Keep扭亏？仍困在三座大山里

APP下载

扫一扫

下载观察者APP

Keep扭亏？仍困在三座大山里
- 刘媛媛
分享到：

2025-08-25 21:43:07 字号：A- A A+ 来源：观察者网

三刀，“砍”出盈利的真相

盈利的真相，藏在三处一次性魔法里。

第一刀砍向SKU和营销：家用跑步机、大型器械被大面积下架，销售费用率应声骤降，毛利率顺势抬升6.2个百分点，可代价是整体收入规模再度缩水20.8%，等于用更小的盘子换更高的利润率。

第二刀是会计口径：公告里醒目的“经调整净利润”悄悄剔除了股权激励、资产减值等非现金项目，如果回到国际准则，期内仍有3543万元亏损，盈利更像滤镜下的修饰。

第三刀砍向运营资金：库存被压到历史低位，供应商账期被拉长，经营现金流转正看似健康，实则建立在“少进货、晚付钱”的短期腾挪之上。

这与3月2024年财报中的“持续亏损”形成残酷呼应：止血钳夹住了现金流，但伤口远未愈合，一旦库存补回、营销重启，利润表随时可能再次失血。

外部的紧箍咒，越来越紧。过去半年，抖音、小红书上的健身内容供给量又涨了近四成，免费直播、短视频课程像洪水一样淹没用户时间，Keep付费内容原本就不高的性价比被进一步稀释。

头部达人仍在“出淘入抖”——帕梅拉、刘畊宏在抖音的粉丝早已破千万，而Keep上的同名账号只有对方的十分之一，互动量更是从三位数掉到两位数。半年前的“分食者众多”，如今不仅成立，差距还在肉眼可见地拉大。

还未生效的AI咒语

而在Keep内部，被寄予厚望的“第二曲线”仍停留在PPT层面。奖牌经济能带来短暂的GMV脉冲，可复购率不到15%，每做一次联名IP就要抬升一次保底成本；线下马拉松和城市挑战赛喊了半年仍在“规划中”，收入贡献不足5%；东南亚出海收入占比同样低于5%，本地化课程缺口巨大，翻译和合规成本就先吃掉利润。

2月里那些闪闪发亮的奖牌、赛事、海外故事，现在依旧是故事，还没有一个跑成可以抵消主业下滑的新引擎。

半年时间，AI在Keep内部跑完了从“战略”到“功能”的折返跑，却还没跑出可兑现的收入。真正落地的只有两件事：一是拍照记录饮食的AI工具，次日留存率被内部宣称为50%，但对大盘的拉动仅新增15万DAU，相当于在2249万的月活池子里添了一瓢水；二是基于算法推荐的“千人千课”把会员渗透率从11.1%抬到12.4%，然而绝对会员数还是从330万滑落到280万——渗透率的小幅上升掩盖不了总盘子的继续萎缩。

真正被寄予厚望的“AI教练”仍处在“免费试用”阶段，商业化定价、付费模式、分成逻辑统统未动；研发支出究竟烧了多少，财报选择沉默。2月我们列出的那串风险清单——数据安全、隐私合规、顶尖AI人才成本——至今看不到对应的安全垫或人才公告。

一句话，AI现阶段更像一把成本侧的剃刀：砍掉冗余内容生产、压缩推荐试错，却尚未成为收入侧的发动机。

止血不等于痊愈，Keep 只是把流血的口子暂时扎紧，却依旧站在半山腰的陡坡上。用户池还在以肉眼可见的速度蒸发，收入结构里最大的一块依旧是卖硬件，会员和广告两条高毛利曲线却双双下滑；AI 讲了大半年，目前只能在成本端削脂肪，还没长出新的造血细胞。

更现实的是，外部对手没有给它喘息的空档：抖音、小红书用免费内容继续虹吸注意力，线下连锁把门店开到社区门口，每一块潜在增量市场都有更凶猛的守军。奖牌、赛事、海外这些曾被寄予厚望的“第二曲线”，要么复购率低、盈利模型脆弱，要么仍停留在规划阶段。

砍掉亏损可以一次性止血，但要真正上岸，Keep 还得先爬完用户信任、收入多元化和可持续创新的整座大山；否则，止血带一松，旧伤口随时可能再次崩裂。

首页上一页 1 2 余下全文
|

举报
- 违反法律法规
- 垃圾信息、广告
- 色情、淫秽信息
- 人身攻击
- 谣言、不实信息
- 冒充，冒用信息
- 破坏社区秩序
- 其他
- 涉未成年人有害信息
观察者网举报制度规范
确定取消
标签 keep 线上健身
- 责任编辑: 刘媛媛
- 拼多多最新财报：净利润两连降，“千亿扶持”下血本
  
  2025-08-25 21:04 观网财经-互联网
- 因牵手智元机器人而大涨的均普智能，能凭此扭亏吗？
  
  2025-08-25 20:13 观网财经-科创
- 多个奶茶品牌被检出含反式脂肪酸
  
  2025-08-25 19:54 观网财经-消费
- 上任5个月，指纹芯片龙头总裁涉嫌内幕交易被立案
  
  2025-08-25 19:30 观网财经-科创
- 退款未到账？美团回应：已修复信息滞后问题
  
  2025-08-25 19:27 观网财经-互联网
- 被诉讼款拖到亏损，同程旅行9.56亿接手的大连圣亚仍是“烫手山芋”
  
