去年秋天，俄勒冈州参议员罗恩·怀登和马里兰州众议员杰米·拉斯金敦促拜登政府司法部任命特别检察官调查库什纳是否非法担任未登记的外国代理人，但未获成功。怀登和拉斯金在公开信中称，“沙特政府决定聘请‘亲和伙伴’提供投资建议”似乎是“向库什纳先生及其妻子伊万卡·特朗普直接输送资金的幌子”，可能是为了“讨好”他们，或“奖励他们在第一届特朗普政府期间对沙特阿拉伯的有利美国政策”。（库什纳称这封信是政治噱头，并辩称对沙特交易的批评反而对他的公司有利。他告诉《福布斯》，尽管记者“认为他们在写负面新闻”，但读到这些文章的商人会发现“我的合作伙伴非常信任我”。）

当然，“亲和伙伴”的费用必须覆盖管理费用，从员工薪酬到办公空间。但库什纳是创始人兼唯一所有者，若没有他岳父的总统任期，这家公司不可能从这些投资者那里获得如此巨额资金，这一点毋庸置疑。我们可以保守地假设，10年内他个人从“亲和伙伴”的费用中获得一半到三分之二。（如果基金盈利，他会赚得更多。）一半就是4.05亿美元。在华尔街，这笔未来收入流的“现值”——考虑到延迟成本——约为3.2亿美元。

2017年，沙特王储本·萨勒曼在利雅得亲自迎接特朗普女婿库什纳、女儿伊万卡

库什纳还有一些房地产项目正在筹备中，这给特朗普带来了额外的利益冲突。他与塞尔维亚政府（由阿联酋投资者支持）合作在贝尔格莱德建造特朗普品牌酒店的项目已陷入停滞，原因是发现其审批依据的文件据称是一名塞尔维亚官员伪造的。但1月，阿尔巴尼亚政府初步批准与库什纳合作，在地中海少数未开发岛屿之一上建造一个111英亩的度假村。该项目据称需要14亿美元投资。不过，这两个都是房地产开发项目，属于库什纳的专业领域。与沙特投资不同，将这些交易完全归因于特朗普的公职并不公平，现在猜测库什纳或其项目投资者未来可能获得的收益也为时过早。最稳妥的说法是，他的私募股权公司至少为家族的总统利润增加了3.2亿美元。

预估收益：3.2亿美元

累计总额：5.727亿美元

更多沙特交易

特朗普离开白宫后与沙特人的第一笔生意涉及高尔夫。国会山骚乱后，美国职业高尔夫协会（PGA of America）取消了次年在他新泽西州贝德明斯特球场举办电视锦标赛的合同，剥夺了特朗普宝贵的曝光机会。对他来说幸运的是，沙特阿拉伯正在发起自己的职业高尔夫协会LIV，并同意在贝德明斯特举办一场电视转播的锦标赛。（次年，LIV宣布与美巡赛达成“框架协议”合并，但交易尚未完成。）

但即使特朗普从未当过总统，在贝德明斯特举办LIV锦标赛对双方来说可能也是合理的。特朗普说他从LIV那里只得到了“微不足道的钱”，这很正常：俱乐部举办此类活动主要是为了宣传。就沙特人而言，鉴于他们的人权记录以及LIV与美巡赛的竞争，当时许多人不愿接纳他们，而他们借此获得了一个不错的高尔夫球场。这种“异类联盟”可能拉近了特朗普与沙特人的距离，但很难说他比他们受益更多，而且涉及的资金并不多。

特朗普集团最近签署或完成了一些为房地产项目授权总统名字的交易，延续了公司《学徒》时代的商业模式。2017年总统上任前，印度尼西亚一位商人和政治家已获得特朗普名字的许可，用于两个高尔夫项目。一个于2025年开业，另一个仍在筹备中。特朗普集团在印度的一位长期合作伙伴，在特朗普当选前已有四个项目的基础上，又新增了六个特朗普住宅项目。显然，即使特朗普只是一个过气的真人秀明星，印度人也想住在特朗普大厦里。

