（文/孙梅欣 编辑/张广凯）

业绩亏损、信托追债，良品铺子的麻烦似乎在进入2026年之后集中出现。

良品铺子在2月3日晚间发布公告，因控股股东及实控人2024年1月向信托的一笔2.8亿元规模的债务逾期，被武汉市西湖区人民法院下发了执行通知。

公告还提到，控股股东所质押的良品铺子股权可能存在被强制执行的可能，这也可能造成良品铺子控股股东持股权益的变化。

这一执行通知，也直接引来上交所对良品铺子及董事、高管、控股股东和实控人下发的监管工作函，显示监管机构对此事的重视。

与此同时，良品铺子控股股东和早前意向投资人广州轻工的诉讼还在继续。公告显示，原本在在去年上半年计划引入作为投资人的广州轻工，要求良品铺子解除原股权转让协议，并要求支付违约金、财产保全损失等多项损失在内的2073万余元。据悉，这一诉讼已经被法院受理但还暂未开庭。

一方面控股股东的债务和诉讼尚未解决，另一方面良品铺子公布的去年业绩预告中，再度出现亏损。

根据公司业绩预告显示，良品铺子2025年预计归母净亏损1.2亿元—1.6亿元之间，归母扣非净亏损在1.5亿元—1.9亿元之间，在去年基础上，亏损金额进一步扩大。

对于良品铺子而言，当多重问题涌来，曾经的“高端零食第一股”似乎尚未找到更好的解法。

股东债务逾期引发股权质押风险

在多重麻烦中，最近出现的一起执行通知，是良品铺子控股股东被执行的2.8亿元逾期债务。

这起执行，源于2024年良品铺子控股股东进行的一笔3亿元贷款。

公告显示，2024年1月，良品铺子控股股东宁波汉意创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“宁波汉意”)向云南国际信托有限公司(以下简称“云南信托”)，申请了三笔贷款，合计3亿元。

获得贷款的代价，是宁波汉意累计向云南信托质押了良品铺子5340万股股份，占控股股东持有公司股份比例的37.8%，占公司总股本的13.32%。公司创始人、实控人杨红春、杨银芬为这笔债务提供了连带担保责任。

2025年5月，云南信托将这笔债务转让给了国通信托，因此此次对宁波汉意提出债务追讨的是国通信托。目前，这笔债务已经逾期，债务本金余额为2.8亿元。

从公开信息中，并未公布宁波汉意这笔贷款的使用用途，但良品铺子强调，该债务事项属于控股股东自身的债务问题，并非上市公司在日常经营活动中所形成的债务，与公司当前的经营活动无直接关联。

然而贷款的质押物，却是良品铺子的股权。

公告显示，这笔债务的质押物，是宁波汉意持有的良品铺子的股权。信息显示，宁波汉意是良品铺子的第一大股东，也是控股股东，和一致行动人良品投资合计持有38.22%的股权，其中宁波汉意直接持有35.23%的股权，对应股份约为1.413亿股。

这部分股权中，已有7590万股股权被质押，占其持股比例的53.72%，占公司总股份比例的18.93%。加上被司法冻结的部分，宁波汉意及一致行动人持有的股份中，有50.89%目前“动弹不得”，占公司总比的19.45%。

这一债务逾期带来的风险是，如果股份被强制执行，可能导致控股股东手中持有的股份比例发生变化，良品铺子的股权结构可能会发生变更。

国资进场失败，还遭遇千万索赔

事实上，过去一年良品铺子的股权“去向”历经波折，颇为动荡。而当时的股权纠纷，也持续到了今天。

2025年7月，良品铺子因公告宣布计划引入武汉国资旗下的长江国际贸易集团（以下称为“长江国贸”）成为新的控股股东，而引发市场震动。

当时市场普遍认为，在当时已经出现债务危机的情况下，引入武汉国资的举措，一方面能够化解公司债务，另一方面也能优化良品路子供应链和渠道上的瓶颈。

然而在众多股权计划交易中，一则容易被忽略的股权冻结公告也埋在了其中。

公告显示，在7月份公告宣布引入武汉国资之前，在当年的5月，宁波汉意曾和广州轻工工贸集团有限公司(以下简称“广州轻工”）也曾有过接触和意向转让。当时宁波汉意和广州轻工约定了对良品铺子进行尽职调查之后，计划受让宁波汉意持有的良品铺子股权，从而投资、控制良品铺子。

在这份公告中还提到，宁波汉意出让良品铺子股权，是为了化解自身债务问题。而在意向转让股权《协议书》中，约定了广州轻工具有优先购买权。

但是到去年5月28日，宁波汉意和一致行动人到时间没有和广州轻工签署股权交易协议，广州轻工随后发函。直到7月14日，这场原本的股权转让交易演变成了股权交易纠纷，广州轻工对宁波汉意提起了诉讼，并对其持有的56.46%良品铺子股权进行了冻结。

广州轻工是广州市属国企，其股东是广州国资。这场纠纷的公布也侧面反映出，良品铺子在引入武汉国资进场的同时，还接触过其他国资背景的投资人，但最终，良品铺子选择了本地国企。

这场“一鱼两吃”的股权交易，随后也引发了更长远的影响。

一方面在提出诉讼的公告中，良品铺子就提出过警示，表示由于股权冻结和诉讼，可能导致宁波汉意与长江国贸的控制权转让出现不确定性。

果然，到了去年10月份，这场武汉国资对良品铺子轰动一时的收购未能继续进行，良品铺子公告宣布控股股东的股权转让协议终止，原因是由于《股份转让协议》约 定的生效条件未能全部实现。

另一方面，“备选”的广州轻工以诉讼形式，对良品铺子进行索赔。

广州轻工对良品铺子的要求冻结的股权，到今年1月才绝大部分解冻，只保留了公司总股比0.52%的冻结股权额度。虽然冻结危机解除，但此时良品铺子引入武汉国资的投资计划也已经“黄”了。

同时，广州轻工良品铺子还发起了解除签署股权转让协议的诉讼，并要求赔偿2073.86万元。目前这一诉讼已经被受理，但还未开庭。

也就是说，曾经有两家潜在国资投资者的良品铺子，最终都宣告股权交易失败，同时“一鱼两吃”非但没能引入资金解决债务问题，还出现了高额的违约索赔，有些“赔了夫人又折兵”的意味。

同时，从良品铺子预告的2025年业绩来看，归母净亏损额度扩大到了1.2亿元—1.6亿元，与上年相比扩大了约2倍的幅度，可见这家零食龙头企业根本性的经营难题并未得到改善。

在多重危机之下，该如何对当下的处境进行“破局”，是良品铺子管理层当下急需解决解决的难题。