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俄罗斯“去美元化”努力成效几何?
最后更新: 2020-10-15 09:04:39二、美国“无限量宽松”加剧美元信用疑虑
俄罗斯坚决推进“去美元化”的另一个重要背景在于,二战后逐渐建立起的美元信用体系根基在近二十年来不断遭受侵蚀。数据显示,2008年金融危机后,在全球官方外汇储备中,黄金储备所占的比重开始呈现增长趋势,购买黄金的主力军来自新兴市场国家(见图7)。俄罗斯的黄金购买量占新兴市场国家之首;而中国央行也是黄金购买大户,黄金购买量在2009年和2015年先后跃上了两个大台阶(见图8)。截至2019年12月底,中国官方黄金储备为1948.31吨(约6265万盎司),位列全球第7位。黄金作为储备货币职能的上升,是对信用货币特别是美元投下的“不信任票”。
图7:2000-2019年全球各国央行净买入/净卖出黄金的数量(单位:吨)
资料来源:世界黄金协会(World Gold Council)
图8:2000-2019年中国官方黄金储备增长变化(单位:吨)
资料来源:世界黄金协会(World Gold Council)
2020年新冠疫情作为一个“黑天鹅”事件所引发的市场恐慌和经济动荡,又一次凸显出单一货币主导的国际货币体系的弊端。3月23日,美联储开启“无限量宽松”,美联储希望通过大幅降息和注入流动性,增加对国内经济的救助和刺激,但这却把更大的债务压力转嫁给全世界,其它主要债权国持有的美元资产严重缩水,这相当于是世界各国变相给美国的救市行动买单,美元信誉因此受损。同时,由于石油、黄金等主要商品均使用美元定价,全球范围内的美元大泛滥会扰乱以美元计价的大宗商品的价格信号,从而削弱美元的定价货币地位。
在美联储“直升机撒钱”的同时,美国政府也不断加大财政刺激和救助计划的力度。截止2020年4月9日,美国联邦政府的债务总额已经突破24.22万亿美元。根据美国国会预算办公室的报告,美国国债占GDP的比重预计在2020年达到98%,未来会持续攀升至130%(见图9)。在海外持有者减持美国国债之时,美联储一方面不断接盘美国国债,另一方面又继续扩张资产负债表,这无疑会导致他国对美国偿债能力的更大忧虑以及对本国债权价值缩水的不满。由于美国还可能发行50年、100年期等较长周期的国债来“用新钱还旧账”,未来各国持有美元资产的意愿将会进一步走弱,美元信用遭到挑战。
图9:美国联邦债券占GDP的比重(单位:%)
资料来源:美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)
美国此番操作旨在为疫情下的经济和金融提供紧急流动性,并维持宽松的货币环境以促进经济增长;然而,在未来不使用负利率手段的前提下,美联储目前已基本用尽了价格和数量工具的政策空间。面对美国国内疫情的持续冲击,“无限量宽松”使得金融机构今后很可能面临巨大的道德风险。当前美联储成为美国绝大部分资产的最后购买人,这意味着美联储需承担巨大的刚兑责任,如果继续无底线地滥发货币,美国民众和他国的财富与资产很可能会被进一步稀释,而这无疑将加剧世界范围内的“去美元化”的浪潮。
三、美国滥用“金融制裁”透支美元信用
在美元信誉不断被动摇的同时,美国依旧借“美元霸权”大肆向他国行使“长臂管辖权”,对他国进行金融和货币制裁,破坏国际贸易和金融流动。在这一过程中,美元作为曾被各国所信赖的“中立货币”,如今却已成为服务于美国政治和战略目的的“私有工具”,美元信用被进一步透支。
俄罗斯自2014年“乌克兰危机”以后一直遭受美国的金融制裁,虽然俄罗斯采取了多样的反制措施,但囿于国家的整体实力以及美国不断升级的制裁手段和范围,俄罗斯经济所遭受的负面冲击仍不断凸显。2014年8月,美国先后对俄罗斯国家石油公司和天然气公司、俄罗斯开发银行发布中长期融资禁令,禁止他们进入美国资本市场融资,这使得俄罗斯企业海外债券损失超过400亿美元。
2019年6月,俄罗斯总统普京在莫斯科回应记者提问时表示,西方的经济制裁已经使得俄罗斯的经济损失超过500亿美元。虽然目前美国尚未采取切断俄罗斯使用“环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)”系统的“终极大招”,但俄罗斯国内已经采取措施积极防范美国对俄金融制裁升级。
由于自感使用SWIFT结算系统的风险越来越大,俄罗斯近年来逐步加速“去美元化”进程。
- 原标题:俄罗斯“去美元化”努力成效几何? 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 小婷 
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