观察员
-
邓海清：人民币汇率强势破7，对中国经济意味着什么？
-
邓海清中航基金副总经理，清华大学五道口金融学院高级研究员
【文/观察者网专栏作者 邓海清】
2024年7月以来，人民币开始进入强势通道，并在政治局会议关于经济和房地产市场的积极表态后，9月26日正式升值破7，为2023年5月以来最强势表现。离岸人民币为何连续升值，又往何处去？“7”会成为人民币新的振荡中枢么？还是会重新回到“6”时代？
这个问题之所以重要，是因为今年以来，离岸人民币似乎已经成为了人民币资产价值的先行指标，人民币强势了三个月后，人民币资产似乎成为了全球投资者的青睐对象。在“7”的关键位置，作为先行指标，人民币自身走势的重要性再度提升。
1. 离岸人民币2022年后中枢性贬值破“7”，但不应把它视为常态
从离岸人民币市场有报价以来，截止2021年，除了个别的时间因为全球地缘政治等短期避险问题导致人民币暂时性贬值破7之外，离岸人民币兑美元几乎一直在6.2-7之间振荡。2022年3月之后，离岸人民币进入趋势性贬值阶段，此后人民币振荡区间放大，但主要振荡中枢维持在7以上。也正是因为7以上的中枢维持了两年多的时间，因此，在大家的思维里，7似乎变成了汇率过不去的槛。这也是很多人看到人民币汇率到了7，就认为汇率将回归区间振荡，很难过去的重要原因。
人民币网络图片
当前，关于人民币能否重新回到6-7的中枢振荡，仍然存在较大的分歧，大多数人可能认为，7会是新的振荡中枢，很难继续强势。但想要强调的是，从历史来看，6-7才是人民币的正常区间，之所以过去两年的中枢发生贬值，反而是异常原因导致的，不应该把7作为中枢的正常位置考虑。
2. 地缘政治因素和人工智能科技革命下的美元强势，是人民币走弱的外因
那么，是什么带来了2022年以来人民币汇率的中枢性贬值呢？中枢性的贬值有两方面的原因，即外因和内因，其中，内部因素可能是更为根本性的原因。
从外部原因来看，决定全球汇率走势的仍然是美元指数。而在美元指数的组成里，欧元的占比达到了接近60%。我们传统的经验是，美债收益率相对欧债收益率下行时，美元指数会贬值，而反过来就会升值。但2022年后，脱离传统框架的是，美债和欧债收益率一直在区间震荡，但美元指数却趋势性走强，并一度达到了114.78的历史高位。这是为什么呢？
近五年美元指数TradingView
地缘政治和人工智能，或许是使得美元强势的两大引擎。从地缘政治的因素来看，俄乌危机爆发、中东形势紧张，使得欧元在全球支付中的市场份额从最高的37%大幅下降到了当前的22%，而美元在支付中的份额也由此提升了10个百分点，到了接近47%的历史高位，这可能带来了美元的强势。
人工智能为什么对美元的走势也有影响呢？
2020年以来，以美国为代表的主要国家货币超发，而在2022年之后，美国财政的扩张支持了全球经济的稳定。而与此同时，以英伟达为代表的人工智能行业加速，使得大量超发资金流入美国，这也是使得美元指数冲破100的重要原因。
中国公众特别关心的中国追赶美国的主要指标——-中国占美国GDP的占比从2021年的73%下滑，主要也是美元升值的结果。
总结一下，从外部来看，美联储的鹰派政策使美债利率相对欧债利率更高、地缘政治局面使得欧元被更多投资者放弃；在全球央行货币超发背景下，人工智能的发展使得的很多货币流入了美国。这些因素构成了美元强势的重要原因。
在这样的前提条件下，美国降息周期中，美元指数有望向下突破100，但美元的进一步走弱依然有赖于全球地缘局势的稳定、全球货币超发的缓解，或者是科技革命中其他国家的进程加速。
-
本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 唐晓甫
-
广州南沙：全面放开住房限购
2024-09-27 21:17 中国房市 -
央行：下调常备借贷便利利率20个基点
2024-09-27 20:58 金融观察 -
