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细分领域市占率超境外大牌,贝泰妮谋求护肤品“A+H”第一股
(文/李鹏涛 编辑/尹哲)有着“药妆第一股”之称的贝泰妮近来动作频频,令人目不暇接。
作为护肤行业中增速最为迅猛的细分赛道,功能性护肤品让这家云南的企业上市28天后便突破千亿市值。
而在A股上市半年不到的贝泰妮,中报披露后不久便再度寻求出海在港上市。如果贝泰妮在港交所顺利登陆,将一跃成为成为中国首个“A+H”股的护肤品公司。
半年内欲两次上市
8月24日,贝泰妮发布公告称,该公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》,关于其首次公开发行境外上市外资股(H股)申请材料等事宜。
公告显示,贝泰妮本次H股上市是根据其发展战略及运营需要,旨在进一步提高公司的资本实力和综合竞争力,同时在H股上市有助于提升贝泰妮和薇诺娜品牌的海外知名度。
其实,早在6月贝泰妮就对外公布将启动H股上市相关筹备工作。而这一决定距离贝泰妮正式登陆A股,仅相隔不到3个月的时间。
今年3月,贝泰妮A股上市募集金额达15.34亿元。对于其短时间内再次赴港上市一事,市场众说纷纭。然而从营收和经营现金流等数据来看,贝泰妮似乎并“不差钱”。
近期,贝泰妮披露了上市以来的首份半年报,2021年上半年实现总营收14.12亿元,同比增长49.94%;归母净利润2.65亿元,同比增长65.28%;经营活动产生的现金流量为3.65亿元,同比增长289.67%。
从营收构成看,化妆品板块是贝泰妮的主要收入来源。
2021上半年,贝泰妮在化妆品、医疗器械、彩妆三项业务的收入分别为12.57亿元、1.23亿元和2243.09万元,占总营收比分别为89.05%、8.71%和1.59%。
重营销、轻研发且产品单一
值得注意的是,贝泰妮的销售费用也随着营收的增长而水涨船高。
报告期内,该公司销售费用同比增长34.18%,其中人员费用增加54.21%,渠道及广告宣传费同比增加46.41%。
另外,贝泰妮销售费率常年维持在40%左右的高位,而大部分销售费用均花在该公司核心品牌“薇诺娜”上。
“薇诺娜”是贝泰妮的核心品牌,重点针对敏感性肌。除此之外,该公司还拥有“Winona Baby”、“Beauty Answers”、“痘痘康”以及“资润”品牌。
报告期内,“薇诺娜”的销售额占总营收的98.72%,为公司收入的主要来源。而公司旗下的“资润、痘痘康”等品牌销售收入合计仅占比1.28%。可见,该公司产品集中风险大。
值得注意的是,贝泰妮的研发投入占总营收比重呈逐年下降趋势。2018-2020年,研发费用占营业收入的比重分别为3.71%、2.78%、2.39%。
研发支出占比走低,销售费用持续走高,贝泰妮“轻研发、重营销”的选择是否有助于其长期发展,有待进一步观察认证。
行业竞争激烈
近几年借“国货崛起”之风,贝泰妮的产品市占率超越境外同等护肤品牌。
据欧睿数据统计,贝泰妮2020年在中国皮肤学级化妆品市场份额达到21.6%,超过雅漾、薇姿、理肤泉等国际大牌。
同时,社会购买力和敏感肌人群的增长也助推了贝泰妮的成功。国家统计局数据显示,2021年上半年,化妆品类社会消费品零售总额为1917亿元,同比增长约26.60%
《中国皮肤性病学杂志》表示,受空气、环境、压力等多因素的影响,敏感肌人群基数较大且覆盖范围越来越大,我国35%以上女性属于敏感肌人群。
需要指出的是,其他品牌也享有同样的外部环境优势。因此,薇诺娜面对的竞争也较为激烈。
从国际品牌来看,有薇姿、理肤泉、雅漾等,国内则有上海家化的玉泽、华熙生物的润百颜等。
兴业证券于日前发布的研究报告认为,美妆护肤市场竞争已进入红海,消费者对价格敏感度高。
本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。
- 责任编辑: 李鹏涛 
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