去年政府补助超20亿

众所周知，中芯国际所处的集成电路晶圆代工行业属于技术密集型行业，涉及数十种科学技术及工程领域学科知识的综合应用，具有工艺技术迭代快、资金投入大、研发周期长等特点。

招股书披露，2017年-2019年，其研发投入分别为35.76亿元、44.71亿元及47.44亿元，占营收比重分别为16.72%、19.42%及21.55%，呈增长趋势，复合增长率为15.18%，主要由折旧费用、研究测试费用、职工薪酬费用等构成。

其中，14nm及以下制程研发项目为先进制程研发项目，各期研发支出分别为10.86亿元、28.48亿元及33.18亿元，占研发投入比重分别为30.36%、63.71%及69.94%，占比越来越高。

对比来看，虽然台积电同期研发占比分别为8.26%、8.33%、8.54%，均低于中芯国际，但其三年研发投入分别高达184亿元、186亿元、211亿元，任何单一年份投入金额都超过中芯国际三年总和。

中芯国际表示，其为加强在先进制程方面的技术实力，不断加大研发投入，相继实现了28纳米HKC+工艺及第一代14纳米FinFET工艺的研发和量产，第二代FinFET工艺的研发也在稳健进行中，并不断拓展成熟工艺应用平台。因此，其研发费用率高于可比上市公司。

据其向上交所披露，2017年-2019年，其职工薪酬费用分别为7.04亿元、8.46亿元、9.29亿元，占研发费用的比例为19.70%、18.92%、19.57%，占比较为稳定。

同期，其折旧费用分别为7.58亿元、9.03亿元、14.40亿元，占研发费用的比例为21.19%、20.19%、30.34%。其中2019年占比较2018年有所增长，主要系其于2018年下半年加强先进技术工艺节点的研发，陆续采购单价较高的先进技术工艺节点的机台设备，使得折旧费用有所增加。

值得注意的是，中芯国际持续高额的研发投入离不开政府补助的支持。

其在招股书中透露，2017年-2019年，该公司收到的政府补助分别为10.24亿元、11.07亿元及20.39亿元。其中，去年补助数额接近之前两年之和，因此上交所要求其说明当年补助大幅增加的原因。

中芯国际表示，2019年政府补助收益大幅增加，主要是因为当年加大了对于先进制程研发的投入，得到了各级政府的进一步支持。一方面直接计入当期损益的财政奖励金增加了约2.30亿元，另一方面，分摊计入其他收益的政府补助增加了约7.27亿元。

招股书中披露，2017年-2019年，中芯国际归母净利润分别为12.45亿元、7.47亿元及17.94亿元。而在扣除政府补助等非经常性损益后，其净利润分别为2.73亿元、-6.17亿元和-5.22亿元。

中芯国际指出，未来，其若持续产生高额资本开支及研发投入，将导致折旧及研发费用相应增加。一旦该公司的投入在短期内不能带来预期收益，或者宏观经济环境、行业周期及行业竞争态势等发生变化，其可能面临业绩波动的风险。

在问询函中，上交所也特别提到了业绩问题。其要求中芯国际说明，2020年一季度扣除非经常性损益后净利润大幅增长的原因，并披露2020年上半年以及2020年全年扣非后是否存在亏损的风险。

中芯国际透露，该公司毛利率由2019年第一季度的18.77%增长到2020年第一季度的21.58%，同比增长2.81个百分点；扣非后净利润1.43亿元，较2019年一季度增长4.71亿元。

“受益于市场需求的增长及其产品组合的优化，该公司成熟工艺平台产能进一步提升，同时其先进工艺研发业务进展顺利，经营业绩取得大幅增长。”该公司表示。

中芯国际预计，2020年上半年预计营收约132.05亿元，毛利约32.05亿元，在建工程转固约54亿元。其中，截至2020年第一季度已实现营收64.01亿元，毛利13.81亿元，在建工程转固9.72亿元。2020年上半年扣除非经常性损益后产生亏损风险较低。

不过，回复函中提到，考虑到2020年下半年市场环境变动影响及中芯南方固定资产转固导致折旧费用上升，使得净利润具有较大不确定性，扣非后归母净利润可能存在亏损风险。

（编辑：尹哲）

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