美国人也“躺平”，就业市场“虚假繁荣”等问题引发关注

美国失业率看上去并不高，却面临经济衰退风险，这种看上去矛盾的现象，是怎么造成的？实际上，由于疫情后很多美国人主动退出劳动力市场，目前的低失业率或许并没有看上去那么美好。

李昕表示，宏观经济学中的“奥肯定律”揭示了一国宏观经济周期与劳动力市场变动之间的联系，即一国失业率与实际产出之间具有负向相关关系。经济衰退必然导致生产活动减弱、失业率的上升，然而纸面上的失业率数字波动并不完全归因于经济景气度。

奥肯定律 图源维基百科

李昕指出，除宏观经济周期性因素影响失业率外，由于信息不对称导致的摩擦性失业、由于产业结构调整导致的结构性失业，它们的变动也会导致失业率变动。除此之外，政策因素也会对劳动力市场产生扰动，使得就业市场出现“虚假繁荣”，削弱宏观经济周期与劳动力市场变动之间的联系。

在接受观察者网采访时，李昕举例说明道，美国的宽松防疫和大规模救助，就改变了部分适龄劳动人口的就业观，导致很多适龄劳动人口退出市场。

一是对感染疫情的担忧，使得部分适龄人口拒绝进入就业市场；

二是救助政策提高收入预期。疫情以来，政府通过多轮救助将现金补贴直达居民个人和家庭，不仅改善了家庭资产负债状况，还推高劳动者收入预期。若雇主不能提供更高薪酬，部分劳动者或倾向于延迟重返劳动力市场；

超市里的美国老人 图源新华社

三是货币财政联手刺激下广义与基础货币同步扩张，引发资产价格泡沫与“退休潮”。美国圣路易斯联储研究表明，超宽松货币政策下，美国股市屡创新高，55-64岁劳动者持有的股票或养老基金净值较疫情前增长约14%，增值效应导致约260万55岁以上劳动力选择提前退休。

在统计失业率时，这些人是被排除在外的。

“躺平”族和退休人员等群体，不在美国失业统计范畴内 美媒报道截图

李昕指出，以上因素综合作用，使得美国劳动力参与率与失业率持续下降。即便美国经济在2022年第一、第二季度出现环比折年率为负的经济衰退信号，但美国劳动力市场表现依然强劲，失业率稳步下降至3.5%，8月小幅上涨至3.7%，系1970年以来低位。

“疫情后遗症、收入预期等各类因素阻碍居民重返劳动力市场，使得美国失业率在劳动参与率下降的背景下不断走低，呈现短期与宏观经济历史关系走势不一致的变化趋势。”李昕表示，近期美国通胀大幅上涨同时失业率仅发生很小变化，这意味着美国有效供给已极为紧绷，而前期无限量款与积极财政救助刺激的需求增长难以得到有效供给支持，导致通胀压力加剧。

美联储政策将比预期更快转向？通胀依然棘手

10月7日的另一组数据也值得关注：美国9月非农业部门新增就业26.3万人。

美国9月非农业部门新增就业表现虽然强劲，但有所放缓 图源华尔街日报

《华尔街日报》指出，美国当月新增就业岗位数量是17个月低点，其表现也低于此前经济学家预测的27.5万个。这反映出持续的劳动力短缺，以及随着有关经济衰退的讨论增多，市场对新工人的需求正在减弱。

很大程度上，这意味着美国通胀压力不减，可经济衰退的压力已经增大了。

综合彭博社报道，9月非农数据表明，美国就业市场强劲势头尚存。尽管有一些迹象表明劳动力需求正在放缓，例如最近公布的空缺职位数量在减少，但许多雇主仍存在人手短缺的现象，继续在以稳健的速度招聘。这种强劲的势头不仅支撑了消费者支出，还推动了工资的增长。

《华尔街日报》报道则称，美联储官员们去年曾经认为，是供应链瓶颈和政府刺激措施推动的强劲需求，推动了价格上涨。但如今，人们更担心美国劳动力市场吃紧，这可能会在未来几年维持更高的价格水平。

人们担心美国劳动力市场吃紧 美媒视频截图

这就是说，在工资-价格螺旋等机制影响下，美国通胀依然高企，那么美联储就更有理由继续加息、提高利率，以此减缓支出和投资，尽快平抑通胀。美联储加息会提高借贷成本，降低股票和其他资产的价格，美国经济未来将面对更大的衰退压力。

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