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马特奥·王、查理·沃泽尔：美国正在成为一个“英伟达之国”
数据中心建设与次贷不同，但投资中的风险依然巨大。数据中心折旧极快，不像运河、铁路或光纤电缆那样耐用。当英伟达及其竞争对手发布下一代尖端硬件时，这些建筑里的大部分芯片在几年内就会过时。与此同时，扩大聊天机器人的回报正在递减。每个新模型的改进越来越小，让硅谷能靠花钱砸出超级智能的想法日益显得站不住脚。
关注此事的人正变得焦虑。从1到10来打分，对AI泡沫的担忧程度大概是：人们在发《大空头》里克里斯蒂安·贝尔难以置信地盯着屏幕的表情包。如果AI公司未能兑现承诺导致科技股下跌，那些投资这些公司的高杠杆对冲基金可能被迫“恐慌性抛售”(fire sales)。这会造成恶性循环，使金融损害扩散到养老基金、共同基金、保险公司和普通投资者。随着资本出逃，非科技股也将暴跌：这对那些以为投资房地产就能高枕无忧的人来说是坏消息。如果损害大到足以击垮那些投资数据中心的私募股权公司（它们管理着数万亿美元资产，构成了一个全球影子银行系统）——那可能引发另一场大崩盘。
目前，资金仍在涌入AI行业。但这些投资有些“循环”。举个例子：OpenAI同意付3000亿美元给甲骨文获取新算力，甲骨文付几百亿美元给英伟达买芯片装在OpenAI的数据中心，而英伟达又同意（在OpenAI部署其芯片时）向OpenAI投资高达1000亿美元。有人试图将这种循环投资关系画成图表，结果画出了一系列拜占庭式的图，一位软件工程师在X上称之为“末日技术资本超体”。共识似乎是，这虽然合法，但不可能永远持续下去。
也许一切都会顺利。三年前，生成式AI行业的收入几乎为零；如今，它每年产生数百亿美元，这个增速最终可能赶上所有支出。数亿人正在使用生成式AI工具，很难想象这会一夜消失。或许OpenAI或Anthropic真的能实现超级智能，用彭博社专栏作家马特 · 莱文的话说，它们就能“创造上帝，然后管它要钱”。
数据中心需要时间批准和建造；电厂和输电线路更是如此。劳动力有限，供应链会出问题，投资有起有落——这意味着，即便利·奥特曼和他的对手们想以惊人规模建造数据中心，这些建设和能源的限制反而可能阻止这场热潮变得过度疯狂。
哈佛大学经济学家杰森·弗曼的一项研究发现，2025年上半年美国GDP增长几乎完全由数据中心和信息处理技术推动，在这些技术以外的其他领域，美国的增长率仅为0.1%。
无论如何，到2025年底，数据中心已成为一种奇特的文化象征。它们庞大的规模是硅谷公司经济主导地位和无限野心的物理体现。它们引发的经济不安，既源于2008年的记忆，也源于科技业自己的“黑历史”，特别是2022年的加密货币崩溃，那也是由一个循环支付骗局促成的。（FTX，一家加密交易所，和Alameda Research，一家对冲基金，均由SBF创立，被发现互相输血：Alameda购买FTX的代币，FTX则从客户账户中借钱给Alameda。）因此，在某种程度上，数据中心热潮的外部性，无论是环境还是经济上的，都与一种恐惧息息相关：即当这些科技公司失败时固然可怕，但当它们成功时，会发生什么。
繁荣与萧条就像一体两面：试想，如果AI公司巨额投资成功了，很可能意味着它们创造出了一种能力超强、具有革命性的技术，它将在人类来不及反应（甚至可能永远无法反应）时就消灭无数工作，并给全球经济带来空前震荡。而如果它们失败了，同样会有一场史无前例的金融风暴。
过去二十年硅谷的最大教训是：Meta、亚马逊和谷歌——乃至OpenAI这样的新贵——重塑了世界并变得无比富有，同时却对造成的后果漠不关心或毫无兴趣。它们不惜一切代价追求增长和规模，而且基本上赢了。数据中心建设是这种追逐的极致：为了规模本身而追求规模。在所有可能的情景中，留给我们其他人的，似乎只有真实而痛苦的混乱。
*本文原载于《大西洋月刊》，文章为机翻修订，第一作者系《大西洋月刊》撰稿人，第二作者系《大西洋月刊》专栏作者。译文转自“东方学刊FDU”微信公众号。
- 原标题：美国正在成为一个“英伟达之国” 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 郭涵
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