四、 我今天的判断和未来的交易假设

我的实时判断都在我的日记里面。我的日记是写给我自己的，所以，是最真实的。

接下来是我最新的日记，与大家分享。还是那句话，仅仅是我个人的判断，毫不重要，重要的是市场何时给我验证的信号。

第一、基本交易假设改变了吗？

我现在的确有些改变了基本假设。原因是，到达2600不是我希望看到的正常调整模式，而是恐慌性抛售。情绪会传染。我现在必须假设情绪要传染过去。欧洲是弱不禁风的。美国同样是。更关键，87年黑色星期一之后美联储宣布无限制提供流动性。这对缓解市场情绪非常有帮助，而现在的美联储有什么工具呢？

所以，股票多头要做好更坏的准备。市场可能下探到2500。交易员需要根据自身仓位特点进行调整。

第二、那么，美股牛市结束了吗？

我认为，牛市远没有结束，因为宏观因子还未发生反转。但是：

的确有一种可能性，如果市场的情绪无法得到迅速恢复的话，会对经济产生负面冲击。如果产生了负面冲击，宏观经济和公司盈利都会出现负面增长，如果是那样，牛市就真的可能结束了。只是目前看，对比1987年和1929年的经验，这一切都还没有发生。

即便从市场看，一个大的美股顶部都是圆形顶。也就是说，多头不用慌，至少还有逃命的机会。

第三、接下来最重要的事情是什么？

等待一次反弹，确认市场的方向。

（本文首发于微信公众号“全球宏观投机”，观察者网经作者授权后发表）