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持续调仓后狂买8亿银行股，张坤曾判断5年内难逃回报率下降
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李鹏涛lipengtao@guancha.cn
最后更新: 2021-10-12 16:54:32未来5年难有高回报率
观察者网经过梳理发现，以重仓白酒出圈的张坤，今年以来陆续降低了消费板块的仓位，并提升了包含银行、科技等板块在内的仓位。
具体来看，截至二季度末，易方达蓝筹精选混合基金减持了五粮液、贵州茅台、美团；对香港交易所、腾讯控股、泸州老窖、洋河股份进行了增持。
同期，易方达优质企业三年持有混合基金同样减持了五粮液、美团等股票的配置；增加了医药、银行等行业的配置。
张坤的另一只具有代表性的基金易方达中小盘在二季度增加了计算机等行业的配置，同时降低了食品饮料等行业的配置。
具体来看，通策医疗在被减持120万股后，仍跃居第一大重仓股；五粮液被大幅减持了550万股，贵州茅台也被小幅减持了30万股，这两只个股已连续两个季度被易方达中小盘减持。
此外，美年健康、百润股份、苏泊尔、天坛生物等个股被小幅减持；华兰生物、恒生电子被张坤小幅加仓。
“从调仓行为来看，肯定是想从其他资产上获得超额收益的，而且调仓的行为本身就意味着张坤判断新买入的资产可能会带来更多的超额收益。”业内资深人士讲道。
“在未来，如果张坤在茅台等白酒股上做较大的调仓，短期内多多少少会对个股股价有一定的影响。”业内资深人士进一步表示，但从基金经理和基金公司层面，会通过分散化调仓，将调仓行为对于个股股价的影响降至最低。
张坤曾在半年报中表示，2021年上半年A股市场分化较为明显，钢铁、有色、化工及新能源等行业表现较好，而非银金融、家电、农林牧渔等行业表现相对落后。
“在上半年对结构进行了调整，降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置。个股方面，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。”张坤对资产配置上讲道。
“回首自己以往的判断，发现有不少错误。我认为，对于未来5年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。综合来看，如果正确，可能只获得一个平庸的回报率，但一旦错误，却面临不小的损失。”张坤坦言道。
同时他还表示，“对于一些公司，在各种假设都兑现的情况下，可能未来5年能赚取贴现率或者比贴现率略高的收益率水平，但是一旦错误，可能就要面临30%甚至50%的股价下跌。”
而面对这种情况，张坤认为“要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。”
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。
- 责任编辑: 李鹏涛
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