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和泰人寿的9年：成也股东，“困”也股东
经营迷途 盈利可持续性存疑
股权动荡与管理真空，最终都会传导至经营业绩。
从2017年到2023年，和泰人寿连续七年亏损，累计亏损额达11.6亿元。其中2023年亏损5.71亿元，创下成立以来最大亏损纪录。
2024年，公司终于实现盈利——净利润0.12亿元。但2025年一季度，公司又迅速转为亏损0.96亿元，由盈转亏。2025年全年虽实现1048万元微利，但四季度单季度盈利1.22亿元，前三季度合计亏损1.12亿元，盈利的高度不均衡暴露了经营的脆弱性。
保费规模方面，公司成立近九年仍在20亿-25亿元区间徘徊，2025年保险业务收入25.7亿元。相比其他互联网险企的增速，这个规模显然不及预期。
投资端的表现更是雪上加霜。近年来，和泰人寿接连踩雷：
2021年，对“民生信托-至信763号宝能汽车项目”合计计提减值准备1.26亿元；
2025年一季度，对“20深业03”债券计提减值准备1614.86万元；
2025年6月末，对“H20杉杉1”违约债券累计计提减值7592万元。
这些“宝能债”“杉杉债”的接连违约，暴露出公司投资端的风控隐患。
分红险业务的现金流压力同样值得警惕。2024年，和泰人寿分红账户净现金流首次告负，累计为-5.81亿元；2025年一季度进一步恶化至-12.54亿元。这意味着公司面临潜在的流动性风险。
在业绩承压的同时，和泰人寿的高管薪酬却引发关注。
2023年，公司董监高中目标年薪在200万元以上的有四人，最高薪酬达692万元，位居行业前列。而这一年，公司净亏损5.71亿元。
2024年四季度偿付能力报告中，高管薪酬仅以“200万元以上”模糊区间披露，未明确最高数值，被市场质疑透明度不足。
股东问题如何演变为公司困境
和泰人寿的困境并非孤例。在保险行业，股东出问题最终导致保险公司出问题的案例不胜枚举。
比如，前海财险的命运与宝能系深度绑定，四家股东股权处于冻结状态，最后一轮冻结期限甚至延续到2028年12月。其风险综合评级连续六个季度被划为C类，2025年综合成本率高达232.95%，远高于100%的盈亏平衡线。
另外，百年人寿曾深植于地产资本的版图，万达等地产股东通过保险公司撬动巨额关联交易。随着万达陷入流动性危机，两笔股权转让均遭监管否决，公司自2022年后未再披露年度信息，至今仍在风险处置进程中。
这些案例共同揭示了一个行业规律：保险公司的稳健经营，高度依赖于股东的稳健。当股东自身陷入债务危机，其持有的保险公司股权往往被质押融资，若危机无法化解，股权进入司法拍卖程序，公司治理结构随之动荡，最终传导至经营层面——投资决策失误、管理层缺位、业绩波动加剧。
截至发稿，和泰人寿方面未就股权拍卖撤回的具体原因及后续计划作出进一步说明。这笔股权的最终归属，以及和泰人寿能否在股东风险持续累积的背景下稳住阵脚，市场仍将拭目以待。
- 责任编辑: 李丽梦
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