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张文魁:中国仍需5%以上经济增速,关键在于稳内需和提高居民可支配收入
最后更新: 2022-10-18 10:54:0610、您提到企业部门。现在从社融数据来看,企业部门的投资意愿是比较低的。包括失业率数据也不太好,也与企业部门的活力不足、扩张意愿有限有关。面对内外部的挑战压力,政策要怎么提升企业部门的活力?
张文魁:这个问题非常好。很多宏观经济学家一说到要提高经济增速,应对下行压力,就谈到宏观杠杆、货币财政等总量政策。但一方面,就像我刚才说的,总量政策本身的空间并不大;另一方面,总量政策没有响应经济增长的微观基础,也就是企业部门的活力释放,仍然不会有经济增长,因为经济增长是企业部门扩张性经营活动的自然结果。
我一直强调要把宏观增长的微观基础盘活。怎么盘活?大体而言不是总量政策可以盘活的。我们现在微观基础在一定程度上缺乏活力、缺乏预期、缺乏信心,这是最严重的事情。为什么缺乏?首先当然还是因为疫情反复,特别是对小微企业而言这方面的直接影响非常大。制造业小型企业PMI已经连续十几个月在50荣枯线以下,而服务业小型企业的境况更加艰难。专家学者和政府官员对此应该高度重视。
小微企业提供了大量就业岗位,与民生息息相关,我主张下一步要专门出台针对小微企业,特别是服务业小微企业的政策。此外,对民营企业如何稳住预期,提振信心,也值得重视。
今年前8个月,民间固定资产投资同比仅增长2.3%,远低于国有控股10.1%的增速,这也反映了民营企业对下一步市场化改革的预期、对全球化发展的预期并不明朗。而民间投资是整个投资盘子中的大头啊。再加之资本“红绿灯”设置尚未明确标准,大家都还在观望。所以,怎么盘活微观部门,是个大问题。
·稳内需关键在于提高居民可支配收入增速,下一步全球经济或将出现风险
11、刺激企业端的投资与刺激居民端的消费,哪种是更好、更紧急的提振经济、提振信心的方式?
张文魁:也是非常好的问题。我认为要长短结合,短期靠投资,长期靠消费。短期,通过基础设施建设可以看到一些立竿见影的效果;长期,要想畅通内循环还是要靠扩大内需,其中消费是大头,而消费的基础还是就业和收入。
从战略层面来看,这也涉及到以国内大循环为主体、国际国内双循环互促的新发展格局能否巩固的问题。从我这本《稳增长》中的分析可以知道,过去几年,我国居民可支配收入的实际增速下滑得比较明显,从“十二五”年均增长8.9%,下滑到“十三五”年均增长5.6%,2020和2021年平均为5.1%。也就是说,这十年来,社会消费品零售总额下滑的背后是居民可支配收入的下滑。
前8月中国社会消费品零售总额累计增速由负转正。图源:视觉中国
所以我的判断是,目前的内需疲弱虽然在很大程度是因为有疫情,但由于实际收入增速下滑,所以中期来看也不乐观。如果不提振居民可支配收入增速,未来的国内大循环就难以强起来。实际上,GDP增速与居民可支配收入增速是相辅相成的两个方面,这也是我为什么在书中强调稳住经济增速具有重要意义,而不是无关紧要。
12、我们概括现在全球经济的一些特征:廉价的资金时代结束了,低通胀的时代结束了,全球化时代正在发生逆转,国家和国家之间的经济关系正在减弱,大国之间的合作逐渐变为竞争关系。您觉得这样的全球环境会持续多久?可能会带来哪些规则和范式的变化?
张文魁:这个问题非常好。2017年,IMF就对全球提出了growth-at-risk的警示,我翻译为“伴险增长”。所谓“伴险增长”,是指在债务不断堆积、杠杆率节节攀升、资产价格相应膨胀的境况下,要保持一定的经济增速,就要伴随较大的金融风险,因而需要较好处理、应对这个风险才会实现经济增长,所以会增加政策技术方面的难度。
这与上世纪80、90年代的情况完全不一样。过去三十年是低利率、低通胀的时代,现在我们可以肯定的说,低利率、低通胀的时代已经结束了,但这是在全球债务堆积非常高的情况下结束的,“双高”(高杠杆率和高赤字率)绝不是免费午餐,而会以资产价格膨胀和传统通胀等形式向社会转嫁成本负担,以及增加金融脆弱性,积聚金融风险。
在这样的情况下,全球经济也依然需要重振增长。不但发达国家需要以一定的经济增速来消化其已经积累起来的经济社会问题,并提振社会信心和国家实力,发展中国家更需要以较高经济增速来消除贫困,实现富裕。
目前,已经出现全球经济是否会陷于滞胀甚至衰退的讨论,尽管这种可能性尚未得到确认,但无论如何,一定的经济增长速度是必需的。而重振增长,就必然要在处置“双高”问题上有所收敛。
毫无疑问,这就将全球经济和中国经济发展推入“伴险增长”通道,必须意识到将会遇到巨大的政策考验——经济政策需要在维持GDP增速和管理通胀和金融等风险之间寻找艰难而惊险的平衡。
保持较好的经济增速,就不能采取明显的收缩性政策,但如果采取典型的扩张性政策,又会使“伴险”演变为“出险”。这显然是一个难题。可能很多国家都不具备这样的平衡性的经济政策特征和高超的政策操作技巧的能力,所以下一步,全球经济可能会出现风险,甚至一些报警信号会此起彼伏的出现。在这样的环境之下,未来我们可能需要在更大的风险环境中寻求一套平衡性经济政策,才能既实现较高经济增长,又避免风险积聚和爆发。
- 原标题:中国仍需5%以上经济增速,关键在于稳内需和提高居民可支配收入 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 刘惠 
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