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金钟:美联储缩表,美国即将从“宽松”转入“钱紧”时代?
关键字: 美国财经美联储缩表资产负债量化宽松而美联储3月利息决策会议记录中提到的“缩表”,实际就是指美联储在持有的债券到期还本付息以后,不再把拿回的本金再次购买债券,而是通过缩减基础货币数额的方式来加以处理。这一招,比加息更狠。
到2017年4月为止,美联储已经先后加息3次。按照周三公布的3月会议记录,2017年还有2次加息。前后5次加息,美国金融市场也就打了几个喷嚏,然后一路高歌到现在的历史最高点。其原因说起来也简单,美联储一次加息才增加零点几个百分点,加了三次现在官方利率还不到1%,就是再加两次也不到1.5%,这对于给资产泡沫降温根本是杯水车薪。
缩表则不一样了,这就是直接从金融市场蓄水池里面抽水。美联储目前手中4万亿债券资产中过半是美国国债,而持有的美国国债中近半数额将在未来1到5年内到期,这就是有1.2万亿美元的国债将在2018到2023年之间到期。即使美联储只缩减其中一小部分,在当前美国金融体系的高杠杆环境下,其影响都会被成倍扩大,从而严重影响到投资者的信心和导致金融资产泡沫的破裂。
令人震惊的不止是美联储在宽松8年以后正式提到了缩表的问题,而且还给出了缩表决策的时间表:今年12月份。金融市场完全对此没有准备,导致了周三当日道琼斯工业指数由大涨(+1%)变小跌(-0.2%)。
上一任美联储主席伯南克,任期2006-2013
这里八卦一下,上一任美联储主席伯南克在2014年初任期届满退休,而他选在2013年12月宣布其一手设计发动的量化宽松的结束。而现任美联储主席耶伦将在2018年1月结束任期。而且川普已经说过不再对她留任,因此2017年12月正式宣布缩表计划多半也是耶伦最后一项任务。这里恐怕起码有着两层含义,一个是作为量化宽松的设计者之一的耶伦也要在自己任期结束前开启量化紧缩的进程,另一个说不定就是她留给川普的一颗“药丸”(见以前对于耶伦与川普关系的分析)。
以作风鹰派见称的里士满联储银行总裁Jeffrey M.Lacker,突然宣布今年10月1日将离任,坦承原因是2012年向分析员泄露美国联储局讨论推出次轮量化宽松的机密
最近几周以来,多位美联储高官或因为丑闻被迫辞职(Jeffrey M. Lacker,美联储里奇蒙德分行总经理),或主动离职(Daniel Tarullo),方便了川普势力进入美联储决策层,更好地掌控美国经济政策的制定。而这份会议记录也恰好抢在川普任命新的美联储高官之前公布,时间点掐得很及时。
如果美联储真的按照会议记录里所说的开始缩表,美国将正式从“宽松”转入“钱紧”时代。巴菲特当年说过:“等到潮水退去你才知道谁没穿泳裤。”尤其是那些负债高、现金流不足的企业及其相关资产,都将面临一次“光屁股”的考验。对于像中国这样的发展中国家来说,美国的钱紧意味着发展中国家货币贬值和资本外流的压力又一次上升,现在正是这些国家检查一下自己的泳裤是否系紧的时候了。
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