【文/观察者网 王慧 编辑/冯雪】12月15日，国家统计局发布11月份国民经济运行情况。数据显示，11月份多项主要指标增速出现回落：

1-11月份，全国固定资产投资同比增长5.3%。其中基础设施投资表现较好，同比增长8.9%，较前值加快0.2个百分点，连续七个月回升。但制造业和房地产投资增速分别下降0.4和1.0个百分点至9.3%和9.8%。

消费延续了8月以来的下行趋势，同比下降5.9%，下降幅度超出市场预期。1-11月份货物进出口同比增长8.6%，其中11月份同比增长0.1%，增速较10月的6.9%大幅放缓。

不过，总体来看，“11月份，国民经济保持恢复态势，市场价格涨势平稳，新动能持续成长，民生保障有力，社会大局保持稳定。”国家统计局新闻发言人付凌晖表示。

值得注意的是，15日当天，国家发展和改革委员会对外公布《“十四五”扩大内需战略实施方案》。《实施方案》针对制约扩大内需的主要因素，围绕“十四五”时期实施扩大内需战略主要目标，明确了重点任务和重要举措。

我们应如何看待11月份经济数据的波动？接下来，投资、消费、出口“三驾马车”将如何发力？扩大内需的关键是什么，我们面临着哪些机遇和挑战？

针对上述问题，观察者网特邀复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任张军教授进行深度解读。

图源：国家统计局

以下为采访实录：

观察者网：11月份，消费延续了8月以来的下行趋势，同比下降5.9%。您认为11月份的消费市场承压的原因是什么？有效提振消费，有哪些空间和抓手，最大的阻碍是什么？根据麦肯锡公司最新发布的报告，中国的消费势头有望于2023年开始复苏，对此您怎们看？

张军：今年第三季度的经济反弹不错，GDP同比增速由二季度的0.4%回升至三季度的3.9%。当时大家都认为，四季度将会延续并加强三季度的增长趋势。但是出乎意料的是，四季度以来国内疫情反复、多点散发。11月的经济数据比较充分地反映了疫情情况，也能总体反映出四季度的基本情况。

四季度的经济数据相对于三季度出现回落，这一点目前市场上基本已达成共识。因此11月的消费下降也在预期之中，降得多一点少一点已经不是特别重要了。

消费是每个家庭做出的决策。家庭生活必需品消费，比如说房租、日常生活的账单等等，是比较刚性的，基本不会受到太大影响。真正有弹性的开支主要是生活必需品以外的项目，这部分的消费主要和社交有关，因此就会受到防疫政策的影响。如果出行受限，或者存在疫情的不确定性，大家就会在当期收缩这部分需求。

但这并不代表民众没有支撑这部分消费的能力。

2021年我国人均GDP超1.2万美元，按照世界银行的标准，属于中高收入经济体。所以，我们的中等收入阶层规模很大，恩格尔系数也会随着经济总量规模和人均水平的提高而不断降低。但是由于疫情的不确定性以及防疫政策的限制，大家近年来在旅游、文化娱乐等方面的消费受到很大影响。

至于在提振消费上需要出台什么政策，我认为这是个两阶政策问题：第一阶的条件是疫情防控政策的优化调整，第二阶才是出台一些刺激消费的政策。

近期我国的防疫政策调整之后，短期内感染人数增加。感染人数上升会对民众的决策造成影响，因为每个人都会评估自己出行时被感染的风险。可以说，是风险意识影响了消费支出。但是，这不是政策而是大家的选择造成的。

2022年10月30日，上海愚园路1088弄 图源：视觉中国

等到感染人数达到峰值，人们的工作、生活、学习逐步不受影响了，这时候出台一些刺激政策来拉动消费是可以的。

但是，中国和许多发达国家不一样，大多数中国家庭有自己的中长期考虑，习惯进行预防性储蓄。尤其是在受到像疫情这样的冲击时，中国家庭预防性储蓄的倾向会上升，会预留更多存款来应对未来的不确定性，相应地，他们当期的消费支出就会被压缩。

