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1-2月中国经济“成绩单”亮眼，专家解读如何延续势头？
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王慧wanghui@guancha.cn
最后更新: 2022-03-17 13:58:37那么，怎样的政府投资才算得上有效投资？对此，张军分析道：
政府的公共投资要想成为有效的投资，就一定要能够对日后的民间投资有“挤入效应”，而不是“挤出”。
所谓“挤出”是指，政府投了一个项目，结果把整个经济当中的投资机会给挤掉。比如说，政府借了很多钱去投资，导致企业家和民间投资需求得不到满足，他们借不到钱，要用更高的成本才能融资，这样就抑制了民间的投资的意愿，产生“挤出效应”。
而政府的投资一定要产生“挤入效应”。所谓“挤入”效应是指，政府在基建、公共基础设施上的投资能够在未来若干年内有助于民间投资的扩张。比如说，如果政府的投资方向都是经济当中卡脖子、有瓶颈的地方。一旦这些瓶颈和卡脖子的供给短板被政府突破，每一个企业、民间投资者都会获益，并带来更多的民间投资。
所以，如果政府的投资可以在未来若干年里拉动更多的民间投资，从而促进经济的发展，那么政府的这些公共投资就是有效的。
今年的中央政府工作报告也强调，民间投资在投资中占大头，要发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，完善相关支持政策，充分调动民间投资积极性。
除了项目资金方面的保障，中央政府工作报告在谈及有效投资时还特别提到了要素保障，如深化投资审批制度改革，做好用地、用能等要素保障，对国家重大项目要实行能耗单列。要优化投资结构，破解投资难题，切实把投资关键作用发挥出来。
城市老旧管网改造 图源：长城网
“地方政府在财务平衡上多动脑筋，有效投资才能做好”
在强调积极扩大有效投资的当下，各个地方都比较关心怎样启动更多的投资项目。
张军指出，在这个过程中，地方政府的官员不仅要关注“投入端”，即这些项目投多少钱，还要关注这些项目的“产出”。毕竟基建或者基础设施投资的“产出”不太容易度量。另外，很多钱都是专项债，它是有成本的，地方政府将来不仅要收回成本，还要有能力给债权人支付回报。
“地方的基建投资最重要的是财务上实现平衡，这是个底线，”张军补充道，哪个地方政府在财务平衡上动了更多脑筋，将来它在有效投资上就会做的更好。
“即使是纯公益的投资项目，地方政府也要盘算一下，这些项目到底对当地的经济有多大的拉动，从而使得地方政府可以通过间接的方式拉动经济增长、增加税收，间接地进行补偿。
那么，政府的这些投资怎么收回？怎么获得合理的回报？张军教授解释道：
一方面，很多政府的公共投资项目，特别是基础设施项目，是可以直接收费的，比如高速公路。政府可以通过收费获得现金流，也可以通过资产证券化来获得固定收益，最后收回成本。
另一方面，在一些不容易收费、看上去也没有资产证券化机会的项目中，政府可以通过间接的方式收回成本并获得相应回报。
比如说，政府修了一条地铁，穿过了这个城市的很多地方，附近的地价会因此上升，并带动当地的经济发展。开发商会进来，商业设施也会建起来，更多的人口会被导入。等到经济发展以后，这些给政府交的税收也就增加了。这种情况下，就应该用项目公司的方式来解决筹资的问题。
这是一个间接办法，等于说前期的公共投资带动当地的经济发展，继而增加政府征税的渠道，以此来收回成本。上海早期的轨道交通就是用这个办法解决的。
（刘骞对本文采访整理亦有贡献）
- 责任编辑: 王慧
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