千亿通信巨头中兴通讯的“转型阵痛”

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千亿通信巨头中兴通讯的“转型阵痛”
- 吕栋lvdong@guancha.cn
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2025-10-30 18:03:36 字号：A- A A+ 来源：观察者网

事实上，中兴通讯早就窥见了传统通信业的“天花板”。2021年前后，该公司开始确立“双曲线”战略，要求在第一曲线运营商业务之外，拓展以IT、数字能源、终端业务为主的第二曲线；2023年，中兴通讯深化“连接+算力”业务协同；并在2025年宣布新愿景——成为‌网络连接和智能算力的领导者。

现有的一系列成果表明，中兴通讯在算力业务上已取得显著进展。比如该公司智算服务器已成功进入阿里、腾讯、字节跳动、百度、京东、美团、快手等国内头部互联网企业的核心场景；自研的DPU芯片及大容量交换芯片，已实现国产化GPU卡的大规模高性能互联等。

从财报数据看，中兴通讯“第二曲线”尤其是算力营收的大幅增长，有效对冲了网络收入的下滑。今年前三季度，该公司营收1005亿元，同比增长11.63%。这其中，算力营收同比增长180%，服务器及存储营收同比增长250%，数据中心产品营收同比增长120%。

然而，收入结构变化，也让中兴通讯毛利率面临挑战。今年上半年，受益于服务器及存储收入增长，该公司政企业务收入同比增长110%，但毛利率大跌13.5个百分点，只有8%。

究其原因，算力本就是一个竞争充分的市场，为抢占市场份额，尤其是在面对议价能力极强的互联网巨头时，中兴通讯不得不接受较低毛利率，采取“以价换量”的策略。

与运营商通过集采来压低价格不同，互联网巨头普遍采用JDM（联合设计制造）模式来节省算力投资。对于大规模服务器采购，互联网巨头会借助自身技术实力深度介入研发，要求服务器厂商按照其定制化设计进行生产以大幅度压低采购成本；更有甚者，如阿里巴巴还启动了“白牌服务器计划”，进一步将服务器厂商降级为利润更为微薄的代工厂。

在这种惨烈的竞争态势下，中兴通讯为了将其服务器业务从原有电信行业和传统的金融、电力行业扩展到互联网行业，只能接受新一代智算服务器也要薄利才可多销的现实。

当营收结构中，毛利率50%以上的业务占比出现萎缩，而毛利仅10%左右的业务占比在迅猛提升时，中兴通讯“增收不增利”甚至利润出现暴跌，也就不足为奇。今年前三季度，该公司归母净利润53.2亿元，同比下滑了32.69%；单看第三季度，归母净利润2.6亿元，同比下滑了87.84%。这些也成为中兴通讯加码算力业务必须付出的“转型代价”。

转型代价不菲，能否成功穿越“阵痛期”？

对中兴通讯而言，提升算力业务的毛利率，已成为改善盈利能力的关键举措。

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