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油岭迷窟:中美两国摸金客,抄底遇上鬼吹灯(上)
【文/观察者网专栏作者 王天阳】
大家好,欢迎来到金融评书“白话金融危机史”。
这两天油价终于回到了以前看起来稀松平常现在才知道可贵的正数。但是4月20日这天近负40美元的油价却是余震连连,特别是爆出了中行抄底的投资客倒欠银行几百万的大瓜,有些看热闹的群众突然发现这倒找钱的鬼火居然烧到自己家里来了。
我喜欢看精彩奇绝的盗墓小说,摸金发丘,搬山卸岭,都是刀尖儿上舔血的买卖。在石油期货市场上摸爬滚打,其惊险与精彩程度也堪比这分金定穴、点烛开棺。要我说,这次石油市场上的灵异事件,可谓是中美两派摸金客,抄底遇上了鬼吹灯。
网上自然是一片哗然,从金融实务的具体战术,到法律合约的具体条款,从割韭菜的阳谋,到国际资本围猎的阴谋,各种解读纷纷出炉,一时间高人迭出。我有些金融教授朋友也来和我切磋琢磨,我也从中受益匪浅。
总体上现在很多消息还是比较混乱的,比如到底美国跟踪石油的ETF,也就是USO到底是 什么时候退出的5月合约的?他们是被留在了坑底还是及时的全身而退了?负油价是4月15号美国系统更新之后才打开了出现的可能,是不是太巧了一点儿?中行的原油宝到底由谁来承担这家里闹鬼的责任?最大的冤大头到底是美国摸金客还是中国摸金客?
我看了很多的分析,很有意思,今天来试着梳理一下。
咱们先来说美国韭菜,首先就是USO五月合约的罗生门。咱们接着上回书说,福布斯(Forbes)专栏作家在4月20日暴跌那天率先出来指认杀人凶手,言之凿凿,“The culprit here is obvious, United States Oil ETF, USO.” 杀人凶手就是USO。作者援引彭博社4月17日的报道说,USO一家就占了5月合约的四分之一,这还不是鲜血还在刀子上流淌的杀人凶手又更是何人?
但是CNBC很快第二天就出来质疑了。采访的嘉宾提到,因为USO跟踪的是最近到期的石油期货,所以通常也把绝大多数的筹码放到这里。按理说,USO一般应该提前两周时间rolling over,也就是国内常说的展期或者更文雅点儿的说法叫移仓换月。所以当USO两周前移仓换月以后,5月合约按理说应该没有那么多了。但CNBC同时也提到,因为最近油价暴跌点燃了散户冲进场内扫货的热情,USO为满足大家高涨的热情发行了很多新股,所以也有可能还有一些没及时退出来的部分。所以CNBC的文章倾向于认为,虽然USO对于油价暴跌很有可能是帮凶,但应该还不是主要凶手。
我的同事专门帮我在彭博上查看了一下,CNBC分析的更接近于真实。USO虽然出现了大量的新韭菜入场,但是还是在4月13日就把五月合约滚仓结束了。4月14日到4月20日之前USO持有的都是6月合约。后面USO自己改变了游戏规则,宣布不再只购买最近的石油期货,而是开始购买更远期交割的期货合同了,并从4月20日开始增加了7月合约,4月21日起开始还陆续增加了8月和九月合约。
福布斯的专栏作家也很快就回应了,他此前援引的彭博社的文章指的是更早前的一周而不是4月20日当天的仓位。
随后他又提供了新的信息。根据USO在美国证监会(SEC)的公开财报显示,2020年2月底USO才有1亿5600万股。多说一句,大家别忘了2020除了是庚子年还是个闰年所以2月底是4年一遇的2月29。结果随着3月8号油价崩盘,散户的抄底的热情以人传人的速度迅速被点燃,到3月底USO就翻了两番变成了5亿9700万股。而随着赚钱效应的传播和对OPEC+减产协议的期待,流通股到了4月20日更是又翻了一番变成了11亿股。也就是说在一个多月的时间里,USO的流通股足足上涨了8倍。在此期间,油价暴跌但是USO的净资产价值(NAV)翻了一倍,可见有多少新韭菜趁着油价崩盘跑步入局了。在发生了4月20日的负油价灵异事件以后,更多的人跳进来抄底,现在USO已经有14.8亿股。
所有这些新入场的资金当然都是凑份子进入了WTI的石油期货市场。因为USO发行多少新股都是桌上的明牌,所以美国散户自然也就成了华尔街上面脑袋上闪着金光的大多头。在全球疫情日益严重的日子里,在陆上海上已然都没有什么地方可以再存油的时候,如果你是华尔街之狼,会不会也闻到了一群群美妙羔羊的味道?
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本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 张广凯 
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