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张仲麟:转售中国未交付飞机,波音“离婚”的序幕?
纵使可能有研发投入等因素占用现金流,但众所周知目前波音没有新的研发计划,波音的自由现金流为负也是由于经营问题。虽然2022年尚未结束,波音22年财务状况尚无法有准确数值,但是基于2022年上半年运营状况以及波音目前经营状况,可以初步判断2022年波音依然是亏损且自由现金流为负。
波音“喜提”四连亏(图片来源:作者提供)
对一个企业来说现金流有多重要不言自喻,这是一个企业维持运作所必须的“血液”。而长期的负自由现金流就代表着这个企业在持续失血。也因此波音面对着极大的变现压力,而其中中国112架积压的库存飞机则成为了重中之重。如果将中国积压订单转售的话,哪怕将中国航司先期付款退回并予以一定的补偿,波音通过转售依然可以获得几十亿美元的现金,极大的改善波音的财务状况盘活资金流。哪怕因此会对波音商业信誉造成负面影响并得罪中国客户造成长远影响,他可能也管不了那么多只能先顾眼前了。
中国的后波音时代
波音宣布转售中国库存飞机一定程度上代表着波音放弃了短时间内恢复中国市场的希望。抛开737MAX丑闻,对波音对华贸易影响最大的是这几年美国敌视中国的各种外交政策。
在中美关系中,波音飞机往往起到了一个砝码的作用,除了经营需要的购买之外往往还有着政治目的。比如上世纪末赴美开展“消气外交”时就签下了一定数量的波音客机订单,2017年11月特朗普访华时也签下了300架波音客机的采购协议(到现在为止只执行了约8架)。当然出来混的迟早要还,既然能给订单那么自然也能不给订单,尤其现在时代已经变了,中国不是当年的中国了,对波音来说这自然不是个好消息。
统计波音2012-2016订单情况就可以发现,波音总订单有约12%是来自中国,是除了美国之外最大的单一国家客户。失去中国市场对波音来说无疑是灾难性的,这也直接反应在股票市场上。
波音的股价每况愈下(图片来源:网页截图)
在短时间内看不到中美关系好转的迹象,反而由于美方各种不负责任的行为使中美关系进一步恶化。这使得波音看不到短时间内重新进入中国市场的希望,也代表着中国得考虑进入“后波音时代”了。
波音与中国的历史可以追溯到50年前,而波音的707客机在我国首个大飞机项目708工程(俗称运十)中也发挥了巨大的作用。到目前为止中国航空市场的机队中波音飞机依然占据了半壁江山。
正如文章开头所言,波音在中国有着坚实的合作伙伴,而其中最典型的莫过于厦门航空了。作为机队规模在国内数得上号的大航空公司,厦门航空最知名的标签莫过于他的全波音机队了。客观的说全波音机队有着一定的好处,例如与波音有着更强的伙伴关系和议价能力、统一的机型简化了培训成本与备品备件库存压力。
但鸡蛋放在一个篮子里是有风险的,而厦门航空就遇到了这技术叠加地缘政治的双重黑天鹅。在过往正常年份,厦门航空平均一年要引入新飞机约20架。而2019年到现在,根据波音订单记录显示厦门航空引入的飞机只有一架,还是2019年3月5日交付的737MAX——毫无疑问,这架飞机目前停场状态。一系列风波的直接后果就是厦门航空的正常机队更替节奏被打乱,整整四年厦门航空没有增加新飞机以扩充运力。得亏疫情因素导致航空运力需求大幅下降,不然厦门航空要面对极为严重的运力紧缺。
当然厦门也没打算在波音身上一棵树吊死,在2020年初认为737MAX短时间内不可能复飞时就已经发公告计划引入空客飞机,但此后并无后续动静。而直到2022年民航局进行厦航引进空客飞机的运行审定会时才让人惊觉厦门航空这下是真下定决心要引入空客飞机了,也代表着中国航空业后波音时代的到来。
图片来源:网页截图
当然进入后波音时代不代表完全不引进任何波音的飞机,波音的货机在市场上依然没有强力的竞争者。而波音客机也并不代表会完全不买,不然现有的机组与维护维修体系将成为沉没成本。更不用说如果完全不买波音全面转向空客的话会在商业上产生不利因素,而多一个选择往往代表着多一份议价能力。但可以肯定的是,哪怕日后波音重新回到了中国市场,那也不是当年的中国市场了。在后波音时代,波音是别指望着能再次占据中国航空市场的半壁江山了。
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