13:59:33 字号：A- A A+ 来源：“全天候科技”公众号

关键字: 大疆的融资奇景汪滔大疆融资

IPO假说

对于私募股权投资来说，在企业发展到某个阶段押注这些独角兽或准独角兽后，IPO是顺理成章的退出方式。事实上，众多投资机构追逐大疆，是因其独角兽身份和上市预期。

3月23日，由科技部旗下火炬中心、长城战略咨询和中关村管委会联合发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》显示，企业估值超过10亿美元的称为“独角兽”，超过100亿美元的则是“超级独角兽”。而根据榜单，中国符合条件的“超级独角兽”仅有10家。

“2017年中国独角兽企业榜单”

令人意外的是，作为无人机界的“独苗”，大疆却因成立至今已超过10年被拉下了“2017年中国独角兽企业”名单。根据前一年发布的《2016年中国独角兽企业发展报告》榜单，大疆以100亿美元估值位列第7。

此前，不少海外媒体将大疆本轮融资界定为Pre-IPO，而一些国内投资者则视其为大疆的D轮融资。但在大疆看来，“这并不是哪一个轮次的融资，跟现在的业务也没有太大关系，这是跟银行之间的一种合作，这个合作最后结果是怎样还可能产生变数，我们更愿意视其为一个金融方式的创新。”大疆创新公关总监谢阗地说。

全天候科技就上市问题向大疆方面求证，对方表示：公司过去和现在都没有海内外上市的计划，没有在相关方面布局、落实和推进，未来还是会继续深耕现有主营业务。

不过，有业内评论称：“上市是融资的一种手段，那么如果大疆做了一个实验，证明即便不上市，能够得到的融资比上市融资还要多，那为什么还要上市呢？”

赵铭指出：“大疆距离IPO还很远，B和D类股票的锁定期都是3年。另外这种涉及军工机密的外资、非国有控股公司，上市很成问题。”另据中国证券报援引知情人士称：“汪滔是很不愿意受管束的一个人，他设计大疆整个就是红筹结构，就没想过上市。”

那么问题来了，如果大疆短期不选择上市，投资机构又将如何退出？

据全天候科技了解，针对此次融资份额，大疆给出的退出机制是，三年锁定期之后，投资者可要求大疆进行回购，或由投资机构进行旧股转让。

图源：大疆融资材料

大疆官方文件显示：公司每年将公布两次退出的时间段，届时亦将公布官方最新估值，该等估值将按照25倍PE核定（净利润根据最近12个月的营收数据计算）。有意向退出的投资者可做出申请，根据届时情况，大疆将可选择是否回购投资者拟转让的B类股票，或是否安排集中转让给有意认购的新一批投资者。新投资者需同时认购投资者持有的B类及D类股票，针对D类股票的持有期将重新计算。

三年锁定期限届满后，投资者可要求大疆回购其持有的D类股票，但是回购价格按照投资成本价。同时，大疆将有权选择是否按照最近一期官方估值回购投资者持有的部分或全部B类股票。大疆行使该项回购权时，投资者有义务将回购的股份按照最近一期官方估值出售给大疆。

虽然大疆声称无IPO计划，但在上述机构股东看来退出问题并不大，“这么多人想冲进去，我们退很容易。”

在私募基金市场，“股+债”的做法并非大疆独有。2017年，杨思麒曾参与过一家光电企业的“股+债”融资。“结构没有大疆复杂，也是现金加股权，市场反应很差”，杨思麒说，“我们这些投资人，一开始会追捧，后来仔细想一想，这开玩笑啊！”

去年，另一家大型私募基金的合伙人也参与过一次大疆的旧股转让，同样采取“股+债”的做法。据其介绍，当时大疆估值135亿美元，2500万美元的额度募集了三个多月也没满。相比之下，今天独角兽融资的火热可见一斑。

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标签无人机融资中企
- 原标题：独家 | 大疆的“融资奇景”
- 责任编辑:陆雨聆
- 最后更新: 2018-04-17 13:59:33
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