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王天阳:还记得鬼吹灯的负油价吗?幕后黑手开始现身了
最后更新: 2020-11-03 08:46:39这位土豆大王在上个世纪40年代就创立了早期的食品冷链物流,开设了世界上第一家冷冻炸薯条公司,并牵手麦当劳把炸薯条带进了千家万户。2005年这位土豆大王96岁的时候,他的公司已经供应了所有美国连锁快餐店一半以上的薯条。所以您只要是在几家著名的连锁快餐店吃过薯条,多半是在不知情的情况下做过这位土豆大王家的消费者。
很多人说,如果没有麦当劳,那么世界可能就不需要这么多土豆。到1976年,土豆期货已然是纽约商品交易所最大的生意。因为需求实在太大,土豆大王甚至曾买下整个缅因州近一半的土豆,是个百分百的亿万富豪超级大主顾。吃客们旺盛的薯条胃很快推升了土豆期货的价格。超级大买家土豆大王是个老牛仔,很生气的老牛仔决定疯狂卖空缅因州土豆的期货。因为手段过于凶猛,引来了嗜血的鲨鱼。土豆大王于是作为土豆超级大空头和嗜血的土豆超级大多头展开了一场生死大战。这件事儿在金融史上都是有名号的,史称“土豆战争”,potato war。
这场土豆大战精彩绝伦,有机会和大家细细分享,今天咱们先长话短说。多空双方为了取胜,都诡计迭出,阴谋不断。最后上演了一场经典好戏“多逼空”,多头把空头逼到了墙角,双方买卖的土豆量超过缅因州生产的土豆的好多好多倍,根本就没有那么多土豆可以交割。说到这儿诸位是不是开始听起来有点儿耳熟了?土豆大战是“多逼空”,负油价的石油大战是镜像的“空逼多”。和土豆大战里死空头根本没那么多的土豆用来交割正相反,石油大战里的死多头根本就没那么多地方可以存放交割到的石油。历史隔空交汇,土豆大战是石油大战不折不扣的前世今生。
被逼到墙角的大空头无奈选择了违约,结果是纽约商品交易所遭遇了历史上最大的市场违约,土豆大王违约了近5000万镑土豆合约。纽约商品交易所又出来和稀泥激怒了一众投资者,一场土豆大战迅速演变成一场司法交锋。
说了这么半天土豆,和负油价有什么关系呢?关系那是大大的,这场领导了土豆战争司法交锋的不是别人,您诸位认识,正是我们刚刚遭遇了负油价的收藏爱好者老爷子请来的这位老炮儿律师。和现在的负油价一样,当年很多律师都觉得这场土豆战争是市场行为,没有什么胜算而不愿意接手。才28岁的洛弗尔,刚拿到律师资格,初出茅庐,青春正盛,血气方刚的就接下了这个烫手的土豆。成功的道路上从来不会是一片坦途,荆棘丛生,曲径通幽。足足6年的时间,小伙子律师从艰难取证到激烈庭辩,深一步浅一步的把这颗烫手的土豆终于放到了美国最高法院的几位大法官手里,并且一战成名,一脚踢开了成为美国最具盛名的大宗商品律师的职业生涯。
在此后的几十年内,一直是娃娃脸儿的洛弗尔被美国司法届公认为对大宗商品市场复杂的期货交易和更不透明的现货交易有着深厚的理解。一招鲜吃遍天,他怼过高盛摩根这样的顶级投行和像伦敦金属这样的顶级交易所,做过从铝到银,从棉花到石油等各种大宗商品市场操纵的案子,三次把案子带到美国最高法院,并且赢下了这其中的两个。所以这次这位老炮儿律师愿意接手这个负油价的案子,一下子就让这个案子有了悬念和看头儿。
土豆大战有几个后果,首先是多空双方都被判罚,土豆大王被几年内禁止入市交易,而因为交割被违约中断导致150万镑的土豆都白白的烂掉了。更为严重的后果是,土豆期货的名声从此就烂大街了。金融最底层的资产是信任,华尔街日报1998年的一篇报道痛心地说,土豆大战的伤疤之痛,使得那些被坑苦了的土豆农民和交易者们宁愿看天吃饭,接受来自大自然的不确定也不愿意再信任土豆期货。美国商品期货交易委员会甚至痛下杀手,在近二十年时间里干脆一刀切的完全禁止了土豆的期货交易。用了近20年一代人的时间疗伤后,1996年才在纽约棉花交易所(New York Cotton Exchange)重新推出了有关土豆的期货,而时至今日,美国市场上也再没有了曾经显赫一时的缅因州土豆期货了。
