（一）境内外价格分化凸显供应紧缺困局

2023年8月中国镓出口管制措施落地生效，立即引发国内外市场价格剧烈分化。管制措施宣布仅一个月后，鹿特丹交易所低纯度镓价格就飙升超过43%。究其原因，中国供应商纷纷暂停对外供货，转而忙于向商务部申请出口许可。

价格暴涨固然与国际买家管制前的疯狂抢购不无关系，然而，即使在需求趋于稳定后，价格也未出现回落。随着中国镓出口量下降，以鹿特丹交易所报价为代表的中国境外镓价格，与国内价格水平持续大幅分化。到2024年初，价格已基本分化为两个独立市场，中国境外镓价格几乎是境内价格的两倍。中国海关统计数据更是一目了然：2023年8月管制实施后，月均镓出口量大幅下降。

中国自去年12月对美实施全面镓出口禁运以来，于美国而言，相关态势持续恶化。此轮升级管制措施引入域外管辖条款，要求全球企业加强合规审查，进一步收紧镓出口渠道，推动国际市场价格屡创新高。去年12月中旬起，镓价一路攀升至2011年以来最高水平，涨势至今未止。今年5月，鹿特丹市场镓价已达每公斤687美元，较管制前暴涨逾150%。与此同时，中国国内镓价反而走低。

来自企业一线的大量案例表明，供应紧缺已成现实，冲击波不仅席卷美国企业，日韩等盟国大型企业亦未能幸免。美国分析师因此担心中国会收紧对镓的出口供应。

（二）中国以外的镓供应源头，仍需依赖中国提供的原材料

简报认为，中国之所以选择对镓实施管控，源于该矿产独特的市场格局。根据美国地质调查局的数据，2024年中国生产了全球98%的低纯度镓，这一比例远超中国在锗（68%）和锑（48%）等其他战略矿产的生产份额。因此，中国能够切实控制镓的下游供应，使买家在短期内难以找到替代来源。

镓的全球年消费量相对较小，进一步放大了中国的影响力。镓的国际年需求量不到700公吨，与铜（2590万吨）、镍（310万吨）等大宗商品市场相比微不足道。尽管镓需求增长迅速，但由于市场规模有限，即便是很小的供应波动也会对全球供应产生显著影响，这也导致镓价格对供应调整极为敏感。

简报分析指出，中国之所以能在镓供应链上处于优势地位，根本原因在于其铝工业的领先地位。镓并非直接开采的矿产资源，而是在冶炼加工过程中的伴生产物，主要提取自铝土矿石，少量则来源于锌矿冶炼。

过去二十年间，中国一跃成为全球铝业巨擘，同时锻造出大规模镓生产的技术能力与产业基础。在政府鼓励下，中铝集团等国有铝业龙头企业积极部署相关设备，从铝工业尾料中回收提炼镓元素。2010年前后，中国低纯度镓产量开始井喷式增长，大量产品涌入国际市场。在此后十年间，大部分非中国供应商相继退出市场。

即便是那些并未直接依赖低纯度镓的企业，也受到了中国管制措施的影响。随着供应链向下游延伸，中国的直接影响力虽有所削弱——在精制高纯度镓领域占比约50%，在镓化合物、半导体晶圆等中间产品环节份额有限，但这些下游产品的原料供应仍牢牢掌控在中国手中。

简报分析认为，镓贸易数据的公开透明度不足，使得美国业界对供应链韧性盲目乐观。长期以来，美国从中国进口的低纯度镓占比有限，营造出供应来源多元化的表象。2023年中国实施出口管制后，尽管美国从中国的镓进口量归零，但其依旧能够从日德等盟友国家正常进口，似乎表明美国可以轻易绕过中国的管制措施。更令美方安心的是，其在高纯度镓领域还拥有本土供应商，进一步减少了对外依赖。

然而，简报强调，中国升级版管制措施正在击碎这种虚假安全感。中国商务部推出的许可证机制要求镓进口商提供详尽的终端用户信息，对于那些在供应链各环节为美国企业提供镓产品的外国公司而言，一旦暴露身份，将面临断供风险——失去中国这一不可替代的原料来源。因此，外国供应商纷纷权衡得失：美国镓市场份额相对有限，难以抵消潜在的巨大损失。

中国管制范围的扩大还可能开始波及现有的镓原料替代来源。这些替代来源数量有限，主要依靠回收设施从下游晶圆衬底制造环节的废料中提取镓元素。以日本为例，其国内精炼生产的原料构成为：约40%来自国内回收废料，60%来自中国的原生低纯度镓。不过，日本回收设施的生产能力有限，且成本相对较高，最终仍需消耗既有库存维持运转，而随着中国进一步限制上游供应，势必导致库存逐步枯竭。

