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张军:中国经济中长期增长 需警惕三大威胁
关键字: 中国经济GDP就业国企债务服务业生产率国有经济我们现在也有一些办法来解决债务问题,包括对地方政府的债务负担能够部分转移,其实这是一个最简单的办法,到目前为止还没有被提到我们的视野当中,就是所谓国有资产重组。这个问题到目前为止,大家不愿意去谈。
这个办法二十年前就用过,那时候大概有70%到80%的国有企业都亏损,成为财政巨大负担,国有企业带来很大的三角债问题。这个规模越来越大,后来不得不用激进的国有经济战略性重组,大量的中小国有企业被卖掉,保留下比较大的国企,所谓抓大放小是这个意思。
现在又积累了二十年问题,所以我觉得我们在思路上还要有一些突破。国企再重组并不是禁区,而且之前做过。十八届三中全会对于国有制的改革,也是有了一个巨大的突破,所以我们不能闭口不言,这个问题要提出来。
债务问题将来是构成中国中长期经济增长的一个巨大的威胁。现在的微调,其实不能从根本上解决问题。所以我建议,债务问题要从国有经济第二次战略重组这个层面考虑。
现在从企业债上来看,大部分的债务是少数的巨型国有企业和地方政府平台欠下的。最近同济大学有一个年轻人做了一个很好的研究,中字头,央企其实欠了巨大的债务。这些债务的解决,可能要通过股权的改造来加以解决。这是我想谈的第一个问题。
威胁二:民间投资意愿很低
第二个问题,就是固定资产投资,以及其中私人投资的下降,值得我们高度关注。中国经济的回落,很大程度是因为固定资产的投资,在某些地方出现了过山车一样的下滑,今年上半年,才有一些反弹。
过去这两年,房地产增速都是一路下行,去年只有1%的房地产投资增速的增长。这也解释了为什么一线城市房价会涨得这么快。
我这里有一个简单的数据,2012年之前的十年,私人部门平均的增速大概有20%。而且在很多领域,特别是像制造业当中,私人投资的份额也很大,达到60%。如果私人投资下降的速度很快,就会导致整个实业投资萎缩。
去年私人部门投资就已经腰斩,只有10.1%的增速。今年1到9月份,就非常可怕,只有2.5%,而且其中7月份是负1.2%的增长,8-9月份有一点增速回升。但私人部门投资意愿,仍然非常低。
现在大家都批评政府投资太多,当然这个问题要两边看:如果没有政府投资的跟进,没有大量的基础设施项目的获批,和融资的落实,我们的投资状况会更差、中国宏观经济的状况会更差,总需求会更糟糕。
短期看,维持国有经济投资较快的增长,可以使得固定资产投资保持稳定,托底经济增长。但是从中长期来讲,民间资本投资增速回不来,这对中国经济是比较大的威胁。
大量的研究都证明,国有投资的净资产收益率ROE要低于非国有的ROE,投资回报率是比较低的,当然这部分国有投资本身包含了交通、公共基础设施等公益性项目。
另一方面,国有这一部分投资,不仅仅它的ROE比较低,而且全要素生产率也比较低。从中长期来讲,经济的增长要靠生产率不断提高。在结构层面上,生产率不断的提高,肯定主要是要依赖非国有部分投资,它的份额在所有的行业领域都有明显的改善和提升,经济才能恢复增长。可是民间资本投资的大幅下降,对未来的增长就构成了威胁,我们该用什么方法改善私人部门对实业投资的意愿。
除了在制度层面上,在产权保护、立法层面上,要有一些实质性的改进。最重要的是,我们还要处理这样几个问题:第一,现在大量的非国有经济,融资的约束还是比较严厉,不太容易借到钱,资本市场融资也不容易。
最近我看到有一个报道,现在我们国有企业投资增长比较快,因为私人不愿意投资了,但国有企业在市场上融资的份额,超常地大。这告诉我们一件事,在融资市场上,国有企业胜出了。可见,对非国有经济的融资约束问题现在还是没有解决,这个对我们未来民间部门的投资意愿改善,还是一个巨大的问题。
第二个就是行业的准入,国有企业在很多行业居于主导、垄断地位,很多私人企业依然面临巨大的行业壁垒。其实我们可以看很多行业当中,非国有部门投资的份额,以及产出的份额,你大概可以看出中国在哪些行业,国有的部门的主导地位怎么样,在哪些行业非国有部门份额是怎么样的,这是很容易看出来的。
总体上来讲,在大多数的服务业,就是附加值比较高的服务业,大多数的上游产业,国有企业基本上是控制或者说是主导、垄断的,非国有部门份额都很小。相应当然还有所谓的不公平的竞争,不公平的待遇,我想我们很多企业家,他们都感同身受,比经济学家知道得更多。
这些问题我们讲了很多了,但是并没有答案。可能我们不能绕开这些问题,我们得超越。这个超越,可能就是涉及到整个国有经济的布局。
二十年前,当时朱镕基主持国企改革的时候,当时也是这个思路,就是你得超越当时的那些争论。如果对国有经济有一个整体的战略布局,那么明确限制国有部门在很多竞争性领域的扩张,这样可能重新为非国有经济在中国未来发展的空间,以及解决或者突破它面临的融资约束这个老大难问题,找到一个突破口。
所以这个意义上,我们需要呼吁国有经济战略性的再重组。在某些所谓战略性行业我们可以保留一些国企,当然这个也需要非常谨慎的来加以区分。
到底什么是战略性行业?二十年前,我们有过一波讨论,当时政府下大决心要实行抓大放小的改革,释放大量的空间给非国有经济,从而保持后十年的经济增长,那次国企重组起了很大的作用。现在我觉得我们又回到了十字路口,依然需要突破。
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- 责任编辑:苏堤
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