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朱云来:新冠危局、经济困局、世界变局,全球资产如何配置
这张图是这是七国和中国金融资产债务率的比较,负债率在上升,货币在迅速增加,利率在降低,降得非常低的水平,有的是0,甚至是负利率,这与货币的增长是非常直接相关的,这正好应该也是符合基本金融规律。
我们再来看一下疫情对中美经济的冲击,左边是中国,右边是美国,前面四个季度你可以看中国有三个季度,美国现在只有两个季度。疫情对我们的冲击,主要是在第一个季度。我们这里可以看出消费投资的变化,消费投资第一季度都是下降的,第二个季度,其实消费还是在下降,但是投资在大规模上升,这样使得第二个季度的整体增长已经开始转正,到第三个季度我们可以看得更清楚,消费也有了相当的恢复,这跟我们生活中间看到的情况也是吻合的。那么你看美国的情况,第一个季度,它的投资也在下降,主要靠政府开支来支撑经济状况,然后第二个季度消费投资都在大幅下降,仍然主靠政府开支来支撑经济,第三个季度情况还没出来。
再来看看近年来我国人口的情况,《中国统计年鉴》中人口按年龄分成三个基本的群组,一个是非常年轻的14岁以下(绿柱),一个是中间部分(橘黄色柱),一个是65岁以上(蓝柱)。这张图中老龄化的问题已经明显看出来,从1990年的0.6亿人,到了2019年1.8亿了。老龄化我们已经很清楚了,但是你会发现底下14岁以下的人群,从3.2亿人已经变成了2.3亿人,所以我们这个老龄化是一个两侧的问题,不单是老年人增加,还有年轻人这一端的数量也是在迅速萎缩。
这张图是从分年龄人口数占总人口数比例来看来看,0-14岁人口占总人口比例从1990年的28%到2019年降至17%,15-64岁人口同期从67%平稳增至71%,65+人口从6%增长到13%。
如果你看增加率就更有意思,14岁以下人口1999年以后,在2000年下降9.2%,2008年以后2010年下降了9.7%,也是一个巨大的下降,出生率与我们经济的状况是非常有关系的。而2005年的下降5.2%是为什么?我想也有一个解释,前面那两个显然跟金融危机有关系的,中间这次下降有可能是反过来,经济在迅速发展的时候,相对价格水平也是迅速攀升,考虑实际个体情况开始做了一些调整。而我们看看65岁以上的人口增长率是比较系统稳定地一直在增长。
最后一张图我们来看看世界的资产、收益和消费比例,600多万亿美元的资产规模,而资产又会产生收益,如果说我们这些收益是为了生活和养老,那么把收益的总体水平跟消费的水平去比较一下,也就是绿色虚线,这就是估测的每年收益跟当年的消费水平的比例,可以看出来高的时候甚至可以达到80%多。
回报波动性相对比较大一点,如果我们做一个几何平均估算,就应该是那个紫色的线。比如说平均每年3%到5%的回报,从开始资产总额逐渐增长上去,估出平均收益消费的比,大概就是一条棕色的虚线,也就是说能够达到60%,甚至它也是总体来说还是不断在增长,60%到70%区间的水平。
这个结果对我来说也是比较意外或者比较高了,我以为这个比例可能还会更低一点,其实如果你有了有效的资产,其实是可以保证生活的,如果到100%的话就是一个基本生活自由的概念了。
当然这里面有一个核心的问题,全世界的总资产也就是总体的资产,可能过分地集中在一部分人手中,社会未来可持续化发展要继续解决这个分配的问题。这张图是否可以对我们一些传统思维观念的转变也能够有所助益,过去可能我们过分强调了GDP的增长,其实真正的资产收益才是社会应该追求的重要目标。
因为要解决养老的问题,解决生活的问题,消费的问题,如果我们有足够良好的资产,高质量的经济,然后能够实现相对比较高的收益,特别是收益和我们基础消费需求比较,能够达到全面覆盖了,可能这才是衡量一个高质量经济的标准,至少这应该是很重要的参考。然后再看一定程度分配的比例问题,我还有一些其它的数据以及推算方法,今天时间有限,还是聚焦在了总体的概念,提出一些想法供大家探讨、思考。谢谢!
- 原标题:新常态下的全球资产配置 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 小婷 
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