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朱民、拉詹、管涛、魏尚进:美国制造业衰落 中国会重蹈覆辙吗?
关键字: 上海金融论坛全球经济走势中国结构性改革中国经济中美贸易关系民间投资下降 怎么办?
提问:我这个问题要问魏教授,我们今天讨论经济增长的结构和周期,中国经济增长的三架马车中投资的结构发生了很大的变化。我们非常悲观的看到民间投资的增速在持续下降,现在民间投资完成率的水平降到了2%以下。同时FDI的投资增长率也在持续下降,从21世纪初的百分之十几,现在低到我们不太好意思讲的水平。
现在投资主要靠国家投资,包括国企央企。魏总所说的这个反映在经济上的周期是什么,这个经济的周期有多长,是不是在3月份这个周期会有所调整,谢谢。
魏尚进:这个问题很好,而且她指出了一个重要的维度,当我们谈产业结构、经济结构的时候,不能只谈三个部门,每个部门都有的问题。
魏教授发表演讲
投资里面有民企投资,国企投资,需要把他们的资本报酬率结合起来。现在中国的一个情况是民企的资本回报率要高于国企,而且高很多。但是国家的信贷政策,商行的信贷政策往往主要流向国企,所以这里面也有一个资源错配的问题,如果这里面的结构调整提高,本身也可以提高效率和经济增长率。
民企自己的投资趋势有一部分实际上是和政策有关。假设实体经济之外的房地产有泡沫,这导致了一种假象:我不做我这个主业,做房地产也很赚钱。
同时,假设人民币汇率是有贬值基础的,结果我钱留在国内投资相比起放到国外来说容易贬值,这也会影响我的抉择。这些是导致今天民企投资低的一部分原因,其中至少有些问题是可以通过政策调节来转化的。
朱民:中美贸易战肯定会打 但打仗中国不怕
提问:中美关系会变的有多糟?
朱民:我和很多人观点不一样,我比较早的就认为特朗普会上台,这跟我的工作经验有关。
第二个,我认为他的口号让美国再次强大,是点到了美国的要害。美国在经历深刻的结构性变化,收入分配不平衡是特朗普赢得总统大选非常重要的原因。这个是对的,中产阶级收入减少,但在这个现象后面的是一系列深刻的结构性变化。
美国的产能过剩,投资太弱,产业空心化,劳动人口的参与率下降,以及美国的基础设施老化。这带来了一系列的变化,由此形成劳动生产率下降,工资增长放慢,最后才导致了中产阶级的收入下降。这是一系列的变化。
所以特朗普在上台面临的问题是美国的经济结构的深刻的变化。特朗普不是共和党选出来,也不是民主党选出来,他是美国在今天40岁到50岁没落的中产阶级选出来。
因为这些人看到美国经济的深刻变化,而且美国面对的老龄化非常严重,就是刚才魏尚进讲的,100个工作年龄人口要承担的退休人口负担,在10年中要从现在22个增长到32个。现在劳动生产率下降、产能过剩、投资下降、没有就业,10年以后哪有钱来支付这10个新的人的退休收入。所以他们在10年后退休会非常非常困难,他们知道美国的政策必须改变,于是把特朗普扛进了白宫。
特朗普的政策有几条也是针对美国问题的,增加基础设施投资,这是制造总需求空间。第二个是减税,这是增加就业、增加资本流入美国。贸易战是增加空间。
在这个情况下,中国的压力是什么呢?第一,他会和中国打贸易战,他会指责中国为汇率操纵国。这在法律上很复杂,会通过WTO走很长的程序。他也可以通过美国进行单边制裁,不过特朗普要对中国征税45%,这个不可能。
举个例子,中国是对美国最大的苹果手机出口国。如果特朗普对中国出口到美国的苹果手机征收45%的税,这会是一个天大的笑话。中美之间的贸易其实有很多的进出口,而且中国是产业链重要一环,所以贸易战是一个很大的事情。
再举个例子,他可能采取单边行动征收一部分中国产品45%的税,这也是很难的。中国产品低价格高质量,这是有需求的。奥巴马曾对中国的某一高档轮胎出口收45%的税,结果第二年这个轮胎的进口量从1400万下降到560万,下降的非常厉害。这挽救了1200个美国人的就业,但是因为价格提高,美国消费者多付了120亿美元的成本,也就是说美国的消费者为每一个轮胎工人就业支付了100万美元的成本。
把这个事情告诉美国人,你要收45%的税,但你愿不愿意付高价?这是一个很大的问题,你可以收45%的税,但最后将会是美国的消费者损失。
从这个意义来说,特朗普收45%的税会非常谨慎。贸易战一定会打,但打的是什么结果还不可预测,主要是中国对美国。
2200亿的贸易盈余,怎样贸易可以更加平衡?贸易战的时候谈判主导权在中国不在美国。美国对中国出口的前五大产品,飞机、原材料、农产品食品,都是会受到巨大的政策影响。
中国对美国出口的前五大产品,制造业设备机床等,还有其他的化工产品几乎完全是市场行为。
所以中国对美国出口是市场行为,美国对中国的出口是政策行为。谈判的话,中国的报复比美国容易。
中美贸易战一定会打,打的结果会怎样,说实在还不清楚,而且我觉得双方都要考量怎样有利于双方。中美的贸易合作空间还是很大的。所以这是第一点,因为美国面临深刻的结构性改变。
第二点,因为美国面临深刻的结构性改变,特朗普最关注的是什么?是两个东西,就业和资本流入。从这个意义上来说,中国去年出口的ODR是1750亿美元,超过了FDR。我们跟美国谈BIT,谈了八年谈不下来,我们把BIT谈完,中国愿意让资本进入美国,这个是很大的互补过程,所以在投资领域双方也是有很大的互补空间的。我之所以讲美国面临深刻的结构性变化,因为这个结构性的变化,导致中美的互补性加强,使得中美进行谈判协商的程度加大。
特朗普对美国的影响是间接的影响,这是因为美元的不确定性、增长的不确定性、美元的走强和财政的不确定性。他一定会加大财政赤字,一定会上升债务。美国上升债务不容易,要请国会批准,我看了一下美国的下一次债务提升是在3月份。
奥巴马当年因为低估了国会的影响,没有跟国会达成协议,2011年10月份整个政府关门,引起了全球的经济振动,所以政策所导致的宏观影响非常重要,这和世界经济联系的非常紧密。而打仗的话中国不怕。
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- 责任编辑:张珩
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