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张文魁:经济进入“伴险增长”,政策如何平衡?
毋庸讳言,我国仍然面临很大的发展任务,需要保持较高的经济增速。我国人均GDP在2021年跃上了1.2万美元的台阶,离世界银行划定的高收入国家入门线已经近在咫尺。但我们绝不能掉以轻心,因为一些国家的经历告诉我们,这个时期可能遭遇一些重大不确定性。
即使没有近期防疫管控措施带来的增长压力,当考虑到我国经济在“伴险增长”通道中前行,就必须意识到将会遇到巨大的政策考验。加之当前的国际环境出现很大变化,美国等发达国家还实行加息和缩表,使得我国遇到的政策考验更加严峻。
数据来源:国家统计局
需要寻找平衡性经济政策
我国离发达国家还有很大距离,发展是硬道理,低速增长是最大风险。在“伴险增长”通道中寻求较好经济增速,相当于在下有深沟、上有落石的曲折山路上驾车前行,需要采取高技能的平衡性经济政策,才能既保持行驶速度,又躲开深沟与落石。
这意味着:一方面,我们要寻求与潜在增速大体一致的经济增速,譬如一些机构测算认为,目前大致在6%或稍低一些,所以目前应该努力克服下行压力;另一方面,要高度关注金融风险和通胀风险,防止受这两个风险的“夹板气”。而实行这样的平衡性经济政策,的确是一种前所未有的挑战。
保持较好的经济增速,就不能采取明显的收缩性政策,但如果采取典型的扩张性政策,又会使“伴险”演变为“出险”。这显然是一个难题。因此,很可能需要像在上述山路上驾驶一样,抓住各种短时窗口机会,实行机动性更强的政策,随机应变调整踩油门和踩刹车的力度,在机动性中寻求平衡性。
特别是要在非收缩性政策框架中,强化宏观审慎和微观审慎工作。一般而言,在扩张性政策的大框架中,宏观审慎和微观审慎工作有可能放松,但在“伴险增长”通道中,这些工作特别重要。
我国有很多大型的国有金融机构和国有企业,以及一些结构非常复杂的民营企业,透明度比较低,所以微观审慎工作应该跟上,但是又不能伤害企业的自主经营和自担风险机制,更不能抑制民间创新活力和企业家精神。能不能精准把握政策尺度,在很大程度上决定了平衡性经济政策是否成功。
在总量政策上增添一些结构性功能,将是有益探索。货币政策总体而言属于总量政策,但在过去十几年里,货币政策经历了很多创新,有些创新带来了负面后果,而有些创新则有积极意义,其中包括承担结构性功能的政策工具。我国在这方面的创新比较多,当然一些政策工具存在争议。
不过行进在“伴险增长”通道中,进一步探索货币政策的结构性功能,并更好地发挥这种结构性功能,是可以的。当然,给总量政策增添结构性功能的行动,也可能使总量政策失去一视同仁的平等性,甚至造成政府过度和不当干预。
因此,应及时跟踪评估这类政策的积极效果与消极反应,并不断改进政策内容和政策工具,还可以在理论上对这类政策进行必要总结。财政政策的结构性功能更强一些,可以更多实施。无论政策工具如何创新,财政政策与货币政策都应该有防火墙的概念,还是不能改变,尤其在“伴险增长”时代。
需要实行供给侧放松管制和提升效率政策。这样的政策可以平衡通胀压力和金融风险。供给侧过多过繁的管制不消除,供给侧的效率不能提升,货币超发、债务堆积等方面的压力就得不到释放,风险就会越来越大。
我国蕴藏着巨大的民间活力,问题是如何把这种活力尽可能多地激发出来。我国经济体系中的管制仍然很多,准入政策仍然过严且不清晰、不连贯,不同所有制企业之间的竞争仍不公平;而政府监管的摇摆性还比较强,一些时候失之过宽,一些时候严峻过度。
这就抑制了民间活力。目前,供应链不畅的问题,实质上还是管控过多过繁、随意任性的问题。即使供应链不畅的问题解决了,同类问题也会转移到其他领域。所以供给侧放松管制和提升效率的政策,以及全社会放松管制和提升效率的政策,要推行下去实在是任重道远。归根结底,还是要继续推进市场化等方面的改革。
经济领域的市场化改革,下一步应该致力于开放准入、鼓励公平竞争、打破条块壁垒,同时实行必要的依法公正监管。国有企业的市场化也不能停顿。加大对外开放力度,则有助于推动这一进程。
预期引导政策也不可或缺。2021年底召开的中央经济工作会议指出,我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。许多政策机构把政策注意力集中在前两者。但引导预期,不仅仅包括对经济增速的预期,也包括对市场化、法治化、国际化的预期。较好的稳定性预期,可以在一定程度上对冲机动性政策带来的调整冲击。
《稳增长:中国经济基本盘》。作者:张文魁
- 原标题:“伴险增长”通道中的平衡性经济政策 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 刘惠 
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