  2025-08-25 18:37 财务红绿灯
- 老铺黄金年内二次涨价，用“黄金周期”赌一个东方“爱马仕”？
  
  2025-08-25 18:19 观网财经-消费
- “嘎子哥”带货手机被打假？酷派客服回应
  
  2025-08-25 17:31 观网财经-科创
- 国际巨头起诉中国龙头，国产牙套动了谁的蛋糕？
  
  2025-08-25 16:25 观网财经-健康
- 遭台企起诉侵权，印度禁售荣耀200手机
  
  2025-08-25 15:53 观网财经-科创
- 汽车、摩托车销量增长，千里科技上半年营收利润双增
  
  2025-08-25 15:23 大公司
- 历史第二！两市成交额再上3万亿，沪指逼近3900点
  
  2025-08-25 15:15 金融观察
- 首店爆火后，京东美食MALL在10余城加速落地
  
  2025-08-25 11:49 观网财经-互联网
- 淘宝闪购饿了么发布首套城市骑士制服
  
  2025-08-25 11:49 观网财经-互联网
- 中国消费品质有了量化指标，618、双11成品牌消费重要时点
  
  2025-08-25 11:40 观网财经-互联网
- AI技术引热议，将改变游戏行业的生产模式？
  
  2025-08-25 09:17 观网财经-互联网
- 杭州中小学全面开展AI通识课；何同学辟谣海外收入；95%AI投资零回报
  
  2025-08-25 08:49 观网财经-科创
- 央行明日开展6000亿元中期借贷便利MLF操作
  
  2025-08-24 22:10 金融观察
- 任正非：中国在技术研究领域的发展步伐不可阻挡
  
  2025-08-24 17:55 观网财经-科创
- 尚未发布的新系统被泄露？OPPO公开悬赏50万
  
  2025-08-23 22:51 观网财经-科创
搜索

   观察者头条查看全部

普京访印：美国都在买，印度凭啥不能买？评论 33

日本开发稀土担心中国干扰？日防相放话评论 122

“美欧抢矿，遭殃的却是他们” 评论 13

美国又开炮欧盟：你们在“霸凌”美国军工！评论 72

时代变了，“欧洲人迫切想要中国技术” 评论 205

   风闻 · 24小时最热查看全部

   最新视频查看全部
最新闻 Hot
快讯

Keep扭亏？仍困在三座大山里

拼多多最新财报：净利润两连降，“千亿扶持”下血本

因牵手智元机器人而大涨的均普智能，能凭此扭亏吗？

多个奶茶品牌被检出含反式脂肪酸

上任5个月，指纹芯片龙头总裁涉嫌内幕交易被立案

退款未到账？美团回应：已修复信息滞后问题

被诉讼款拖到亏损，同程旅行9.56亿接手的大连圣亚仍是“烫手山芋”

老铺黄金年内二次涨价，用“黄金周期”赌一个东方“爱马仕”？

“嘎子哥”带货手机被打假？酷派客服回应

国际巨头起诉中国龙头，国产牙套动了谁的蛋糕？

遭台企起诉侵权，印度禁售荣耀200手机

汽车、摩托车销量增长，千里科技上半年营收利润双增

历史第二！两市成交额再上3万亿，沪指逼近3900点

首店爆火后，京东美食MALL在10余城加速落地

淘宝闪购饿了么发布首套城市骑士制服

中国消费品质有了量化指标，618、双11成品牌消费重要时点

AI技术引热议，将改变游戏行业的生产模式？

杭州中小学全面开展AI通识课；何同学辟谣海外收入；95%AI投资零回报

央行明日开展6000亿元中期借贷便利MLF操作

任正非：中国在技术研究领域的发展步伐不可阻挡

尚未发布的新系统被泄露？OPPO公开悬赏50万

普京访印：美国都在买，印度凭啥不能买？

任正非：未来时代的希望在青年

自民党“黑金”丑闻“吹哨人”再出手，这次是高市

“白宫‘慌乱应对’，想赢中国，支持得到位啊”

机密通话曝光！“美国恐将背叛，你要小心”

“云冈石窟大佛冻得流鼻涕”，官方：将暂时封闭、处置渗水

“高市早苗更加不安了”

高善文离职后，又有分析师集体出走国投证券

台军又出意外，这次是炮弹砸了民宅

“中产、富裕阶层也去1元店”，特朗普还嘴硬

国安战略报告迟迟未出，“美财长要求软化对华措辞”

“彻底反转了，中国是发达国家，我们才是新兴国家”

日本开发稀土担心中国干扰？日防相放话

“按下葫芦浮起瓢”，英伟达想重返中国市场又难了…

“特朗普高兴太早咯，中国把枪放进枪套，但枪还在手上”

又出狂言，“加墨不能成为中国出口中心…”