罗思义| 250年的历史数据说明：高水平投资才是中国经济的优势

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罗思义| 250年的历史数据说明：高水平投资才是中国经济的优势
- 罗思义前伦敦经济与商业政策署署长，人大重阳金融研究院高级研究员
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2026-03-13 09:05:11 字号：A- A A+ 来源：观察者网

从1950年到1971年，西德实现了5.9%的GDP年均增长率——这是历史上第一次有主要经济体在较长时期内增长速度快于美国。尽管1971年后，西德投资占GDP比重显著下降，经济增长率也大幅回落，但由于其在二战后初期拥有极高的固定投资水平和快速增长表现，若以1946年至1992年这46年为观察期，西德（及统一后的德国）GDP年均增长率仍达5.3%，超过美国。

图6 作者提供

快速增长的东亚资本主义经济体

继西德之后，第二个在二战后实现投资占GDP比重超过美国、且经济增长率远高于美国的主要经济体是日本。日本不仅在投资占比上高于西德，其经济增长速度也更快。到1960年，日本的固定资本形成总额占GDP比重已达33.2%，到1971年更升至37.5%（见图7）。与西德类似，日本同样在1971年遭遇了美国的反制——随着美国停止美元兑换黄金，日本的投资占比骤降，经济增速也明显放缓。尽管如此，日本仍是首个实现投资占GDP比重超过35%的经济体；在以1946年至1992年为期的46年间，其GDP年均增长率高达6.4%。

图7 作者提供

从20世纪70年代末起，“亚洲四小龙”——韩国、新加坡、中国香港和中国台湾地区开始与日本的固定投资水平旗鼓相当。由于韩国是“亚洲四小龙”中经济体量最大的成员，下文将以韩国为重点展开分析。

韩国在20世纪50年代初的固定投资占GDP比重极低，但到1979年，其固定资本形成总额占GDP比重已达到35%（见图8）。这种与日本及“亚洲四小龙”相似的发展轨迹，构成了所谓的“东亚模式”。1997年，韩国遭遇了美国发起的反击——东亚债务危机——这与1971年美国针对西德和日本采取的不同形式的遏制措施如出一辙。这一冲击导致韩国的固定投资占比下降，经济增长率也大幅放缓，详见《它曾成功“谋杀”了德国、日本、四小龙，现在想要劝中国“经济自杀”》）。尽管如此，在其增长最快的46年间，韩国的年均GDP增长率仍高达8.4%。

图8 作者提供

社会主义中国

自1978年实施改革开放、建立社会主义市场经济体制以来，中国开启了世界主要经济体中前所未有的最快增长历程。其固定资本形成总额占GDP的比重一度超过40%（见图9），1978年至2024年间的GDP年均经济增长率高达8.9%。

固定投资占GDP比重极高，增长速度极快，这使中国与当今西方经济体形成了鲜明对比。但是，从前文的数据可以清楚看出，中国的投资水平和增长率既非“异常现象”也非“奇迹”，而只是工业革命250多年来投资占GDP比重一直呈上升趋势、资本有机构成不断提高的最新体现。

图9 作者提供

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