千亿通信巨头中兴通讯的“转型阵痛”

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千亿通信巨头中兴通讯的“转型阵痛”
- 吕栋lvdong@guancha.cn
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2025-10-30 18:03:36 字号：A- A A+ 来源：观察者网

今年8月，中兴通讯在互动平台上回应称，将通过三种方式提升算力业务的毛利率水平：一是提升服务器等算力产品收入规模，以降低采购成本、分摊研发费用；二是提升自研比例，同时通过架构优化和工程优化，降低整体成本；三是从单独销售服务器等算力产品，到销售解决方案，再到销售训推一体机等应用和服务方面进行业务拓展，从而提升毛利率。

然而，提升收入规模，是否就一定能改善毛利率，仍值得商榷。

服务器产业链是典型的枣核形态，上游的芯片被少数供应商所垄断，下游的需求也集中于少数互联网巨头，而中游的制造商除了浪潮信息、紫光股份等头部企业之外，还有中科曙光、联想、超聚变等一系列大大小小的玩家相互厮杀。以国内第一大服务器厂商浪潮信息为例，该公司营收规模从2023年上半年的249亿元连续增长到了2025年上半年的802亿元，但其毛利率水平却随着收入规模的提升从11%一路下滑到了5%。今年上半年，紫光股份毛利率同比也下降3.8个百分点；锐捷网络毛利率同比下降2.6个百分点。

但对中兴通讯来说，“提升自研比例”、“销售解决方案”、“销售训推一体机等应用和服务”等措施，确实有可能成为该公司在算力领域“增收又增利”的破局之道。

智算服务器的成本大头在于CPU、GPU和存储芯片，供应商集中于英伟达、Intel、AMD、华为和海光等少数厂家，而中兴通讯也自研了定海DPU芯片、凌云交换芯片和珠峰CPU芯片。

如果中兴通讯先通过低毛利的整机和服务器业务“入局”，进而扩大采用自研产品的比例。这些高技术、高利润的自研芯片，有望给中兴通讯带来更多议价话语权。

中兴通讯发展“第二曲线”的投入也体现在财报中。今年前三季度，该公司管理费用同比减少了10.77%，销售费用下降了2.00%，而研发费用虽然也下降了4.44%，但仍然维持了178亿元的规模，占营收约18%，主要投在5G-A、6G以及AI和算力芯片等领域。

总之，这份“狂飙”与“失速”形成强烈反差的财报，将中兴通讯的“转型阵痛”完整呈现在市场面前。以牺牲短期利润为代价，强行从日渐饱和的“连接”赛道，切入充满变数的“算力”赛道，中兴通讯这场转型的代价不菲，但足以决定该公司在下一个十年的竞争力。

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。

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