【文/王力 编辑/周远方】

当一家有着三十余年历史的浙江医药企业开始在宠物药货架上和医美赛道寻找下一个增长极，这件事本身就值得认真打量。

2025年，浙江海正药业股份有限公司实现营业收入约105.5亿元，与上年基本持平，但扣非归母净利润约5.86亿元，同比增长36.11%。与此同时，被外界寄予厚望的动物保健板块，在经历了2024年的亏损之后，子公司浙江海正动物保健品有限公司于2025年实现营业收入约5.33亿元，同比增幅接近30%，净利润扭亏为盈。这一反转虽然幅度尚不能称为“爆发”，却标志着海正在宠物医疗赛道的布局开始产生实质性回报。

与动保业务的强势反转同步，医美大健康板块也在2025年迎来了实质性突破。全资子公司海正蔚澜的新品“女娲针”于去年8月正式上市，标志着海正正式进军医美赛道。同年，合成生物学子公司澐生合成的成立，则为医美业务提供了从原料到制剂的底层技术支撑。这家老牌药企正在将多年积累的发酵工艺与合成生物学能力，转化为面向“颜值经济”的商业价值。

然而，海正整体的财务图景并非没有压力。所得税费用较上年大幅增加超过110%，医药商业板块收入同比小幅收缩。但积极信号同样清晰：财务费用约0.84亿元，同比下降34.83%；研发费用4.79亿元，同比增长33.79%，公司在降本增效和创新投入之间寻求平衡。这家公司正处于一个需要同时管理“存量”与“增量”的时间节点——一边消化历史包袱，一边搭建新的业务支柱。

宠物药这门生意，海正走到了哪一步？

2025年被视为中国宠物药市场的一个转折点。据行业机构预测，国内宠物药市场的规模已接近300亿元，并且还在持续增长。然而，与消费市场的繁荣形成鲜明对比的是，供应端的市场结构长期失衡：外资品牌主导了高端处方药市场，其中国际品牌在高端宠物药品市场中占据了大约60%的份额。

以驱虫药市场为例，进口产品的市场份额一度超过70%，诸如硕腾、勃林格殷格翰、默沙东、礼蓝动保（已收购拜耳动保）等国际领先企业在中国市场已经建立了完善的产品线。相比之下，国内企业大多集中在非处方驱虫药和保健品等低附加值领域，主要依靠仿制产品，并以价格优势作为竞争手段。

不过，国产替代的趋势正在加快。据艾瑞咨询的认证，海正动保的宠物药销售额已达到约5亿元，成为国产品牌中的领头羊。其核心产品“海乐妙”的累计销量超过4500万片，成为猫内驱虫药全国销量第一。

海正动保 “海乐妙”

海正选择的路径，是基于自身的原料药和制剂能力出发，向动物医药的高价值环节切入。浙江海正动物保健品有限公司由海正药业持股66.34%，是集团布局动保的核心主体。2024年，该公司录得营业收入约4.10亿元，净亏损约2933万元，经营活动现金流虽为正，但整体处于爬坡阶段。到2025年，营业收入跃升至约5.33亿元，同比增长约30%，净利润转正至约2013万元，经营活动现金流约6504万元。这一变化的背后，是产品结构优化、渠道逐步建立以及规模效应初步显现的综合结果。

从收入构成来看，海正的“抗寄生虫药及兽药”品类是整个集团动保业务的财务缩影。2025年该品类收入约为8.74亿元，同比增长约22%，而成本增幅相对较小，对应毛利率较上年有所提升。驱虫药和兽用抗生素是其传统优势，这与母公司在抗感染、抗寄生虫原料药领域多年积累的技术底蕴直接相关。海正母公司的哌拉西林/他唑巴坦等产品在人用药领域属于重量级品种，相关的原料药合成工艺反哺动物用药的开发，是海正动保能够在成本端保持竞争力的重要原因之一。

动物营养科技板块的新设，是2025年另一个值得关注的动作。浙江海正动物营养科技有限公司于2025年12月正式纳入合并报表，主营方向聚焦宠物营养品、功能性原料等，与动物保健品公司形成一定程度的协同。从更宏观的视角看，这是一个“治病”与“养护”并进的战略布局：动物保健品做处方药和非处方驱虫驱蚊类产品，动物营养科技做宠物食品配料和功能营养品，两者共同覆盖宠物健康消费的多个维度。

对外合作方面，海正动保在2025年底启动与中誉宠食共同投资设立合资公司的计划。根据董事会决议，双方拟共同出资设立公司，聚焦宠物处方粮的生产、研发和销售。这一合作模式背后的逻辑并不复杂：海正有原料和研发能力，但在宠物消费品的终端渠道和品牌积累上相对薄弱；而宠物食品企业具备消费者触达能力，却在产品功能化、科学化方面仍有提升空间。双方的结合，在理论上具有一定的互补性。该合资公司于2026年4月初正式成立，其后续发展值得持续观察。