将取消剩余的重要购房限制？上海不动产登记中心：目前未调整
2024-09-27 20:30 观网财经-房产 -
-
108亿收购LGD广州厂，TCL华星市场率再次提升
2024-09-27 18:00 观网财经-科创 -
这个重要产业，美国“放中国一马”？没那么简单
2024-09-27 17:36 观察者头条 -
国资委：2025年国企必须普遍推行末等调整和不胜任退出制度
2024-09-27 17:26 观网财经-宏观 -
京东携手海澜：发力奥莱模式，深挖下沉市场
2024-09-27 17:25 观网财经-互联网 -
40亿融资后发生高层变动，国产手机芯片巨头加速推进IPO
2024-09-27 15:12 观网财经-科创 -
美团变阵继续：成立“核心本地商业/医药健康事业部”
2024-09-27 14:34 观网财经-消费 -
“围绕新技术、新领域、新赛道开展更多高质量并购”
2024-09-27 13:44 观网财经-宏观 -
中国刺激带飞全球大宗商品：伦铜“破万”、铁矿石“破百”
2024-09-27 11:10 -
上交所：股票竞价交易出现异常情况，正排查
2024-09-27 11:10 金融观察 -
全球5G标准必要专利排名：前十名中企占一半
2024-09-27 10:43 观网财经-科创 -
消息称淘宝将支持京东物流，京东将接入支付宝
2024-09-27 10:37 观网财经-互联网 -
1-8月规模以上工业企业利润增长0.5%，前值3.6%
2024-09-27 10:31 -
A股连续4日大涨，创业板高开高走涨超5.5%
2024-09-27 10:27 -
二季度中国平板市场：国产出货大增，苹果成唯一下滑厂商
2024-09-27 10:17 观网财经-科创 -
国务院国资委产权管理局原局长贾立克被查
2024-09-27 09:10 廉政风暴 -
《关于推动中长期资金入市的指导意见》出台，提出三大举措
2024-09-26 19:48 金融观察
相关推荐 -
-
“轻松的一天”，随行高管们非常期待… 评论 15
东南亚多国表态，“缅甸措辞最严，坚定站队中方” 评论 131
呵呵，“‘民主国家’看不上中国技术”？ 评论 313
普京访印：美国都在买，印度凭啥不能买？ 评论 90
日本开发稀土担心中国干扰？日防相放话 评论 138最新闻 Hot-
“轻松的一天”，随行高管们非常期待…
-
“特朗普对高市早苗措辞非常严厉，甚至还说了……”
-
扎心了！美新版国安战略，辣评欧洲
-
东南亚多国表态，“缅甸措辞最严，坚定站队中方”
-
打造美版深圳！他给特朗普画饼，被曝“近乎科幻”
-
无视美国，莫迪宣布：印俄已同意…
-
“二次打击”还没解释清，美军袭击又致4死
-
欧盟，“罚酒三杯”？
-
呵呵，“‘民主国家’看不上中国技术”？
-
普京访印：美国都在买，印度凭啥不能买？
-
“白宫‘慌乱应对’，想赢中国，支持得到位啊”
-
国安战略报告迟迟未出，“美财长要求软化对华措辞”
-
自民党“黑金”丑闻“吹哨人”再出手，这次是高市
-
“彻底反转了，中国是发达国家，我们才是新兴国家”
-
“华德858”轮触礁断裂
-
机密通话曝光！“美国恐将背叛，你要小心”
-
Copyright © 2014-2024 观察者 All rights reserved。
沪ICP备10213822号-2 互联网新闻信息服务许可证：31220170001
网登网视备（沪）02020000041-1号 互联网宗教信息服务许可证：沪（2024）0000009
广播电视节目制作经营许可证：（沪）字第03952号
增值电信业务经营许可证：沪B2-20210968 违法及不良信息举报电话：021-62376571
沪公网安备 31010502000027号
中国互联网举报中心
上海市互联网违法与不良信息举报中心
