2008-2009年，国家启动“4万亿投资”，重点在基础设施（“铁公机”等）、灾后重建、民生工程（保障性安居、农村民生项目）、技术改造、节能减排、社会事业（教育、卫生、文化和计生）等5个方面，4万亿资金分别投入1.5万亿、1万亿、7700亿、3700亿、2100亿和1500亿，“铁公机”和保障性安居工程等大项目占比超过56%。资金来源上，新增中央投资1.18万亿，民生工程占43.7%、重大基建占23.6%、灾后重建占14.8%、其余占15.3%，近75%投到了公共属性更强的社会事业上。

2008年1-3季度，基建总投资增速位19.3%，2008年底达到22.7%、2009年为42.2%。2008年开始，我国开启了长达10年（2008-2017年）以“大项目”为主的基建“补欠账”式的投资高潮。经过10年基建投资大发展，目前“铁公机”等设施基本饱和。

以公路为例，根据2007《综合交通网中长期发展规划》，到2020年公路总里程要达到300万公里以上（不含村道），密度达到31.25公里/百平方公里，其中“二级以上高等级”公路65万公里，高速公路10万公里左右，二级以上高等级公路占公路总里程达到22%，高速公路占公路总里程达到6.7%。

近期，交通运输部公布《2017年交通运输行业发展统计公报》，公路总里程达477.35万公里，密度为49.72公里/百平方公里，均较2007年规划超出60%。分等级看，二级及以上公路62.22万公里，高速公路13.65万公里，总里程达标；但二级及以上公路占公路总里程13%，高速公路占公路总里程2.9%，占比未达标，这表明二级以下低等级公路建设得太多了。

再看机场。

根据中国民航局公布的《2017年民航机场生产统计公报》，2017年我国境内民用航空（颁证）机场229个（不含香港、澳门和台湾地区），定期航班通航机场228个，全年旅客吞吐量超过11亿人次，完成114786.7万人次，比上年增长12.9%。其中，旅客年吞吐量千万级别的机场32个，占全部旅客吞吐量约78.5%，而年吞吐量在300万以下的机场共有179个，只吞吐了全部旅客吞吐总量的8.9%。

旅客吞吐量向“头部”机场集中明显，69个机场旅客吞吐量与当地常住人口的比值超过1，这些机场不仅能满足当地居民出行需求，还能吸纳吞吐其他城市的旅客，而这69个机场旅客吞吐量占全部吞吐量的比例高达90%，剩余的160个机场占比仅约10%。

近年来，传统基建投资增速明显下滑，铁路新开工项目从2008-2010年年均80个，下降到近年来的30多个；财政支出方面，在交通运输和农林水务方面的投入增速，从10%左右降到5%左右，交通运输方面的财政支出甚至降到3%左右。区别于传统基建，本轮基建重点是精准脱贫、乡村振兴、新型基建、生态环保等社会事业“补短板”。

事实上，近年来财政投放也表现出明显的结构优化特征，以交通运输为代表的传统基建投放占比下降，社会事业“补短板”投放占比回升。2018年上半年，财政支出增速排在前面的，分别是扶贫、科技、债务偿还、节能、社保就业、医疗卫生和计生等，增速分别为39.7%、25.4%、19.0%、16.3%、11.3%和9.8%。

目前看，基建为抓手的“稳增长”推进了20年，但短板仍明显。

首先，城市污水处理率达90%，而农村仅10%左右；其次，仅云南、贵州、陕西和甘肃等四省份，就有216个贫困县，今年上半年专项扶贫支出增长39.7%，意在激活内需倾向最大的这部分群体；欠发达地区公路、铁路、电网、水利、供气等农村“村村通”，存在巨大短板；再次，发达或人口密集区，排涝管网、地下综合管廊，轨道交通连接外围及都市圈公共服务一体化，信息、物流及5G等新产业，都对基建有巨大需求。最后，此次基建投资，还有预防快速去杠杆，表外融资收紧，融资平台资金链断裂、项目烂尾，出现“处理风险的风险”，基建不能过快下滑，也不能停摆。

近期，国务院提出“保障融资平台合理融资需求”。可见，此次基建聚焦于公共属性更强的社会事业，铁路投资和轨道交通并非重点，而是续建项目和既有规划。而且，基建项目资本金来源，中央专项拨款和以1.35亿“专款专用”的地方专项债为主，还包括“专户管理和专款专用”的专项资金、PPP、抵押补充贷款（PSL）。

另外，7月份国务院常务会议提出“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”，包括国开行在内的银行贷款也会成为资金来源。从投入上讲，以1.35万亿元地方专项债和中央专项资金为主。“资管新规”监管框架下，加上政令较为畅通，不太可能出现以往隐性担保下，纵容融资平台以楼市为支撑的违规融资。