【文/羽扇观金工作室】

11月中旬，资本市场传来一记监管重锤。证监会以行政处罚决定书的形式，宣告一家拥有27年历史的持牌投资咨询机构走向终结。北京中方信富投资管理咨询有限公司因档案管理缺失和数据造假双重违规，不仅面临300万元经济处罚，更被直接剥夺证券投资咨询业务资质。

与此同时，公司掌舵人张松被处以60万元罚金并遭6年市场禁入，其职业生涯就此画上休止符。这起震动业界的处罚案并非孤例，而是证券投顾行业深层次矛盾集中爆发的缩影。

当一家本应为投资者提供专业建议的持牌机构，沦为通过夸大宣传、违规承诺、误导交易来攫取高额服务费的“收割机”时，其命运终局已注定。这起标志性事件预示着，在全面深化资本市场改革、强化投资者保护的新时代背景下，监管部门对证券服务机构的治理正在从纠偏整改转向“清理门户”，行业洗牌已不可避免。

违规细节触目惊心：暂停业务期间顶风作案埋下祸根

从证监会公布的处罚书来看，第一项核心违规是档案管理混乱。调查显示，该公司在2021至2023年间未能完整保存13名客户的营销服务档案，更严重的是，针对2020年度多达221名客户的业务推广、合同签署及服务提供全流程，竟缺失关键留痕记录。这绝非简单的管理疏漏，或是有意规避监管审查的惯用手法。完整的客户档案是监管部门核查业务合规性的基础依据，故意不留痕迹，实质上是为违规操作留下腾挪空间。

更值得注意的是，处罚书显示，该公司在监管禁令下公然展业。2020年2月，北京证监局因发现该公司存在问题，明确要求其暂停新增客户六个月并进行全面整改。然而调查发现，中方信富在禁令期内不仅没有停业整顿，反而暗中发展了223名新客户。2021年底向监管部门提交的整改报告中，公司却声称“整改期间无新增客户”，这种明目张胆的欺骗行为性质极其恶劣。

财务数据造假更是常态化操作。该公司报送的2021、2022年度监管报表中，营业收入和净利润的“本年累计金额”与经审计的财务报告严重不符。这种数据双轨制运行模式表明，公司对外展示给监管部门的是一套账，实际经营又是另一套账。此外，2023年初提交的自查报告中，关于微信公众号运营和内容生产的描述同样存在虚假陈述。从档案缺失到顶风作案，从数据造假到报告欺瞒，这一系列行为构成了完整的违规链条。

证监会在处罚决定书中特别强调，该公司的违法行为“情节严重、性质恶劣”。这一定性绝非空穴来风。一方面，档案不全的客户数量庞大，且该公司此前已因类似问题被处罚过，属于屡教不改。2021年7月，其总公司就因承诺收益等问题被罚；此后，其南京、上海分公司又于2023年和2024年相继因违规营销被勒令暂停新增客户；至2024年8月，总公司因内控全面失效再次被暂停展业一年。另一方面，在监管暂停业务的敏感期私下拓客，公然对抗监管权威；再加上向监管部门提交虚假材料，三重违规叠加，构成了从行为到态度的全方位失守。

张松作为法定代表人和实际控制人，在公司重大违法活动中起主导作用，被认定为直接责任人。值得注意的是，中方信富在申辩环节试图将责任归咎于客观原因、理解偏差、工作疏漏，但证监会经复核后认为这些辩解“缺乏证据支持，不能构成免责事由”，最终维持原判。这一处理结果传递出明确信号：在法律面前，任何狡辩都无法掩盖违法实质。

行业痼疾集中暴露，商业模式重构迫在眉睫

中方信富的覆灭绝非偶然，其背后是整个证券投资咨询行业长期积累的结构性矛盾的集中爆发。从表面看，这是一起典型的监管处罚案例；往深处看，它揭示的是传统投顾商业模式在新时代监管环境下的系统性失灵。

首先是收费模式与服务质量的严重背离。多起司法判例勾勒出该公司真实的业务模式：高价推销服务——广州案例中退休工程师支付32万元服务费；江苏案例中投资者升级会员花费36.8万元。但高额收费换来的却是低劣甚至有害的投资建议。广州法院认定其服务“存在质量瑕疵”，投资者按建议操作后亏损210万元；江苏法院更是直接判定公司存在“欺诈投资者行为”，导致客户损失57.34万元并承担70%赔偿责任。这种重营销轻服务的畸形模式，靠话术包装和心理施压攫取高额服务费，而非通过专业能力创造价值。

其次是投资者适当性管理的全面失守。监管规则明确要求证券服务机构必须评估客户风险承受能力，提供匹配的产品和服务。但现实中，该公司向退休老人推销高风险产品，向普通投资者承诺“翻倍收益”，员工以所谓“主力资金”、“内幕消息”诱导交易，甚至直接代客做出交易决策。这些行为不仅违反适当性管理规定，更触及了市场操纵和内幕交易的红线。法院判决明确指出，公司未履行风险提示义务，存在虚假宣传和保证收益承诺，这些都是严重的合规红线。

人员流失数据更是直观反映了企业危机。从2019年的2833名参保员工暴跌至2024年的84人，年均流失率超过50%，这种雪崩式坍塌在正常企业中极为罕见。人才大量出走的背后，是业务违规频发、客户投诉激增、诉讼缠身、品牌信誉崩盘的多重压力。

目前，证券投资咨询领域正处于关键转折点。监管机构已经开始采取严厉措施，包括但不限于罚款、业务暂停以及直接吊销许可证，这些处罚措施的力度正在逐步加大。中方信富案例传递出一个清晰的信息：遵守规定是企业生存的必要条件，违反规定可能会导致整个企业的灭亡。