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分红蒸发、投诉缠身：中邮人寿千亿保费狂欢下的“分红裂痕”
投诉激增：“存单变保单”与监管警示
近年来，邮储银行及中邮人寿因误导销售、“存款变保险”、退保损失等问题屡遭消费者投诉，银保渠道的合规风险逐渐浮出水面。
根据蓝鲸、澎湃等媒体报道，储户原本前往银行办理定期存款，却被销售人员以“收益更高”“稳健增值”等话术诱导，在未充分了解产品性质的情况下购买了保险产品。直到急需用钱或产品到期时，才发现提前退保将面临本金损失，而最初承诺的收益也远未达到预期。
图为黑猫投诉平台截图
类似的纠纷并非个例。在黑猫投诉等第三方平台上，有关中邮人寿保险产品的投诉长期存在，不少消费者反映自己所购保险产品的收益和保障内容与销售人员的介绍存在显著出入。有的投诉人反映，在犹豫期过后退保，一年交一万元的保单退回仅四千元。
中邮人寿旗下“中邮年年好邮保一生C款终身寿险”在今年一季度斩获297.77亿元保费，占该公司一季度总保费收入的33.11%。而另一款类似产品“中邮年年好邮保一生A款终身寿险”在同一季度却遭遇了高达307.19亿元的退保。一进一出之间，折射出产品设计、客户预期与实际体验之间的巨大落差。
终身寿险相比分红险而言，产品结构更加简单，收益确定性更强，本应更容易被消费者理解。然而，正是这类“简单产品”在销售环节出现了误导投诉和退保潮，说明问题并非出在产品复杂度上，而是出在销售端的执行层面。这既反映了销售队伍在保险知识培训、合规意识养成方面的明显短板，也暴露出在规模高速扩张的驱动下，公司对银保渠道的管控力度未能同步跟上。当保费增长成为首要考核目标，销售误导、隐瞒风险等违规行为便有了滋生空间。如何在做大保费规模的同时守住合规底线，是中邮人寿及邮储银行必须正视的深层课题。
资本承压：核心偿付能力逼近临界点
保费狂飙的另一面，是偿付能力压力的持续攀升。
截至2026年一季度末，中邮人寿核心偿付能力充足率降至96.98%，综合偿付能力充足率降至129.7%，且下季度预测显示，核心偿付能力充足率可能进一步下滑至90.9%。这一数字虽仍高于监管红线（核心偿付能力50%、综合100%），但缓冲空间已极为有限。更令人担忧的是，随着业务规模持续扩张，最低资本要求不断上升，偿付能力压力还将进一步放大。
与偿付能力问题相伴随的，还有投资端的严峻挑战。2025年，中邮人寿综合投资收益率仅为0.74%，财务投资收益率为3.40%，两项指标在银行系险企中均排名倒数。债市收益率曲线中枢上移导致债券价格普遍回调，公司持仓债券公允价值大幅缩水，浮盈大量回吐。在新金融工具准则（IFRS 9）下，这类资产的公允价值波动虽不影响利润表，但直接在所有者权益中体现，间接削弱实际资本。2025年，公司实际资本一年“蒸发”超200亿元，这种“增收不增资本的尴尬”正在动摇公司长期经营的安全垫。
2022年初，友邦保险以120.34亿元认购中邮人寿71.63亿元注册资本，成为公司第二大股东，持股24.99%。外资的入局曾被视为中邮人寿提升精算、风控、产品定价能力的关键一步，但时隔四年，分红管控、资本承压和规模狂奔之间的张力依然难以化解。2025年，中邮人寿成为银行系寿险公司中唯一一家净利润同比下滑的机构。在银行系险企净利润集体高歌的背景下，这份“独一无二”并不光彩。
然而，中邮人寿困局远不止如此。2026年2月，公司原董事长韩广岳因年龄原因正式辞任，目前董事长一职尚空缺，由总经理李学军牵头负责日常经营管理。这是一次重大且关键的人事交棒。在新掌舵人尚未到位的情况下，公司正处于战略方向重新校准的关键窗口期。
规模红利终将被耗尽，而信任的积累则是一场长跑。对于保费规模接近两千亿、服务客户数以亿计的中邮人寿来说，如何打破“规模越大、信任越薄”的悖论，可能是比“百千万”更值得深思的命题。千亿保费之后，真正的考验才刚刚开始。
标签 中邮人寿- 责任编辑: 李丽梦
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