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有数DataVision:民办高校背后的操盘手
虽然都是连锁生意,但高校有几个不同的地方:
1、校舍装潢、实验设备这些都能标准化,但教师不能克隆,与其重新走一遍建校招教师这个流程,还不如直接买成熟的。
2、每所高校都有独立的品牌,不可能像爱尔眼科那样买下来统一换成爱尔眼科的招牌。口碑不是一朝一夕能建立起来的,直接买成熟学校更加稳妥。
但对于高教集团来说,收购并购的资金获取成本极高。在最高法院对《担保法》的解释中,明确指出:由于教育属于公益事业,高教集团旗下最主要的资产,各类院校不能用于抵押贷款。
最低价的抵押贷款路径受阻,只能各显神通通过其它方式借贷,直接表现就是各家公司财务费用的飞速增长,尤其在2018年高校收购并购政策放开后。
以中教控股为例,财务费用从2016年1500万激增至2022年3.08亿,而资产负债率也由10%不到暴涨至50.63%。
上市之初,中教控股旗下仅有3家高校,2018年至今,中教控股花费95.8亿元先后收购了10家高校,俗称三本之王中王。
大肆收购的效果也是显而易见的:集团层面招生数量水涨船高,营收规模与日俱增。但平心而论,就教育这件事,大大小小的高教集团,可能还真比不上几十年如一日培养挖掘机人才的山东蓝翔。
所以还是那句话,有条件的话,建议大家尽量上清华。
04.尾声
在《置身事内》这本书的第二章,作者兰小欢写过这样一段话:
“我很喜欢两部国产电视剧,一部是《大明王朝1566》,一部是《走向共和》。这两部剧有个共同点:开场第一集中,那些历史上赫赫有名的大人物们,出场都没有半点慷慨激昂或阴险狡诈的样子,反倒都在做世上最乏味的事——算账。
大明朝的阁老们在算国库的亏空和来年的预算,李鸿章、慈禧和光绪则在为建海军和修颐和园的费用伤脑筋。然而算着算着,观众就看到了刀光剑影,原来所有的政见冲突和人事谋略,都隐在这一两一两银子的账目之中。”
商业的事,财政的事,民生的事,大抵都是算账的事。和医疗一样,教育由于其强烈的民生属性,人们往往会先入为主的从“教书育人”去思考它的方方面面,但在很多情况下,决定其历史走向的时刻,与大明朝的阁佬算亏空、清政府的群臣筹军费并无本质上的不同。
许许多多的现象,许许多多的政策,往往看上去难以理解,但算清楚了“一两一两银子的账目”,也就豁然开朗了。
参考资料:
[1] 各公司招股书,历年财务报表
[2] 高教板块专题报告:政策尘埃落定,高教股踏上估值修复之路 山证国际证券
[3] 职教政策鼓励导向延续,培训板块经营优化可期 国盛证券
[4] 中教控股:高教职教并举,并购整合凸显龙头优势 东兴证券
[5] 教育行业深度报告:职教学历体系逐渐明晰,民办高教迎新的发展机遇 浙商证券
[6] 上海鳞爪,郁慕侠
(本文原载于微信公众号“有数DataVision”。)
- 原标题:三本之王”:民办高校背后的操盘手 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 李泠 
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