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罗思义:美国股市下跌将削弱特朗普的地位
关键字: 特朗普美股下跌中美贸易战【文|观察者网专栏作者 罗思义】
“近几天来特朗普先生试图安抚动荡的市场”,这是《华尔街日报》就2018年12月29日中国国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话发表的评论。这里提到的市场是美国股票市场。
12月28日,即中美元首通话的前一天,标准普尔500指数(S&P500)较峰值水平下跌15.2%,较2018年初水平下跌 7.4%。这是美股自2008年国际金融危机以来表现最为糟糕的一年。对于一再声称美股上涨是其经济政策功劳的特朗普来说,这是一次严重的挫折。而特朗普知道,美中贸易紧张局势缓和可能会导致美国股市上涨。正如《华尔街日报》指出的,美国股票市场所遭受的损失,部分是因为担心中美贸易战失控。中美元首通话后,12月31日标准普尔500指数上涨0.9%。从某种意义上来说,特朗普约习近平通话,有提振美国股市的意图在内。
对两种美国经济形势判断的检验
准确评估美国经济形势,对于中国应对特朗普政府的贸易侵略至关重要,因为美国经济形势会影响其政府和企业,从而影响美国在贸易争端中的整体实力。
关于2018年美国经济问题,中国有两种判断处于对立的尖锐矛盾之中。目前美股暴跌意味着,可以看清哪种判断是正确的。
●第一种分析认为,按历史标准,美国经济增长较为疲软。正如拙文分析所示,特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来13位美国总统中最低的。2018年美国经济复苏,不过是在2016年增长极为缓慢的基础上的正常波动而已。2019/2020年后同样的经济周期下行将随之而来。峰值过后,特朗普的地位将随着经济趋势被削弱。
●第二种分析与特朗普政府的说法一致,认为美国经济正强劲增长。由于美国经济增长数据并不支持这种说法,所以其主要证据是对美国股市的断言——有观点认为2018年夏季美股上涨表明美经济将快速增长。
现在美股严重下跌,第二种分析遭到了决定性的失败。下面本文将分析美国股市下跌的幅度及其原因,即为美国经济的实际情况。
美国政府在经济增长极为缓慢的情况下采取的行动,会对美国内政形势和贸易战形势产生影响,包括美国国防部长马蒂斯、白宫办公厅主任约翰·凯利以及特朗普的亲信接二连三被特别检察官穆勒定罪,以及美国政府临近2018年圣诞节正式部分关门,导致美国内政动荡。
这些事件不仅会影响中国在贸易争端中的地位,还会给许多国家带来影响,因此任何夸大的分析言论都是有害的。不管是乐观主义,还是悲观主义都非美德,唯有现实主义才是美德。下面就来看看美国经济和政治的真实情况。
标准普尔500指数2018年下跌逾7%
先谈美国股市。标准普尔500指数涵盖美国500家上市公司,道琼斯工业平均指数仅涵盖30家公司,纳斯达克则以科技股为主。
图1呈现的是2018年标准普尔500指数走势。可以看出,在2018年大部分时间里,标准普尔500指数的表现并不强——5月8日数据仍低于2018年首个交易日的水平。然后,夏季出现了暂时性上升,9月20日之后开始大幅下跌。
图1
简而言之,美国股市下跌,包括12月19日引起世界关注的严重下跌,并不是对当日美联储利率波动的突然反应,而是源于美股全年股价的疲软。事实上,美国股市已经连续下跌了近3个月。
也即是说,美股夏季上涨是一个例外,而非2018年的趋势。美股年底暴跌,12月31日标普500指数较峰值水平下跌14.5%,较年初水平下跌7.0%,这不过是今年大部分时间以来美股下跌的一个缩影而已。
2018年罗素2000指数下跌14.0%
标准普尔500指数虽然被广泛用作衡量美国股票表现的标准,但其主要代表美国的大公司。因此,为清楚地体现美国股票市场总体趋势,本节将给出衡量美国小市值公司股价的最佳指数——罗素2000指数,因为其涵盖2000家美国小市值公司。
图2
图2呈现的是2018年全年罗素2000指数走势。可以看出,其走势基本上与标准普尔500指数相似。5月5日罗素2000指数仍低于2018年初的水平,然后在夏季开始上升,8月31日达到高峰。12月31日较2018年初水平下跌14.0%,较峰值水平下跌23.4% 。
概括来说,美国小市值公司股价与大市值公司股价同样呈下跌趋势,但前者下跌幅度更为明显。
2018年道琼斯指数和纳斯达克指数亦纷纷下跌
另外两个广受引用的美国股票指数是,道琼斯指数和纳斯达克指数数据。
如图3所示,道琼斯工业平均指数下跌趋势与标准普尔500指数和罗素2000指数如出一辙。2018年上半年主要表现为疲软——6月5日道琼斯工业平均指数仍低于年初水平,然后在夏季/初秋暂时回升,10月3日达到高峰,此后开始大幅下跌,12月31日较年初水平下跌6.6%,较峰值水平下跌13.6%。
图3
如图4所示,以科技股为主的纳斯达克指数与上述股票指数走势相似,但例外之处是美国高科技股的表现比其他大公司表现要好一些,而且波动性更大。4月24日纳斯达克指数仍低于年初的水平,但其春季的表现与上述指数不同,在8月29日达到高峰。12月31日纳斯达克指数较年初水平下跌3.4%,较峰值水平下跌17.9%。
图4
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- 责任编辑:马密坤
- 最后更新: 2019-01-05 08:30:53
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