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李世默:读《求是》,做投资——世界新格局下的中国制度优势和投资方向
最后更新: 2021-08-18 18:21:00我在这里也分享两个对外部的观察,一个是2017年美国的《国家安全战略报告》,对前几任美国政府支持、欢迎中国崛起的态度进行了批驳和否定,将中国定义为美国的“竞争者”(competitor)、“竞争对手”(rival)、“敌手”(adversary)。
另一个是欧盟委员会在2019年发表的《欧中战略展望》,宣称中国不但是欧盟“经济上的竞争对手”,还是欧盟“向外推行国家治理新模式的制度竞争对手”。因此,国际关系圈子里也有很多悲观的看法,比如哈佛大学的格雷厄姆·艾里森教授在书中总结了过去500年中,有16个大国崛起并威胁取代现有守成国的案例,其中有12次导致了战争。他称之为“修昔底德陷阱”。
那么,我们面对这一新格局,应该以何种方式应对呢?我们在总书记的文章中也能找到答案。总书记指出,大国经济的优势就是内部可循环。居民消费优化升级,同现代科技和生产方式相结合,蕴含着巨大增长空间。我们还要努力重塑新的产业链,全面加大科技创新和进口替代力度,锻造一些“杀手锏”技术。同时,必须看到,实体经济是基础,各种制造业不能丢。我读后豁然开朗——这不就是我们的投资大方向吗?
今天我们看到两个大方向:扩大内需和新技术结合创造的大规模消费升级;产业和工业互联网技术推动的高品质产业升级。
5G科技进步带来的万物互联,为未来智能制造带来了新突破
2C互联网引领的消费升级,通过科技驱动扩大内需提高消费水平,大批的本地消费品牌异军突起。
2B产业、工业互联网驱动的第二轮产业升级,我把它叫做“智能内循环”。通过科技驱动产业链和供应链的优化,加上上游技术突破,如开源芯片。
我认为2B领域产业互联网发展潜力是最巨大的,过去我们改造传统产业链难度很大,因为技术不够成熟,优质产能以出口为主,外需市场的增长速度很快,业务扩大也快。可是优化生产方式意愿比较低,外贸订单相对稳定性的周期性,计划性很强,管理难度低。
现在不一样了,各行各业受到2C市场持续的教育,对技术赋能的应用前景建立了深刻认识。国内市场比重迅速上升,内循环加速。在国内,新一代消费者崛起,对产品的需求更加多样化、个性化,以C2M形式倒逼产业链提升效率,产能竞争压力非常大。
中国拥有全世界最大规模的制造业和供应链。可是,中国受限于资金、信息、物流等基础设施的制约,行业非常分散,99%以上是中小企业,这就是一个巨大的提升空间。
中国供应链服务几乎没有全国性的规模平台出现,产业链也普遍缺乏技术和信息化应用。在美国这些产业的占比情况是这样的:1)汽车,零部件头部最大的4家公司占据美国30%的市场,中国最大的一家才1%的市场。2)食品,美国最大的两家公司占据美国27%的市场份额,我们最大的两家公司才20%的市场份额。3)工业品MRO,快速物流都是同样的,他们头部企业效率很高、规模很大,我们效率很低,规模很小。
中国的制造业都是千亿美元级市场的制造业,纺织面料、服装、MRO,所有的这些企业有待互联网技术改造的空间是巨大的,估计在90%以上。在纺织面料这个两千亿美元的全球性行业,我们自己有一家公司叫“百布”,试图用互联网技术改造这个行业,现在百布的云工厂已经整合了全国百分之四十的产能,而中国的纺织产能居世界之首。
智能制造也有巨大潜力。我们有一家被投企业叫“大熊星座”,致力于智能焊接。焊接是一个巨大的行业,可是焊接这个行业以前非常难实现自动化,因为焊工是模拟型的一个工作,焊工靠很多经验,做得时间长才焊得好,机器人做不到那个水平。近年来,年轻人不愿意从事这个行业,焊工的平均年龄和工资不断提高。可是现在技术发生了巨大的变化,有光学技术、视觉技术,还有AI、大数据分析,可以把智能机器人焊工做到接近老焊工的水平,改变了整个行业。焊工涉及的领域几千亿、几万亿都有,造船、造冰箱、造房子都需要焊工焊接。
机器人焊接现场。图片来源:商业电讯
在美国,产业互联网技术进入产业、进入制造业的时候,国家已经在去工业化道路上走得很远了。中国不同,我们的产能是世界第一,全世界大部分产能都在我们这儿,所以我们的制造业是“世界工厂”。智能制造对中国的意义是深远的。发展中国家一个很大的风险就是,在还没有达到发达国家收入水平的时候就因为劳工成本上升而去工业化,陷入所谓的中等收入陷阱。总书记说“制造业不能丢”,也许就是这个道理。
在消费互联网行业,中国的企业和市场规模和美国的不相上下,他们有什么,我们也有什么,跟他们一样大,有的甚至更大。可是2B,我们是他们的一个零头,光看这个就知道发展空间巨大。并且这个差距是没有道理存在的,因为我们是“世界工厂”,全世界的工业基地在中国。我相信五年、十年后,中国会出现巨大无比的2B互联网企业。
科技技术创新是技术进步最重要的部分。当我也看到相关数据时大吃一惊,芯片进口占总进口额的15%,比原油、铁矿石还要高。总书记说要在关键领域、卡脖子的地方要下大功夫。我相信这是一个重要领域,也应该是我们的一个投资方向。
2B投资和2C投资有重要差异,这10年、15年大家都在投2C,我们也在投2C,养成的一些习惯,在投2B领域是必须改的。2B公司资本需求量小,上市前融资需求远小于同规模的2C企业,关注的是收入质量,而不是烧钱达到平台规模。
在2B领域,创业需要专业性,做2C投资每个人都是专家,开投委会不管你提什么案子,从来没看过这个案子和行业的人都可以给你提一大堆意见,因为大家都是C。2B不一样,你要没仔细研究就没有发言权。投资2B还需要有全局观,从上至下研究吃透一个行业,而非只是从下至上跟着项目走。
回到刚才说的政府和市场的关系,智能内循环引领中国下一轮产业升级,国家、政府起到了最核心的推动作用。国家的顶层设计、政府的战略执行和资本引导、再加投资机构的投资、创业者的创业,形成大规模的“智能内循环”。在大制度领导下的市场活力,是今后10年中国发展的特征,是充满机遇的大局,它的三个组成部分是:中央战略、地方引导和市场推进。
无论你是GP还是LP,在这个时代,我们都应该认真读《求是》,撸起袖子加油干。谢谢大家!
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- 责任编辑: 小婷 
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