简报指出，美国地质调查局2024年发布的权威研究为上述担忧提供了有力佐证。该研究在中国更新出口管制措施之前发布，研究显示，中国一旦全面禁运镓产品，美国GDP将遭受80亿美元重创。损失最为惨重的当属半导体产业，充分暴露了美国战略供应链面对中国管制措施的脆弱性。

（三）镓提取技术出口管制新规进一步削弱非中国生产商的价格竞争力

简报强调，中国在镓供应链上的主导地位不仅限于原材料本身，还体现在一个更为隐蔽但同样关键的环节：从铝土矿加工中提取镓的专业树脂技术。如前文所述，中国之所以能在镓生产领域占据优势，并非因为垄断了矿产资源（镓储量本就相当丰富）而是凭借其技术实力，能以大规模、低成本的方式提取镓。

中国国有企业通过大力投资镓提取工艺，在全球竞争中脱颖而出。这一工艺需要从铝土矿加工产生的拜耳液中提取镓。整个过程能耗巨大，化学工艺复杂，环境影响大。其中成本最为高昂的环节，便是从矿渣中分离出具有商业价值的镓。中国企业在这方面取得了技术突破，开发出降本增效的新工艺。

以蓝晓科技为代表的化学企业，成功开发出专为镓回收量身定制的螯合树脂。这种树脂在吸附能力和使用寿命方面技高一筹，使生产商能够在每个生产周期中事半功倍地提取更多镓，同时有效减少材料损耗。

凭借中国镓产业的规模优势，中国企业得以大规模生产这些树脂，形成海外竞争对手望尘莫及的成本优势。因此，中国工厂能够以更低的成本生产镓，进一步巩固其市场主导地位，进入良性循环。而这种高性能树脂，正是中国在生产成本上远低于西方同行的杀手锏。

关键在于，这种树脂在中国境外产能寥寥，且几无替代方案。蓝晓科技几乎包揽了全球90%的供应份额。虽然市面上存在其他镓提取方法，但成本更高，性能衰减迅速。如此一来，非中国生产商即便在正常市场环境下，也难以在价格上与中国企业分庭抗礼。

洞察到这项技术的战略价值，中国政府在2025年果断出手，扩大出口管制范围，将树脂本身也纳入其中。今年1月的政策更新中，“通过离子交换法、树脂法等方法从氧化铝母液中提取金属镓的技术和工艺”赫然在列，正式纳入商务部出口管制清单。据业内人士透露，受新规限制，高性能树脂出口已完全停止。

此举无疑为美国及其盟友重建国内镓供应链设下了难以逾越的鸿沟。纵然拥有原料供应和精炼基础设施，缺乏同等性能树脂加持的海外生产商，也难以在成本上占得先机。除非出台相应激励政策支持大规模生产高性能树脂，否则非中国生产商将继续在竞争中处于劣势。

4. 镓为何能够成为美国的“命门”？

镓广泛应用于各种技术领域，涵盖先进半导体、发光二极管、激光二极管和永磁体等尖端技术领域。然而，简报指出，官方统计数据却大大低估了镓对美国的真正价值。美国地质调查局公布的数据显示，美国镓年消费量仅为20吨左右。但若将镓基晶圆、磁体和LED进口量计算在内，实际消费量恐高达每年200吨。

镓在关键防务供应链中地位举足轻重，已然成为中国手中一张重要的战略王牌。简报分析指出，中国选择首先对镓实施管制，而非其他商业价值更高的矿物，这一举措巧妙地向外界释放信号：中国有能力影响美国及其盟友的国防生产，同时避免对自身经济造成重大冲击。

镓对先进国防系统的重要性不可低估。镓化合物能够制造出“宽带隙”半导体，这类半导体在极端条件下的性能远超硅半导体。以氮化镓（GaN）晶体管为例，它们能够在高压高温的严苛条件下稳定运行，损耗微乎其微，堪称先进雷达、电子战系统等对功率转换效率要求苛刻的尖端应用的不二之选。

美国国防系统运用镓基技术已逾数十载，而如今镓化合物的重要性更胜以往。近年来，氮化镓芯片设计日臻完善，制造成本大幅下降，为下一代雷达技术发展注入强劲动力。氮化镓芯片的大规模应用，使雷达模块在体积缩小的同时，探测能力显著提升，能够在更远距离实现高精度目标跟踪。