以离岸人民币为例，离岸人民币交易品种主要包括外汇现货（USD/CNH）和标准化的期货产品（RMB@CME）。离岸人民币交易量近几年已经有了大幅攀升，在外汇市场的买卖盘开始活跃，甚至已经开始超过一些自由流通的货币（比如USD/PLN），买卖差价逐步在变小，越来越多的对冲基金通过押注人民币来参与中国经济，但这些都还只发生在几个主要的金融中心，参与者主要还是对冲基金和一些高级的个人投资者。

作为人民币的发行国，我们在这些市场基本缺乏主动的设计与参与。随着沪港通的开通，人民币股票资产成为可投资品种，这将会给所有资产管理人一个问题：该怎样评估A股、CGB（中国国债及利率）和人民币的配置比例？他们很可能会发现，光是A股，就会超过现有框架内对新兴市场的权重上限。

随着中国资产进入全球，很可能会动摇原有的发达-新兴市场的配置框架，改为以GDP为权重的资产配置框架。如果这样，将会是全球资产管理行业的一个巨大变革，而起点，就可能是沪港通。

第五、资本市场游戏规则的检视和提高。此次开通沪港通，大陆和香港相关部门的处理方式和手段非常不同。中国证监会和上交所的处理，可以说是非常中国化，神秘而强硬，直到最后一刻才由最高领导人宣布。而香港证监会和港交所的处理则比较市场化，不断与市场主动沟通进展，确认阶段目标，遇到挫折也跟市场保持沟通。

美国资本市场之所以强大，有个重要基石是透明性和规则化。我相信，随着更多境外投资者进入A股市场，从法律、监管、税收、信息披露、投资文化等领域都将与原有的传统发生碰撞，从而有利于提高中国资本市场的制度水平。这也是中国资本市场与全球惯例全面碰撞和接轨的开始。

第六、沪港通引发的连锁反映不可预期。目前已经有香港券商免佣金北上抢客户、香港人民币存款利率大涨、基于国际惯例的融资账户等连锁反应正在发生中。投机客最喜欢的是不确定性，不确定性引发各种变化的可能，只有变化，才能产生投机机会。同时，沪港通具备鲢鱼效应，让国内的资本市场从业者面临更加有经验的“野蛮人”的竞争，这对促进中国资本市场的健康发展非常有利。

从全球宏观投机的角度讲，沪港通是一件大事，因为它打开了很多不确定性，因为它关联的是全球第二大经济体，这个经济体影响了很多资产价格。沪港通是第一步，我相信后面的步伐会越来越快，尤其是已经在酝酿的LME工业品和贵金属人民币计价及交易。

中国要真正成为一个有影响力的国家，影响全球资产价格至关重要，这对我们的最高管理层、各级制度建设者、各类投机者都是一个巨大的机遇和挑战。可以预见未来十年，中国会产生让世界侧目的全球宏观对冲基金，这是日本和德国当年都没有达到的。