名创优品赴美上市背后：低价好生活与伪日系疑云

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名创优品赴美上市背后：低价好生活与伪日系疑云

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2020-10-16 15:29:27 字号：A- A A+ 来源：观察者网

2019年营收近百亿，背后有腾讯高瓴支持

凭借高质低价和日系风格带来的附加价值，不过7年，名创优品的扩张堪称神速。

上周，名创优品正式向美国证券交易所递交招股说明书，拟于10月15日纽交所上市，承销商为高盛和美银证券，公司背后的资本还包括高瓴资本和腾讯。

在招股书前页，名创优品画出了自己的版图：店铺开到了80多个国家，数量有4200多个，8000个核心SKU，2019年的商品成交总额超过190亿，为全球生活家居零售商第一。

图片来源：名创优品招股书

此外，2019财年（2018年7月至2019年6月），名创优品的营收达93.94亿，在新冠肺炎的全球影响下，2020年财年（2019年7月至2020年6月）的营收仍高达89.79亿。毛利率方面，2019年，名创优品的毛利率为26.7%，2020年更是提升到30.4%。

图片来源：名创优品招股书

高毛利率得益于名创优品的加盟模式。在国内的2533家门店中，仅有7家为名创优品直营，其余均为加盟商运营，海外的门店中，投资加盟的门店也占了绝大多数。

加盟店铺的条件，图源：名创优品官网

要开一家加盟店，投资商除了需要向名创优品缴纳8万元/年的特许商标使用金，还需一次性支出75万元的货品保证金。进入开店步骤后，名创优品提供设计图纸，负责统一形象装修，但费用完全由加盟商自理。

在利润分配方面，加盟商获得每天营业额的38%（食品为33%）作为收入，店铺租金、人工、电费、工商及税收等杂费都需自理。

名创优品与加盟商的合作政策，图源：名创优品官网

这使得名创优品无需承担经营风险，就可获得大量现金流和规模效应。目前名创优品的主要收入来源为商品销售和向加盟商收取的加盟费，前者收入占比89.7%，后者占比6.6%，加盟商在其中分量极重。

凭借轻资产模式，名创优品的现金流较为充裕，也很少接受外界投融资。2018年腾讯和高瓴资本共同投资的10亿元，如今转化为各占4.8%的持股比例。72.5%的股权都集中在创始人、董事长兼CEO的叶国富一人身上。

然而，从招股书仅有的两个财年数据来看，名创优品并没有盈利，2019财年和2020财年分别亏损2.9亿元和2.6亿元。

亏损与持续扩张的门店有关。2019年1月，名创优品亮出“百国千亿万店”的中期目标，宣称要在2022年实现进驻全球100个国家和地区、全球门店数量达到10000家，营收超过1000亿元的目标。

名创优品香港开店

疫情丝毫未令叶国富的扩张野心受挫。在一次访谈中，他表示虽然疫情导致全球经济形势萎靡，餐饮、零售业陷入困境，但多家零售企业关闭店铺却给名创优品带来千载难逢的好机会。名创优品将2020年全球新开600家门店的目标上调为1200家，空闲出的大量位置良好、租金低廉的优质物业不容错过。

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- 责任编辑: 胡毓靖
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