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王家:美股三次熔断,特朗普寅吃卯粮吃得太“爽”了
最后更新: 2020-03-27 18:11:21市场里其他策略的投资者,清楚地知道这种机制,所以在市场下跌到合理位置前,不会轻易出手。结果是这种连锁反应带来的下跌幅度大,速度急。
怎样终止这个循环?
目前股市的暴跌,已经出现了金融市场流动性的危机,简单说就是恐慌情绪下市场会开始抛售各类资产,当然哪类资产最有风险就率先抛售。
问题是没有人敢于在这个局面下去阻挡飞奔的火车头——卖出单巨大,买单稀少。为了尽快变现很多人会开始抛售相对风险小,但是流动性更好的资产,比如高评级的企业债、黄金、蓝筹股,牵连市场内几乎所有资产普遍下跌。
这种循环的刹车机制,有两种。市场自发调节,回到价值投资人、长期投资者认为满意的价位,比如哪一天巴菲特大举入市,就是明确信号;各国政府介入,提供流动性、充当对手盘。
第一种对于整体经济的打击过于巨大,特别是目前美股的估值偏高,距离巴菲特这类投资人认可的价位相差还很远。
普遍采用的手法是第二种,政府直接介入,充当对手盘、提供流动性,同时稳住股市波动性,让被动投资者停止建仓和根据市场波动进行交易的人入场。周五外围市场的高开,很大一部分是对各国国家队介入的直接反应。
令人感到意外的是,除了提供流动性,很多国家干脆禁止了做空——直接修改游戏规则。还记得当年中国股市为了给急速下跌的股市刹车,采用了类似的办法,外媒冷嘲热讽。不知道现在这些媒体作何感想,当然指望下次他们对一个正常市场的调控闭嘴,不太现实。
当地时间2017年9月19日,美国纽约,“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)出席福布斯媒体百年庆典( Forbes Media Centennial Celebration)并发言(@视觉中国)
禁止做空,说明各国都对本次的危机的严重性非常重视。
但是,短期的连锁反应和抛售被缓解,不意味中期下跌的理由消失。流动性虽然直接救了股市,疫情还在恶化,估值偏高和经济疲软的总态势没有改变;美国降息的货币政策工具箱见底的态势没有改变;领导人们的中招还在继续,欧洲的防控有大放弃的意图(不检验轻症)。
当地时间3月13日,特朗普宣布美国进入紧急状态,主要是针对本次疫情的相关措施。市场人士仍然在等待对经济、金融市场的更强力政策。
美国市场对特朗普过去几周应对疫情的迟缓,华尔街用真金白银进行了投票,中期下跌的问题需要一个一个解决,2020美国大选之年,特朗普的连任之路更加艰难。
华尔街不是特朗普的基本盘,华尔街精英也不需要直接对特朗普做什么。
中国能否避险?
目前以A股为代表的人民币资产,确实相对海外市场有很大的优势:疫情控制情况是全世界主要国家中最好的,不像海外疫情恶化没有看到改善;中国的股市处于相对合理的估值,能够观察到国内投资人在过去几周有做多的动力;外资在中国股市占比低,2%左右,不会像美股产生如此猛烈的连锁反应;中国经济稳增长的手段和力度较外围市场更强,“新基建”最近很热门,我们已经开始动手了。
去年美国降息,中国没有跟随,相比海外市场我们的货币工具箱武器比较充足。虽然全球经济未来迷茫,也不好判断是否有衰退风险,但是我们的经济韧性是主要国家中最强的。
当然,我们也不能否认中国经济的风险。中国是世界工厂,如果全球经济衰退,会影响一大批中国企业;世界性经济危机,普通中国人不免会握紧自己的钱袋子,整体经济承压更大。
全球资本市场,股市、债市、黄金都在下跌,似乎美元仍然是目前所有人避险的第一选择。
作为金融从业者,目前判断全球经济局势,仍然迷雾重重,但是中国资产的避险特性,切实存在。发现中国经济的避险价值,希望海外投资人要快一些,毕竟A股前几天的表现,并不悲观。
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