等到不确定性降低之后，比如感染达到峰值，后面会越来越好时，我想很多中国家庭会把之前的储蓄拿出来用。

麦肯锡的报告认为，中国的消费势头有望于2023年开始复苏。对此，我总体上持乐观态度，但同时我们也要注意到其中的一些脆弱性。

我国的就业构成中，有很大一部分人在中小微企业就业，而中小微企业在这两三年的疫情中受到巨大冲击，很多劳动者的收入其实没有什么改善，因此他们在消费时会更加谨慎。再加上疫情留下的“疤痕效应”也会对人的消费心理产生持续影响，需要比较长的时间修复。

所以我认为，明年的消费市场肯定会恢复，但不见得可以自动回到2019年疫情发生前的状态。很多在这两三年的时间里发生改变的东西，不见得是可以完全恢复的。

观察者网：在国际主要经济体通货膨胀高企的背景下，11月以及1-11月我国物价都保持较低水平，您有何解读？（1-11月份，全国居民消费价格同比上涨2.0%；11月份，全国居民消费价格同比上涨1.6%）

张军：中国的宏观经济状况与西方发达国家状况完全不一样。

首先，从基本面上看，我们总体上是一个产能过剩的经济体，由于疫情的原因，需求又出现收缩，所以需求侧也不会推高物价。从供给上看，许多发达国家对进口的依赖比中国严重，他们不仅需要大量进口石油、天然气等能源，还需要大量进口中间品和消费品。因此，这些国家受地缘政治的影响比中国更大，再加上疫情冲击下的全球供应链不稳定，很多发达国家的产能因此受到影响。

第二是能源问题。目前对于整个西方来说，最痛苦的事情之一就是全球能源价格上涨。能源价格上涨会产生物价上升的预期，因此推动这些国家的物价居高不下。反观中国，我们也是一个在石油上主要靠进口的国家，大量进口原油。但我们不会产生能源危机，像欧洲许多国家一样连过冬取暖都成问题。

中国是一个大国，有着足够的抗风险能力。首先，我们有着足够的储备，而且中国还拥有相当大的石油和天然气的产能。另外，我国石油产业的上游由国有大企业主导。这些企业要承担社会成本，在国际原油价格上涨时自己消化掉大部分上涨的成本，而不是像西方的石油巨头一样，将这些成本直接推到下游。

图源：国家统计局

观察者网：1-11月份，全国固定资产投资同比增长5.3%。其中基础设施投资表现较好，同比增长8.9%，较前值加快0.2个百分点，连续七个月回升。但制造业和房地产投资增速分别下降0.4和1.0个百分点至9.3%和9.8%。您如何看待这一投资数据？您认为目前我国的投资结构如何？应该如何有针对性地予以完善？

张军：过去这些年，投资的增长率一直处于下行的趋势中。如果经济大环境好一些，往往是基建投资在其中起到了一定的积极作用。

这些年中国投资的最大变化是民间投资信心有所弱化。民间投资很多集中在房地产领域，房地产开发投资占全部投资的比重近1/3。2016年供给侧结构性改革之后，“去库存”、“去产能”的力度还是蛮大的，让整个房地产处于下行周期，这种情况显然会对整个固定资产投资的增长产生较大影响。

另外，疫情之后，企业资本支出的情况也不太乐观，即便增长也是个位数增长。

虽然目前基础设施投资还在保持较好的正增长，但我认为不一定能维持，因为基础设施投资是靠地方政府融资。疫情以来，地方政府消耗很大，很多地方政府甚至出现入不敷出的情况，这必然会挤压地方政府对基础设施的投融资。

所以，明年要恢复投资的势头，首先要解决的是地方政府的财政压力。我认为，明年的财政政策要更加积极，要在过去几年所坚持的积极的财政政策力度的基础上，上一个大台阶。要能有更大规模的债务融资，才有可能让地方政府从今年非常疲惫的消耗状态中缓过来。