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盛松成:人民币汇率稳定有利于经济转型
关键字: 中美贸易战人民币贬值人民币汇率破7美国加征关税汇率大幅贬值不利于我国扩大对外开放
汇率贬值会带来很多问题,往往得不偿失。而各国汇率基本平稳对国际贸易意义重大,可以大大降低国际贸易和投资的交易成本,扩大经济主体参与跨境经济活动的范围,促进世界经济稳定。
保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,有利于国际宏观政策协调,产生正面的溢出效应,促进我国与主要经济体和各贸易伙伴国的合作共赢。目前,我国吸收外资稳定增长,结构持续优化。人民币汇率的基本稳定是保持这一良好态势的基本条件。
今年1-4月,全国新设立外商投资企业超过1.3万家,实际使用外资3052.4亿元人民币,同比增长6.4%(不含银行、证券、保险)。4月当月实际使用外资629.5亿元人民币,同比增长6.3%。即使在中美经贸摩擦持续了一年之久的情况下,美国对华投资仍有24.3%的增长。
此外,我国高技术制造业和高技术服务业使用外资大幅增长。今年1-4月,高技术制造业实际使用外资334.1亿元,同比增长12.3%;高技术服务业实际使用外资524.8亿元,同比增长73.4%。由此可见,国际投资者对中国未来的发展是有信心的。
人们的信心和金融稳定之间往往是正向反馈、相互促进的。从历史看,早在美国内战的“绿钞时期”(1867-1879),虽然物价上升、政府大量举债,但由于人们的预期更倾向于绿钞(美元)在未来的升值,资本大量流入美国,缩小了美元的贬值幅度。随着战争结束,更多长期资本流入美国,绿钞的升值幅度达到了30%。
经过多年改革,人民币汇率定价已越来越市场化。近年来,资本流动对人民币汇率的影响不断增强,汇率的资产价格属性不断提高,市场预期成为影响人民币汇率的重要因素。从市场交易层面看,汇率跌破关键关口会引发大面积止损性的交易,人为地“制造”汇率贬值,也会使原本保持观望的交易主体以空头方向进入市场。这些因素都会促使汇率超调。
预期是影响短期汇率的一大因素。重要的心理关口一旦突破,将引发市场预期的重新调整,进一步下调对汇率的估值。由于预期有自我实现和自我加强的特点,因此应重视关键点位对市场预期的冲击。
资料图:IC photo
目前破“7”弊大于利,应尽可能避免
贸易摩擦的过程中,加征关税的幅度较为可控,甚至可以取消加征关税,但金融摩擦带来的冲击是很难逆转的,也难以掌控其影响程度。
目前人民币汇率破“7”总体上不符合中国的利益,对中国弊大于利。汇率如跌破关键点位,可能对市场信心带来较大冲击,加大资本外流压力,甚至有可能在未来中美经贸谈判中“授人以柄”,使问题更复杂,导致贸易摩擦升级。
目前,美国并未将中国列为汇率操纵国。事实上,人民币大幅贬值也是美方所不希望的。更何况,我们无法持续地依靠低廉的价格获取竞争优势。放任人民币贬值,难以激励企业提高产品质量、提升核心竞争力。当然,也不应该放任汇率大幅升值,也应避免在升值方向上人民币汇率的超调。
当前,我国央行坚持稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,同时保持流动性合理充裕,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。稳健的货币政策与积极的财政政策相配合,促进了我国内需增长,本身利好贸易伙伴国的出口及GDP增长,同时有利于国内防风险、促改革、稳增长,也有利于避免催生资产价格泡沫,导致负面外溢效应。
总而言之,我国经济金融宏观调控工具充足、空间充分,经济运行总体平稳,因此需保持定力、增强耐力,勇于攻坚克难。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,完善人民币汇率形成机制,让市场在客观、理性的基础上合理配置资源。
(本文作者盛松成系中国人民银行调查统计司原司长、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长、中国首席经济学家论坛研究院院长;龙玉为中欧陆家嘴国际金融研究院研究员。文章首发于微信公众号“首席经济学家论坛”,观察者网已获授权转载。)
- 原标题:盛松成:人民币汇率稳定有利于经济转型 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑:李泠
- 最后更新: 2019-05-23 14:50:24
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