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“经济学家建言2024中国经济”系列|刘元春:中国转型关键期蕴含巨大潜能,不懂行的只看到风险
最后更新: 2024-03-03 08:47:58具体而言,我们会看到有几大支撑:
第一就是我们刚刚讲到的的政策性支撑。
第二是周期逆转,主要来自于存货的周期逆转。从去年第三季度开始,企业去库存的周期已经触底反弹,今年应该是一个明显的反转年。
第三是利润反转。从单月利润来看,2023年第四季度,全国规模以上工业企业利润同比增速已经转正。利润转正对于提升企业信心是最颠扑不破的基础,企业没有盈利能力自然就没有信心。随着企业盈利能力的提升,利润同比增速的转正以及环比增速的改善,企业信心也会产生变化。
此外,虽然很多企业的资产负债受到春节前股市动荡的冲击,但是大家要牢记一点,利空出尽是利好。当沪指跌破2800点,国家平准基金的入市,以及相应体制、机制改革的到位,对2024年整个资本市场的稳定是一个利好消息。
综合上述状况,我们会看到2023年企业资产负债表分化的现象会有所收敛,资产负债表在政策、周期的因素影响下,会有很好的改善效应。不过也要知道,虽然我们走出了艰难期,但还没有到马上进入如火如荼繁荣期的阶段。
2024年将是企业资产负债表修复、调整、改善的过渡年。这就需要我们在政策上有更好的把握,更好的落地,改变过去雷声大雨点小,宏观好、微观感受度差的局面。
2023年10月,20省份物价下降,黔豫晋“七连降”。图源:IC photo
第三张是居民资产负债表。
这几年,虽然居民可支配收入在国家政策的支撑下有一定的增长,但由于房地产、资本市场的调整,再加上汇市受到的冲击,以及理财产品上一些破净事件的出现,居民的资产端受压特别大,从而导致居民在负债端也出现了收缩,进而导致居民的消费修复比预期要差。
针对这种情况,国家在制定一揽子计划时就会考虑如何加速居民资产负债表的修复,如何进一步通过居民资产、收入的修复来提振消费,而不是像以往,就消费谈消费。
应该说,2024年对于居民的资产负债表来说,同样是一个过渡之年、缓和之年。原因有几个方面:
第一,房地产市场的调整还有一个过程。目前来看,一线房价的稳定和新房价格的稳定依然是最为核心的要素。同时“三大工程”如何能够持续有效地推进,这对于房地产市场的稳定也有很大的作用。2024年房地产市场的稳定对于居民资产负债表来说依然是关键之年,而这里面有不确定性。
第二,金融市场的稳定问题。今年,人民币对美元的贬值趋势大概率会得到全面逆转,这对于我国使用外汇的居民来说是利好消息。但是资本市场本身,理财产品的变化,依然存在着比较强烈的结构性效应,这是需要关注的。
今年我国已明确扩消费是一个战略重点,而扩消费的一个战略支撑是收入提升。针对收入提升,目前国家制定了相应的方案,如果有一些实招出来,对于中低收入阶层来说会是很好的消息。
结合正面、负面的因素来看,2024年是居民资产负债表摆脱过去两年的恶化情况、进入缓冲和恢复的一年。在政策的加持下,将有利于我们信心和消费的提升。
从“三张资产负债表”可能的变化来看,我认为,2024年的主题是“恢复”,但是它的运行过程、结构性的变化依然是非常复杂的。对于整个政策的实施有很大的挑战性,要求我们对于几大主体有相应的分类研究:
对于政府主体,特别要加强对地方政府资产负债表的研究,对一些中西部资产负债表极度恶化的区域,要有重点处置方案;对于企业主体,尤其是要对于中小企业、民营企业的资产负债表和传统行业、高新技术行业的资产负债表,有针对性的研究,不能笼而统之;居民主体也是一样,对低收入阶层、农民工阶层要有专门的抽样调查、抽样研究,这样才能使政策真正对这些边际人群、边际主体的资产负债表有所调整、改善,使他们有微观的获得感。只有这样,我国的宏观政策才能真正具有科学性。
总体而言,我认为2024年我国宏观经济将总体向好。
观察者网:把视角从短期转向中长期,您又提出了“新三驾马车”,即基础创新、产业升级和现代金融。您为什么认为这三方面是决定中国经济长期发展的关键?目前我国的“新三驾马车”跑得怎么样?如何才能让它们更有动力?
刘元春:一个民族、一个国家的增长质量、增长速度和可持续性不是来自于消费,而是来自于它的供给端,特别是来自于技术进步,产业升级所提供的供给。
纵观人类历史,很多问题都可以在发展中得到解决、得到缓解。而发展的核心是靠创新、技术进步和产业升级来提供新动能、新需求,从而为各个阶层之间的利益提供缓和空间。任何一个伟大的民族,在它最辉煌时,无一例外都是在技术进步和产业升级上取得了最为前沿、最为突破的成绩。
对于一个民族特性的概括,不能从短期的“三驾马车”——投资、消费、出口来看,也不能简单地从一些存量资产负债表来看,应该更多地从基础研发、产业升级和现代金融这“新三驾马车”来看,因为这三大要素是决定一个民族能否成功进行技术创新、产业升级,从而实现供给端持续改善,为人类提供持续的能量、产品和服务的关键。
认识中国需要一个梯度:从短期的消费、投资、出口到中期的资产负债表,再到中长期的基础研发、产业升级、现代金融,尤其是科创金融。通过这三个阶梯形成对一个国家整体经济的认识,这是科学分析的新范式。
2023年8月22日,山东青岛建智能纺纱生产线,助力纺织产业升级。 图源:IC photo
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本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 张菁娟 
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