应该说，这些外债为拉美经济的发展提供了必要的资金，以墨西哥为例。1970年代墨西哥的经济年均增长率达到了6.5%，1978年至1981年各年的经济增长率分别为8.2%、9.2%、8.3%和8.1%。另一方面，墨西哥在这一期间债务总额增长近20倍，从1970年代初期的50亿美元激增至1982年末危机爆发前的876亿美元，负债率为53%，偿债率为75%，远远超过了这些指标公认的临界点。而且，1980年代以后拉美国家的债务结构也发生了巨大变化，主要体现在商业银行贷款比重上升，短期债务迅速增加。这一变化意味着债务国的短期偿债压力增加，也意味着国际资本流动对债务国的影响增加。总之，拉美国家在这一时期大量举借外债为债务危机爆发的埋下了祸根。

除开拉美国家自身经济结构的问题，发达国家（特别是美国）所采取的加息紧缩政策恰恰是引爆拉美债务危机的关键性因素。报告认为，发达国家主权货币的利率提高激化了拉美国家的债务问题。1979年世界经济形势恶化，欧美国家相继采取紧缩政策，利率的提高吸引国际资本从拉美国家向欧美地区回流。这使得拉美国家的借贷成本不断提高，1982年国际商贷利率一度高达21%。

据统计，拉美国家所欠的3000多亿外债中，约有40%都是有债务利息转化而来的。还是以墨西哥为例，在危机爆发期间，墨西哥支付的外债本息何约为674.14亿美元，而同期石油出口额为616.9亿美元，新增国外贷款仅为311.34亿美元。欧美地区货币政策的收紧不仅加剧了拉美国家的债务负担，还导致资金从该地区大量流出，使得这些国家入不敷出，直接导致了债务危机的爆发。

金砖银行：美元加息就是你的试金石

既然进入美元加息周期已不可避免，因为中国的金融管制，对中国的影响不会太大，关键是那些金融自由化的新兴市场国家，到底该如何应对？

与拉美债务危机和亚洲金融风暴所不同的是，当今的国际形势已经发生了巨大而深刻的变化。在此前的危机中，发展中国家身背巨额债务，只能被迫接受世行和国际货币基金组织所提出的苛刻要求，进行“结构改革”与“紧缩政策”，甚至为了还债不得不对部分国营部门进行私有化。

可如今，发展中国家终于有了新的选择。

去年7月，金砖国家在巴西城市福塔雷萨召开了峰会。峰会上，习近平主席倡议尽快成立金砖国家银行并建立应急储备机制。

金砖国家2014福塔雷萨峰会决定，金砖银行总部将设立在中国上海

按照福塔雷萨峰会的成果：

应急储备基金初始互换规模1000亿美元，其中中国承诺出资410亿美元，巴西、俄罗斯、印度各180亿美元，南非50亿美元；

应急储备安排分流动性工具和预防性工具两种，前者为短期国际收支压力提供支持，后者为潜在的这类压力承诺提供支持；

成员国可以最大借款额为限获得资金，最大借款额等于一国承诺出资额的倍数，中国借款倍数为0.5，巴西、俄罗斯和印度均为1倍，南非为2倍；

紧急情况下，为保证互换资金快速拨付，允许符合条件的资金融入国在未有IMF贷款安排的情况下，利用金砖国家应急储备融资，其融资额最高可达最大借款额度的30%。

7月21日，金砖国家新开发银行在中国上海正式开业。在开业仪式上，中国官员继续表现出了一贯的低调，财政部部长楼继伟强调，金砖银行无意挑战世界金融秩序。不过，无须讳言的是，现有世界金融秩序无法向发展中国家提供有效的融资渠道；此外，在此前历次南方国家的债务危机中，传统的国际金融组织在发放救助贷款的同时，总是伴随着苛刻的政治条件，尤其是会对债务国的经济政策横加干预，要求债务国采取财政紧缩和结构改革等政策。

面对美元资本快速流出，新兴市场国家外汇储备急剧消耗的风险，中国巨额的外汇储备将为金砖银行应急储备机制提供强有力的保障。如果说，美元加息是一支矛，中国的巨额外汇储备就会成为一面稳重的盾，只要中国愿意，中国有可能、也有能力保护新兴市场不受大规模冲击。

至于亚投行呢？

虽然亚投行定位于亚洲基础设施开放方面的投资，然而在亚投行协定中，并没有排除成立类似金砖银行应急储备机制方面的可能性。

亚投行协定部分相关内容

按照协定，亚投行完全有可能对陷入债务危机的国家进行主权债务投资，提供短期流动性支持，从而帮助相关国家渡过难关。作为当前国际金融秩序的有效补充，有理由相信亚投行最终的志向并不只是限于“亚洲基础设施开发”。

周四这天，美联储公开市场委员会将正式公布会议结果，内容极有可能涉及加息的具体时间节点；与此同时，美国二季度GDP等关键经济数据也将同日公布。届时，美元加息很有可能从预期变成现实。

至于金砖银行到底成色如何，这轮美元加息就是试金石。

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