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美国加息害的?新兴市场的处境可能比2008金融危机还糟
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摩根士丹利资本国际新兴市场指数为未来12个月预期收益的12倍。虽然略高于历史平均水平,但这并不过分。该指标曾在2007年给出了大约15倍的预测收益,接下来的一年,这一数值降到不足6倍。
新兴市场美元债券的收益率低于其历史平均水平,表明投资者的压力仍然处于低位。
外汇储备
值得注意的是,新兴世界内部存在很多变化,尤其是在外汇储备方面。虽然中国拥有大量储备,但阿根廷、印度尼西亚等国的储备在其央行干预后出现减少。
总之,基于债务负担越来越重、贸易条件恶化、全球利率上升和增长停滞等原因,莱因哈特认为,目前新兴市场的经济状况异常严重,甚至比2008年金融危机时更糟糕。
除了上述分析,莱因哈特还对新兴市场进行评论:
关于美国通胀与新兴市场股票之间的关系
“通货膨胀实际反映实际利率,是美国货币政策的主要控制目标。美国的货币政策收紧力度越大,预期利率就越来越高,并且对新兴市场来说,还会产生乘数效应。”
“如果美国收紧政策,其他发达经济体没有采取相应措施,那么美元会走强。这将对其他货币造成影响:市场将预期利率也随之越走越高,考虑到超过2/3的新兴市场债务是以美元计价,美联储收紧货币政策导致的美元走强也将为新兴市场货币带来压力。”
关于新兴市场漏洞
“金融危机过后,新兴市场反弹非常迅速,一个重要原因在于他们的外债很少:此前墨西哥危机引发了拉美和亚洲市场动荡,然后俄罗斯、阿根廷也出现波动。有这些前车之鉴,金融危机后大家都采取了去杠杆化措施。 ”
“经济增长放缓令新兴市场的财政状况暴露出更多脆弱性。比如巴西、智利、土耳其,因不同原因目前他们的处境并不好。”
关于新兴市场违约风险
“一大批撒哈拉以南的非洲、中东国家向中国借债,债务情况并不明朗。如果把从中国借到的贷款算进去,这些国家的外债要比官方数据高出20% 。在经历了十年的超低利率后,这些国家要偿还很多债务,如果利率上涨,那么脆弱性就开始显现。”
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- 责任编辑:奕含
- 最后更新: 2018-05-17 22:16:10
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