然而，如果没有特朗普的总统任期，最近沙特在海湾地区对特朗普品牌房地产的大量投资就很难理解。到2020年，随着特朗普的形象因动荡的政治生涯而受损，许多开发商认为他的名字的经济价值已不如从前。支付费用获得他名字许可的国际开发商数量已从他竞选总统前的11家降至5家。

但2022年11月，在成为共和党假定总统候选人后，特朗普宣布了一项不同寻常的新交易。沙特房地产公司Dar Al Arkan已同意向特朗普集团支付费用，由其管理阿曼马斯喀特一处大型悬崖开发项目中的特朗普酒店和特朗普高尔夫球场。此外，特朗普可能还会从球场周边别墅的销售中分成（阿曼苏丹也是合作伙伴）。该项目建成后，将成为特朗普集团首个海外酒店管理项目。像特朗普集团这样的小型管理公司——目前仅运营8家酒店——通常只能获得10年合同。但据称阿曼项目承诺了30年的期限。开发商倾向于将此类条款授予希尔顿或万豪等巨头，它们的规模使其能够以特朗普集团无法做到的方式降低成本和吸引客户。

特朗普连任后的几个月里，小唐纳德和埃里克与同一家沙特公司签署了一系列许可协议，涉及利雅得、吉达、迪拜和多哈的重大项目。鉴于这个家族承认几十年来一直试图在海湾地区树立特朗普旗帜，没有特朗普的总统任期，这些大型交易是不可想象的。

他们支付了多少费用？疫情后，迪拜高尔夫球场的财务表现趋于稳定。特朗普在最近三份年度披露表中报告，管理该球场为他带来了1,283,889美元、1,109,950美元和1,078,967美元收入。只要萨贾瓦尼续签管理合同，他每年至少能赚100万美元——而在特朗普担任总统期间，萨贾瓦尼取消合同是不明智的。我估计，到他第二任期结束时，他从管理该球场中将获得超过900万美元收入。

高尔夫行业专家表示，实际上，特朗普集团只是监督俱乐部的本地运营，可能将这些费用的80%以上作为利润留存。这将为特朗普带来约720万美元净收入。此外，特朗普在最近三份披露表中报告的迪拜高尔夫球场许可费总计970万美元，其中大部分可能来自他从球场周边公寓销售中的分成。此类费用通常几乎全是利润。

特朗普在迪拜的高尔夫球场，建成于2017年

特朗普的新海湾交易利润更高。尽管阿曼项目定于2028年开业，但特朗普在最近三份年度披露表中报告，从该项目获得的许可收入总计880万美元，想必包括别墅预售的分成。

他还将管理马斯喀特、利雅得和多哈的新高尔夫球场，根据迪拜球场的情况推算，这三个球场在头10年可能带来超过2400万美元的利润（现值：1900万美元）。此外，特朗普的名字将出现在利雅得、吉达、迪拜和多哈的另外四个新公寓或别墅项目上。以他从迪拜和马斯喀特类似项目获得的许可费平均值计算，每个项目在销售的前三年可能带来900万美元利润，总计3600万美元。（他最近报告称，在宣布与Dar Al Arkan的迪拜项目几个月后，就获得了500万美元许可费，这表明利润可能更高。）

另一项收获将是迪拜和马斯喀特项目中计划酒店的管理和许可费。由于特朗普家族从未管理过海外酒店，我参考了檀香山一家特朗普品牌酒店的收入。根据他的财务披露表，在业主撤下他的名字之前，该酒店通常每年为他带来约200万美元的许可费和管理费。假设这两家海湾酒店签订30年合同，并根据夏威夷模式推算，整个任期管理这两家酒店可能带来1.2亿美元费用。

为了算出特朗普的净利润，我采访了投资研究公司晨星的酒店分析师丹·瓦西奥莱克（他愿意公开谈论特朗普集团的财务状况，许多人则不愿惹总统生气）。瓦西奥莱克告诉我，酒店管理费的典型利润率约为65%。这将为特朗普带来7800万美元净收入（现值：4200万美元），但他可能赚得更多，因为其中一部分是纯利润的许可收入。总体而言，特朗普集团自2022年以来签署的海湾项目价值至少1.058亿美元。

预估收益：1.058亿美元

累计总额：6.785亿美元