土豆大战的另一个当时没人想到却影响更为深远的副作用是,土豆大战后,纽约商品交易所也名声狼藉,饱受争议,而且没有了土豆就失去了最大的交易,不仅输了面子也输了里子。为了东山再起,纽约商品交易所决定玩一票大的,在另一段精彩绝伦合纵连横的故事里,纽约商品交易所于1978年开启了一个全新的期货品种。而这个全新的期货品种就是我们今天大名鼎鼎如雷贯耳的WTI石油期货。所以土豆期货实打实的就是石油期货的前生今世,逝去了土豆期货,却诞生了石油期货,脱去了农产品的羊皮袄,披上了黑金的帅斗篷。从那时起石油期货开始成为期货市场上的新贵,纽约商品交易所和WTI石油期货也于1994年一同并进了今天的芝加哥商品交易所。
光阴荏苒,岁月如梭,转眼间时间来到了2020年。如今老炮儿律师老将出马,剑指负油价。咱们先查看一下案发现场,4月20日是芝加哥商品交易所上的WTI原油5月合约到期的前一天。案发当天该原油期货价格波动超过每桶55美元,一路狂泻至每桶负40.32美元,暴跌超过300%,前所未有。油价仅在收盘前的最后两分钟就每桶跌落了超过25美元。这种幅度和速度,不是跳水,不是跳楼,而是蹦极式的跳崖,并收于会永远记录进金融史的负37.63美元,卖石油的还要倒找钱。要是谁在0美元入场抄底1万桶石油,原本自以为买到了天上掉馅饼的免费石油,要是在负40美元被迫平仓,那结果要倒赔上足足40万美元。案发的第二天是期货合同的到期日,头一天还是负油价的同一份合约突然转为正数,在最后交易时间上涨了每桶47美元,至每桶10.01美元到期。更为诡异的是,分时交易量显示,WIT5月合约从跌破0美元的分水岭后的交易量只有几千手,在最后两分钟锁定负油价的更是只有区区几百手合约。而这几百手合约锁定的包括中行原油宝在内的全世界投资人的至少数以百亿计美元的损失。
常言道,事出反常必有妖。负油价这么反常的现象,神秘的交易自然需要令人满意的解释。负油价出现后,除了很多阴谋论,国内外都有铺天盖地的文章和各路大神的分析,从OPEC减产协议谈崩引发的国际油价崩盘,到美国页岩油的困境,到美国库欣满负荷的储油设施和海上飘满的储油油轮,从美国USO纸石油在超级升水(super contango)下的天然陷阱,到中行原油宝移仓换月的结构性缺陷,还有人说石油期货交易的本质就是赌博,结果无论如何也无关乎道德。这些分析都各自有些道理,但也还都不能排除掉负油价被操控的可能。
有关负油价,我们已经听到了太多受害者方面的声音,但是受益者们却往往悄无声息。到底是谁把油价推下了悬崖?又是谁从中最大获益?这里面真的只有市场那只看不见的手没有任何幕后黑手吗?大家心中的巨大疑问,现在终于有这位爱好收藏的老爷子罗伯特·米什和这位千锤百炼的司法老炮儿洛弗尔出面来秋菊打官司讨个说法了。
这一局司法诉讼才刚刚拉开大幕,很可能会是一场旷日持久的经典战役。考虑到这种级别诉讼的旷日持久和老炮儿律师的年纪,这也很有可能会是他为自己选择的收官之作了。他在目前的诉讼中称,“我们研究了定价模式并进行了分析,已经排除了这是正常市场活动的结果。油价丝毫没有反映任何形式的竞争性市场活动,这是操纵的经典示例”。
那么这场诉讼有可能成功吗?他们诉讼的幕后黑手又是谁呢?还有哪些受害者会加入战局呢?后面走势会有何可能?欲知后事如何,且听下回分解。
感谢大家关注金融评书“白话金融危机史”,祝大家一切安好,咱们下回书再接着聊。
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