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盈利骤降、研发不足、专利稀缺，中图科技“拼凑”硬闯科创板
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陈辰观观雎鸠
客户集中度较高
除了专利技术及设备等对关联方依赖较高，中图科技还潜在上下游客户集中度高的经营风险。
在衬底材料中，蓝宝石平片价格较高，在中图科技的直接材料成本占比中超90%。这导致公司的采购供应商以平片厂商为主。
报告期内，中图科技向蓝晶科技、秋冠光电、晶智材料、吉星材料、广东电网东莞供电局等前五大供应商的采购金额，占采购总额的比例分别为89.27%、89.64%、88.88%和83.80%。
无疑，若主要供应商形成寡头局面，或因经营状况等波动不能按时、保质、保量地供应原材料，将导致其采购成本上升等。
例如报告期内，中图科技来自秋冠光电的采购金额占比分别为25.97%、47.18%、34.56%、17.31%，分别位列其第二、第一、第一和第三大供应商。
但启信宝显示，2019至2020年，深陷债务纠纷的秋冠光电被法院三次列为被执行人，执行标的分别为2.82亿元、3905万元、2.61亿元。此外，秋冠光电还有两条总计逾千万元的欠税信息。
另一方面，中图科技的下游客户为全球主要的LED芯片制造企业。由于LED芯片行业市场集中度较高的特点，中图科技的客户也较为集中。
报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入比例，分别为72.70%、69.76%、73.06%和74.84%。
目前，中图科技已成为华灿光电、晶元光电、首尔伟傲世、兆驰股份、澳洋顺昌、乾照光电等企业的主要衬底供应商。其中，报告期内华灿光电的采购额均占其收入的20%以上。
因此，随着行业竞争加剧，如果未来下游客户控制成本的需求上升，中图科技的产品价格存在进一步下降的可能。这将导致公司综合毛利率下降。
根据LEDinside预测，2020年全球60%的LED芯片市场掌握在三安光电、华灿光电、兆驰股份、晶元光电和乾照光电五大厂商手中。
图源：中图科技招股书
其中，三安光电占2020年大陆LED芯片市场的28%，但其图形化衬底产品主要由子公司福建晶安供应。因此，福建晶安也得以位居图形化衬底行业第一梯队。
但对中图科技来说，失去三安光电等于失去了大陆28%的市场，且不排除未来华灿光电、乾照光电等主要客户布局上游PSS产品的可能性。倘若如此，这将对中图科技是当头一棒。
- 责任编辑: 陈辰
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